Источник изображения: Getty Images
Американские частные инвестиционные компании сильно пострадали за последние 12 месяцев, но, несмотря на падение на 15% в четверг (13 ноября), акции компании 3i Group из индекса FTSE 100 (LSE:III) растут. Это не случайность, и я верю, что так будет продолжаться.
Компания имеет уникальную бизнес-модель, которая предполагает использование собственного баланса вместо внешнего капитала. И польза от этого действительно ощущается в этом году.
частный капитал
Частные инвестиции обычно включают привлечение капитала от пенсионных фондов, страховщиков или фондов. Он используется для финансирования инвестиций в компании с целью обеспечить возврат через 10-12 лет.
Первые пять лет обычно тратятся на инвестиции, а вторые – на их получение и получение прибыли. Но это создает проблему прямо сейчас.
Пять лет назад процентные ставки были близки к нулю из-за пандемии Covid-19. Это означало, что цены на активы были необычно высокими, а инвестиционные возможности было трудно найти.
В результате Apollo Global Management, Blackstone и KKR предупредили, что выход займет больше времени, чем ожидалось. В результате ее акции упали примерно на 20% за последние 12 месяцев.
Разница 3i
Ничего из этого не является проблемой для 3i. Инвестирование собственного капитала, а не привлечение денежных средств из внешних источников, означает, что вы можете покупать и продавать по своему собственному графику.
Другими словами, вы можете оставаться на месте, когда цены высоки, и вам не придется работать, когда они низкие. Это большое преимущество, и оно навсегда.
Самой успешной инвестицией 3i стала доля в европейском ритейлере Action. Впервые он инвестировал в 2011 году, но за последние четыре года инвестиции выросли почти на 300%.
Если бы компания работала в обычном режиме, ее было бы трудно поддерживать. Но отсутствие необходимости возвращать деньги сторонним инвесторам в течение определенного периода времени означает, что вам не нужно продавать.
Риски и возможности
Результатом успешных инвестиций 3i в Action стала сильная концентрация портфеля компании. На долю ритейлера приходится около 76% портфеля компании из индекса FTSE 100.
Также стоит отметить, что 3i оценивает Action на уровне EBITDA, кратном 18,5. Это довольно много для ритейлера, и акции компании по-прежнему торгуются по цене 125% от ее балансовой стоимости.
Оценка представляет собой риск для инвесторов, если компания не сможет найти другие привлекательные возможности для расширения своего портфеля. Но я думаю, что проблему концентрации решить проще.
У 3i, возможно, не самый диверсифицированный портфель, но инвесторы могут добиться этого сами, покупая другие акции. Так что я не считаю это серьезной проблемой.
Звезда фондового рынка Великобритании
Apollo, Blackstone и KKR были отличными инвестициями за последние пять лет, и я надеюсь, что они преуспеют в будущем. Но даже после падения на этой неделе 3i превзошел их всех.
Уникальная структура компании означает, что она может инвестировать по собственному графику, а не покупать и продавать в неподходящее время. И это большое преимущество в долгосрочной перспективе.
Учитывая все обстоятельства, я думаю, что 3i — это редкий пример того, как британская компания превосходит своих американских коллег. Я считаю, что инвесторам, ищущим качественные акции, следует серьезно подумать об этом.
