Ожидания по процентным ставкам ФРС натолкнулись на стену молчания, поскольку официальный период блокировки центрального банка начинается в субботу, 17 января. В преддверии решающего заседания FOMC 28 января серия горячих отчетов о рабочих местах и сложные данные по инфляции уже вызвали масштабную перекалибровку рынка, разрушив надежды на немедленное снижение ставок.
Пятница ознаменовалась очередным шквалом официальных выступлений ФРС, предлагающих серьезный взгляд на то, переносится ли окно для снижения ставок полностью на март.
Представители Федеральной резервной системы выступают 16 января: Президент ФРБ Бостона Сьюзен Коллинз представила Боумана на конференции «Перспективы 26: Экономический форум Новой Англии». Вице-председатель Федеральной резервной системы по банковскому надзору Мишель Боуман заявила: «Поскольку инфляционное давление ослабевает (после исключения разовых тарифных эффектов) и риск дальнейшего ухудшения ситуации на рынке труда, я рассматриваю политику как умеренно ограничительную». Вице-председатель Федеральной резервной системы Филип Джефферсон заявил: «Я поддержал решение FOMC о снижении учетной ставки в прошлом году… Эта политика. Эта позиция ставит экономику в хорошее положение в будущем.
Комментарии Боумэна умеренные, но вряд ли изменят ситуацию в январе. Несмотря на то, что в 2025 году количество увольнений выросло до 1,2 миллиона, по данным Challenger, Gray & Christmas, уровень безработицы в прошлом месяце снизился, а количество заявок на пособие по безработице на этой неделе было на удивление низким.
Сочетание новых данных, показывающих, что рынок труда, возможно, обретает свою опору, а инфляция, которая все еще превышает целевой показатель ФРС в 2%, позволяет предположить, что председатель ФРС Пауэлл вряд ли продолжит снижать ставки в этом месяце, оставляя потенциальных заемщиков в беде.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл находится под давлением, требующим снижения процентных ставок в 2026 году, до истечения его срока.
Чип Сомодевилла / Фейковые изображения.
Двойной мандат ФРС сбивает с толку Пауэлла (снова)
Федеральная резервная система устанавливает денежно-кредитную политику, основанную на двойном мандате:
Низкая безработица. Низкая инфляция.
Большая проблема в том, что эти цели обычно противоречивы. Повышение ставок снижает инфляцию, но вызывает безработицу, а снижение ставок снижает безработицу, но вызывает инфляцию.
Характер мандата означает, что ФРС часто медленно реагирует на изменения в занятости или инфляции, опасаясь, что ее действия усугубят проблемы, а не решат их.
Эта динамика была продемонстрирована в прошлом году, когда председатель Пауэлл решил оставить ставки без изменений до сентября, вызвав резкую критику со стороны президента Дональда Трампа, который хотел, чтобы более низкие ставки стимулировали экономику и компенсировали любое замедление его недавно принятой тарифной политики.
Еще Федеральная резервная система:
Отчет о снижении рабочих мест обнуляет ставку ФРС на снижение процентных ставок ФРС в 2026 году столкнется с потрясениями, поскольку экономика разворачивается, Пауэлл уходит Официальный представитель ФРС прогнозирует смелый путь для процентных ставок и ВВП в 2026 году ФРС снижает ставки, поскольку диссиденты вырисовываются на ключевом декабрьском заседании
Колебания Пауэлла способствовали росту уровня безработицы, вынуждая его уступать и снижать ставки на каждом из трех последних заседаний года, снизив ставку по федеральным фондам, или FFR, до диапазона от 3,50% до 3,75%.
Однако в 2026 году Пауэлл может снова сделать паузу на следующем заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в этом месяце, которое завершится 28 января.
Уровень безработицы упал до 4,4% в декабре с 4,5% в ноябре, а число заявок на пособие по безработице в четверг показало 198 000 первичных заявок, что значительно ниже оценок экономистов в 215 000 и самого низкого показателя с 20 января 2024 года.
Улучшение перспектив занятости и тот факт, что декабрьская инфляция индекса потребительских цен на уровне 2,7% остается значительно выше целевого показателя инфляции Федеральной резервной системы в 2%, по существу свели на нет возможность сокращения Пауэллом в этом месяце.
Инструмент FedWatch от CME, который измеряет вероятность того, что Федеральная резервная система примет решения по ставке на основе фьючерсного рынка, оценивает вероятность снижения ставки в этом месяце всего в 5% по сравнению с 24% месяц назад.
Срок полномочий Пауэлла на посту председателя Федеральной резервной системы близится к концу
Разочарование президента Трампа политикой процентных ставок Джерома Пауэлла за последний год практически обеспечило уход Пауэлла, когда его срок на посту председателя истечет 15 мая 2026 года.
Трамп еще не объявил, кто заменит Пауэлла, но очевидно, что предпосылкой для этой должности является более дружелюбная и умеренная позиция в отношении политики процентных ставок. Трамп ранее заявлял, что хотел бы, чтобы ставка упала до 1%.
В прошлом году Трамп назначил Стивена Мирана членом Федеральной резервной системы, и он призывает к снижению ставок на 1,5% в 2026 году, что намного выше снижения на 0,25%, прогнозируемого на декабрьском точечном графике ФРС, и рыночных ожиданий снижения ставки всего на одну или две четверти процентного пункта в этом году.
Основными претендентами на замену Пауэлла в конце его срока являются бывший управляющий Федеральной резервной системы Кевин Уорш и директор Национального экономического совета Кевин А. Хассетт. Однако 16 января Трамп намекнул, что, возможно, он предпочтет оставить Хассетта на его нынешней должности.
Независимо от того, кто получит эту должность, новому президенту, возможно, все равно придется иметь дело с Пауэллом. Хотя срок его полномочий на посту председателя подходит к концу, его пребывание в Федеральной резервной системе завершится только 31 января 2028 года.
По теме: Инвесторы готовятся к последствиям, поскольку Трамп нацелился на Федеральную резервную систему
