Большинство специалистов по финансовому планированию укажут вам на правило 4% — принцип, который формировал разговоры о пенсионном планировании на протяжении более трех десятилетий.
Формула звучит чисто. Снимите 4% своего портфеля в первый год, делайте поправку на инфляцию каждый последующий год, и ваши сбережения должны пережить 30-летний выход на пенсию.
Новое исследование Швабского центра финансовых исследований показывает, что эта широко используемая формула сопряжена со структурными проблемами, о которых большинство пенсионеров никогда не задумывается. Это правило одинаково относится ко всем пенсионерам, игнорируя различия в составе портфеля, горизонте планирования и тот факт, что их структура расходов изменится после выхода на пенсию.
То, что обнаружил Шваб, и какое значение это имеет для вашего конкретного финансового будущего, может изменить ваш подход к каждому выводу средств со своих пенсионных счетов.
Исследование Schwab выявило 6 проблем с правилом 4%
По данным CNBC, правило 4% было введено специалистом по финансовому планированию Уильямом Бенгеном. Он проанализировал доходность рынка США с 1926 по 1992 год и пришел к выводу, что пенсионер, который снял 4% в первый год, может ежегодно корректироваться с учетом инфляции, не истощая сбалансированный портфель в течение 30 лет.
Правило предполагает разделение акций и облигаций в соотношении 50/50, основано на исторической доходности и направлено на почти 100% уверенность в том, что денег хватит.
Анализ, написанный Робом Уильямсом и Крисом Кавашимой из Швабского центра финансовых исследований, выделяет шесть центральных проблем традиционного подхода.
Правило жесткое и предполагает, что вы увеличиваете расходы на инфляцию каждый год, независимо от того, как работает ваш портфель или изменились ли ваши фактические расходы. Это применимо к гипотетическому портфелю акций и облигаций с соотношением 50/50, который может не соответствовать вашему распределению или тому, как вы корректируете инвестиции по мере приближения к выходу на пенсию. Он основан на исторической доходности рынка, в то время как собственные прогнозы Шваба предполагают, что доходность акций и облигаций в течение следующего десятилетия, вероятно, будет ниже долгосрочных исторических средних значений. Он предполагает 30-летний временной горизонт, но, согласно данным Управления социального обеспечения, средняя остаточная продолжительность жизни для 65-летнего человека составляет около 17,1 года для мужчин и 19,9 года для женщин. Ваша цель — достичь почти 100% уверенности в том, что портфель выживет, а это требует гораздо меньших затрат, чем необходимо для достижения такого предельного запаса прочности. Он не учитывает налоги или инвестиционные сборы, которые выплачиваются из снятой суммы и напрямую уменьшают то, что вы можете использовать на расходы на проживание каждый год. Состав вашего портфеля меняет сумму, которую вы можете безопасно снимать каждый год.
Данные Schwab показывают, что распределение активов оказывает относительно небольшое влияние на устойчивый уровень вывода средств в течение первого года. Как консервативный, так и умеренно агрессивный портфель достигают примерно 4,3–4,5% при выходе на пенсию в течение 30 лет с уверенностью 75%.
Реальная разница проявляется в окончательных балансах портфеля через 30 лет. Согласно гипотетическим прогнозам Шваба, использующим стартовый баланс в 1 миллион долларов, в умеренно агрессивном портфеле могут остаться активы на сумму около $5,7 млн по сравнению с примерно $1 млн при консервативном распределении.
Этот разрыв важен, поскольку состав портфеля не является строго математическим решением. Исследования показывают, что эмоциональная боль от инвестиционных потерь перевешивает удовлетворение от эквивалентной прибыли, и это чувство усиливается после выхода на пенсию.
Выбор распределения, которое вы можете терпеть во время спада, так же важен, как и максимизация вашего потенциального конечного баланса.
Распределение активов мало влияет на скорость вывода средств, но обеспечивает долгосрочные результаты, делая толерантность к риску столь же важной, как и доходность при выходе на пенсию.
DC Studio/Shutterstock
Стремление к доверию от 75% до 90% дает вам более реалистичный диапазон расходов.
Структура Шваба просит вас выбрать уровень уверенности, который представляет собой процент смоделированных сценариев, в которых в вашем портфеле не закончились деньги.
Уровень достоверности 90% означает, что в 900 из 1000 прогнозируемых сценариев портфель по-прежнему имел положительное сальдо на конец обозначенного периода.
Фирма рекомендует стремиться к уровню уверенности от 75% до 90%, а не к уровню, близкому к 100%, включенному в исходное правило 4%. Стремление к 90% означает, что вы будете тратить меньше каждый год, при этом вероятность истощения ваших сбережений будет меньше по сравнению с полным выходом на пенсию.
Еще личные финансы:
Пенсионеры, которые следуют правилу 4%, оставляют на столе тысячи людей. Fidelity утверждает, что полис на 500 долларов может защитить весь ваш собственный капитал. 4 стратегии Рота от Fidelity могут сэкономить вашей семье состояние на налогах.
Уровень достоверности 75% дает вам более высокий годовой лимит расходов и хорошо подходит для пенсионеров, которые могут сохранять гибкость в своем бюджете. Позиция Шваба заключается в том, что 75% представляют собой разумный баланс между риском потратить свой портфель слишком рано и риском потратить меньше и упустить запланированный выход на пенсию.
Практический разрыв между этими двумя уровнями может привести к тысячам долларов в год дополнительной покупательной способности. Для портфеля в 1 миллион долларов на 30-летний горизонт разница между уровнем уверенности в выводе средств с вероятностью 75% и 90% составляет примерно от 0,6 до 0,7 процентных пункта, или примерно от 6000 до 7000 долларов в первый год выхода на пенсию.
Пользовательские ставки вывода средств Schwab в зависимости от вашего временного горизонта
Schwab предоставляет структуру, которая связывает временной горизонт планирования с рекомендуемым распределением активов и диапазоном ставок вывода средств. Эти цифры основаны на прогнозируемой доходности за 10 лет, ежегодно обновляемой Charles Schwab Investment Management.
Рекомендуемые Швабом темпы вывода средств по временному горизонту. 30-летний горизонт: умеренное распределение (35 % облигаций, 35 % акций компаний с большой капитализацией, 15 % международных компаний, 10 % компаний средней/малой капитализации, 5 % денежных средств) с начальной скоростью вывода от 3,8 % до 4,5 % при доверительной вероятности от 75 % до 90 %. 20-летний горизонт: умеренно консервативное распределение (50 % облигаций, 25 % крупных акций). капитализация, 10 % международная, 10 % наличные, 5 % средняя/малая капитализация), с начальной ставкой вывода средств от 5,4 % до 6,0 %. 10-летний горизонт: консервативное распределение (50 % облигаций, 30 % наличных, 15 % акций с большой капитализацией, 5 % международных компаний), с начальной ставкой вывода от 10,3 % до 10,7 %.
Эти ставки предполагают, что вы следуете одному и тому же правилу расходов при выходе на пенсию без корректировок. Шваб рекомендует пересматривать уровень расходов не реже одного раза в год и пересчитывать его на основе текущего баланса вашего портфеля.
Что другие исследователи пенсионного возраста находят о безопасном уровне вывода средств
Шваб не единственный, кто подвергает сомнению традиционный подход в размере 4%. В исследовании Morningstar «Состояние пенсионных доходов на 2025 год» безопасный первоначальный уровень вывода средств для пенсионеров 2026 года установлен на уровне 3,9%, исходя из 30-летнего временного горизонта и 90%-ной вероятности успеха.
Исследование Morningstar также показало, что пенсионеры, готовые принять изменения в своих годовых расходах, могут безопасно начать снимать средства по ставке, близкой к 5,7%. Стратегии динамического вывода средств, при которых расходы корректируются в зависимости от показателей рынка, последовательно поддерживают более высокие начальные ставки, чем фиксированный подход.
«Не стоит просто брать эти 3,9% и двигаться дальше. Вероятно, вы можете и должны увеличить свои расходы, если хотите проявлять гибкость», — сказала Кристин Бенц, директор по личным финансам и пенсионному планированию в Morningstar.
Сам Бенген на протяжении многих лет пересматривал свою первоначальную цифру в 4% в сторону повышения, совсем недавно предположив, что 4,7% является худшим безопасным уровнем вывода средств в истории. Пенсионеры, которые сохраняют 4%, вероятно, «немного обманывают себя» с получаемой пенсией, сказал он CNBC в 2025 году.
Как составить план расходов, отражающий ваш конкретный выход на пенсию
Основная идея Шваба заключается в том, что гибкость является наиболее важным фактором устойчивых пенсионных расходов. Если вы сможете сократить дискреционные расходы во время медвежьего рынка или отложить крупную покупку, когда ваш портфель падает, вы значительно увеличите вероятность того, что ваших денег хватит надолго.
Шаги по персонализации вашей пенсионной стратегии. Определите, как долго вам нужны ваши деньги, изучив свое здоровье, семейный анамнез и калькулятор ожидаемой продолжительности жизни SSA на сайте ssa.gov. Подумайте о социальном обеспечении, пенсиях, аннуитетах и других доходах, не связанных с портфелем, прежде чем рассчитывать, сколько вам нужно снимать с инвестиций каждый год. Выберите уровень уверенности от 75 % до 90 %, основываясь на вашей уверенности в риске и вашей способности корректировать расходы в случае спада на рынках. Просматривайте свою скорость вывода средств не реже одного раза в год и делайте перерасчет на основе текущего баланса вашего портфеля, а не только исходной стартовой суммы. Рассмотрите обязательные минимальные выплаты как часть суммы вывода, если у вас есть счета с отсрочкой налогообложения, такие как традиционный IRA или 401 (k).
Цель не состоит в том, чтобы найти идеальное число, подходящее для каждого года вашего выхода на пенсию. Ваши расходы изменятся, рынки будут колебаться, и ваши приоритеты со временем изменятся. План, учитывающий все эти переменные, принесет вам гораздо больше пользы, чем любое фиксированное правило.
Правило 4% — это отправная точка вашего выхода на пенсию, а не полный план.
Правило 4% дало миллионам американцев простой ответ на один из самых сложных вопросов личных финансов. Исследование Шваба ясно показывает, что простота требует компромиссов. Если вы рассматриваете 4% как жесткую формулу, вы либо тратите слишком консервативно и теряете пенсию, на которую работали, либо игнорируете риски, которые могут привести к тому, что вы останетесь без средств в будущем.
Скорость вывода средств должна отражать ваш личный график, ваш портфель, другие источники дохода и вашу готовность адаптироваться. Используйте структуру Шваба в качестве руководства, пересматривайте свой план каждый год и будьте достаточно гибкими, чтобы реагировать на изменения жизни и рынков.
Связанный: Шваб говорит, что эти 9 финансовых ошибок могут вас разрушить
