Если бы рынки было легко предсказывать, все инвесторы выиграли бы. В действительности, внезапные изменения и скрытые риски, как правило, возникают, когда уровень доверия выше, нарушая баланс неподготовленных портфелей и превращая краткосрочную стабильность в долгосрочную проблему.
Поэтому опытные профессионалы по-разному подходят к рынку. Вместо этого они используют определенный набор инструментов, используемых пенсионными фондами и торговыми площадками Уолл-стрит во время каждой торговой сессии.
Чарльз Шваб только что опубликовал подробное руководство по этим контрактам, и то, что оно раскрывает, может изменить ваш подход к защите собственных сбережений.
Профессионалы в области периферийных инвестиций ищут, когда волатильность начинает расти
Деривативы — это финансовые контракты, стоимость которых зависит от цены другого актива, например акции, товара, процентной ставки или валютной пары. Вместо того, чтобы напрямую владеть базовым активом, инвестор держит контракт, привязанный к его цене, которая меняется вместе с активом по мере его роста или падения.
Профессиональные инвесторы обращаются к этим контрактам в первую очередь для хеджирования портфелей, то есть они уменьшают подверженность колебаниям цен, которые они предпочли бы не отражать на своих счетах. Согласно руководству Шваба, написанному Джо Маццолой, обычное хеджирование предполагает покупку пут-опционов на широкие индексы перед ожидаемым периодом рыночной турбулентности.
Еще о личных финансах:
Fidelity выносит предупреждение всем, кто оставил форму 401(k) на прежнем месте работы. Живые трасты: что они делают и кому они нужны. Fidelity бьет тревогу по поводу 401(k)s, IRA.
Хеджирование требует выплаты премии авансом и амортизируется только тогда, когда ожидаемое снижение происходит в течение срока действия контракта. Институциональные инвесторы, от пенсионных фондов до страховых компаний, полагаются на эти контракты в портфелях, управляющих триллионами долларов на мировых рынках.
По данным Банка международных расчетов, номинальная стоимость внебиржевых деривативов, находящихся в обращении, составляет сотни триллионов долларов по всему миру. Этот масштаб отражает то, насколько важными стали эти контракты для управления рисками в рамках крупных институциональных портфелей на развитых и развивающихся рынках сегодня.
Виды контрактов, которые используют профессионалы для управления рисками
Шваб выделил четыре типа контрактов для профессионалов, желающих управлять своими инвестиционными рисками.
1. Опционные контракты
Опционы бывают двух форм: колл и пут, и сегодня остаются наиболее широко используемыми деривативами как индивидуальными инвесторами, так и профессиональными трейдерами, сказал Шваб.
Опцион колл дает право купить базовый актив по заранее установленной цене исполнения по истечении срока действия, а опцион пут дает право продать базовый актив по заранее установленной цене исполнения по истечении срока действия. Пут-опционы являются стандартным инструментом хеджирования риска падения акций, особенно перед периодами высокой волатильности на фондовых рынках.
2. Фьючерсные контракты
Фьючерсы — это стандартизированные биржевые контракты, в которых обе стороны обязуются купить или продать актив по определенной цене в определенную дату в будущем, пояснил Шваб.
Производитель может зафиксировать текущие цены на нефть или пшеницу для покупки через шесть месяцев, что значительно снизит неопределенность в отношении будущих затрат на сырье. Поскольку обе стороны юридически связаны договором, значительные колебания цен выше или ниже согласованного уровня создают реальные убытки для одной стороны.
3. Обменные контракты
По словам Шваба, свопы — это частные внебиржевые соглашения, в которых две стороны обмениваются денежными потоками, обычно привязанными к преобладающим процентным ставкам в течение определенного периода. Обычно одна сторона платит фиксированную ставку, получая при этом платежи по плавающей ставке, а контрагент занимает противоположную позицию на протяжении всего договора.
Эти предложения используются почти исключительно корпорациями и крупными финансовыми учреждениями, а не розничными трейдерами, которые сегодня работают с обычным брокерским счетом.
4. Форвардные контракты
Форварды похожи на фьючерсы, но они представляют собой индивидуальные частные соглашения, а не стандартизированные биржевые контракты между двумя конкретными контрагентами, непосредственно участвующими в соглашении.
Они несут больший риск контрагента, поскольку ни одна центральная биржа не осуществляет клиринг транзакции и не гарантирует выполнение любой из сторон согласно частному контракту.
«Мы рассматриваем хеджирование хвостового риска, особенно в нынешних условиях монетарных искажений и переоценки, как нечто большее, чем просто хеджирование, а как средство повышения долгосрочной доходности акций инвестора», — сказал Марк Шпитцнагель, ИТ-директор Universa Investments, в статье в Hedge Fund Journal.
Компании часто используют форвардные контракты для управления валютным риском и риском цен на сырьевые товары в своих международных операциях, цепочках поставок и закупочной деятельности.
Опционы, фьючерсы, свопы и форвардные контракты помогают профессионалам хеджировать риски, устанавливать цены, управлять волатильностью и защищать портфели на нестабильных рынках.
Нитат Термее/Getty Images
Риски, которые необходимо понимать перед любой операцией с деривативами
Деривативы могут так же легко увеличить убытки, как и смягчить их, а регулирующие органы требуют специального разрешения на открытие счета, прежде чем розничные клиенты смогут торговать этими контрактами.
Анализ Исследовательской службы Конгресса описывает деривативы как «волатильные контракты с высокой степенью кредитного плеча, которые могут привести к большим прибылям и убыткам».
Шесть различных категорий риска заслуживают пристального внимания, прежде чем любой инвестор откроет позицию по деривативам на типичном брокерском или пенсионном инвестиционном счете.
Риск кредитного плеча: небольшие первоначальные платежи могут превратить незначительные движения цен против вас в убытки, которые превысят вашу первоначальную уплаченную премию. Риск возможности: правильный взгляд на направление по-прежнему приводит к убыткам, когда ожидаемое движение происходит за пределами окна истечения срока действия контракта. Риск процентной ставки. Изменения действующих ставок влияют на стоимость многих контрактов, особенно тех, которые напрямую связаны с изменением процентных ставок. Внебиржевые контракты зависят от выполнения другой стороной своих обязательств, что может потерпеть неудачу во время настоящего рыночного кризиса. Операционный риск: ошибки в оценке, марже и расчетах могут быстро усугубляться, а сложные контракты требуют постоянного и тщательного мониторинга.
Эти риски, подчеркнутые Швабом, являются основным препятствием для многих инвесторов, строящих свои портфели. По этой причине инвесторам следует проявлять осторожность.
Экспозиция, которая уже есть в вашем портфолио
Розничным инвесторам также следует помнить, что многие ETF и взаимные фонды уже используют деривативы внутри себя как часть своего стандартного подхода к управлению инвестициями. По мнению Комиссии по торговле товарными фьючерсами, производные продукты требуют постоянного управления и не подходят для профиля риска каждого инвестора.
Является ли хеджирование частью вашей инвестиционной стратегии?
По словам Чарльза Шваба, хеджирование с помощью деривативов — не вариант для новичков и редко имеет смысл для инвесторов, которые сегодня все еще создают базовый долгосрочный портфель с нуля.
Обзор опционов FINRA подтверждает эту точку зрения, отмечая, что торговые опционы требуют специального одобрения брокерской фирмы и несут различные риски, в зависимости от того, как используются контракты.
Стратегия работает лучше всего, когда у инвестора есть конкретный, четко определенный риск, который он должен компенсировать в рамках значительной позиции портфеля, которой он или она уже владеет. Прежде чем вступать в торговлю деривативами, компания предлагает инвесторам задать следующие вопросы.
Вы понимаете, как рассчитываются убытки при экспирации, особенно в худшем случае для заключенного контракта? Есть ли какие-либо конкретные выявленные риски, которые вы хотите хеджировать, или вы в первую очередь гонитесь за спекулятивной прибылью на краткосрочных ценовых движениях? Можете ли вы позволить себе потерять всю свою премию или маржинальный депозит, не нарушая при этом свой более широкий финансовый план на следующий год? Обсуждали ли вы предлагаемую должность с лицензированным финансовым консультантом, который понимает вашу полную финансовую картину и цели?
Маццола подчеркнул, что важно четко понимать, как работают эти контракты, прежде чем решить, вписываются ли они в ваш более широкий инвестиционный подход. Чтение проспекта любого ETF или взаимного фонда, которым вы уже владеете, показывает, какой объем деривативов лежит на ваших пенсионных счетах.
По теме: Шваб предупреждает частных кредитных инвесторов
