«Это все одна сделка»: бычий кризис в криптовалюте еще не закончился, говорит Дэн Морхед

Дата:

Основатель и генеральный директор Pantera Capital Дэн Морхед утверждает, что основной движущей силой этого цикла остается та же «одна сделка», которая объединяет макро и криптовалюту: обесценивание бумажных денег, которое подталкивает капитал к дефицитным активам с более высоким бета-тестированием. В обширной беседе с Раулем Палем из Real Vision пара рассматривает нынешний рост (и то, что будет дальше) через призму политического провала, структурного дефицита, постоянной инфляции и медленной миграции институциональных и суверенных портфелей в цифровые активы.

Понижение рейтинга торговли стимулирует крипто-бычий бег

Отправная точка Морхеда убедительна: «У нас полная занятость. Инфляция ухудшает наши активы на 3% в год… и они снижают ставки. Это похоже на безумие». Он называет период 2020-2021 годов «политической ошибкой» («было время, когда инфляция составляла 8%, а ставка по федеральным фондам была нулевой») и говорит, что смягчение мер в нынешнем контексте, «когда все процветает», подрывает монетарный контроль над «рекордным бюджетным дефицитом». Следствием этого, утверждает он, является то, что реальные уровни цен на активы кажутся высокими не потому, что они растут независимо, а потому, что знаменатель падает: «Это цена бумажных денег резко падает».

Связанное чтение

Пал расширяет эту концепцию до одного макрофактора. «Мы используем индекс общей глобальной ликвидности (Global Macro Investor) в качестве ориентира для понижения рейтинга. Индекс Nasdaq по состоянию на 2012 год имеет корреляцию 97,5%, а биткойн — около 90%». По его словам: «Все это не имеет значения. Это все одно дело». Подразумевается режим, в котором ликвидность и понижение рейтингов подавляют обычные нюансы между активами: «Это крупнейшая макроэкономическая сделка всех времен».

Они утверждают, что этот разрыв остается институциональным недораспределением средств. «Как может существовать пузырь, которым никто не владеет?» — спрашивает Морхед. «Восприимчивость среднего институционального инвестора к криптовалютным и блокчейн-компаниям составляет буквально 0,0». Когда его спрашивают, где может оказаться устойчивое распределение, он отмечает «8 или 10» процентов с течением времени, повторяя наблюдение Пала о том, что многие семейные офисы, которые начинаются с 2%, «очень быстро заканчивают тем, что достигают 20%», поскольку ценовое движение механически увеличивает вес, и за этим следует убежденность.

Морхед также считает, что политическая политика и геополитика ускоряют распространение. Он утверждает, что выборы в США восстановили нормативное препятствие – «мы перешли от… агрессивно негативного… к крайне позитивному» – открывая доступ к государственным пенсиям и суверенным фондам благосостояния, которые «исчезли в 2022 году» после каскада FTX/Luna/Celsius и громких правоприменительных дел.

Он идет дальше и обрисовывает в общих чертах суверенную «гонку вооружений» для резерва биткойнов: активы США посредством конфискации, «более или менее такие же» в Китае, а страны Персидского залива утверждают, что «агрессивно входят в пространство блокчейнов», с пространством для приобретений, «небольшим по сравнению с балансовыми отчетами». По его словам, если каждый из нескольких блоков будет указывать на резервы в миллионы монет, динамика предложения может «сжаться, как арбузное семечко».

Почему этот бычий рост криптовалюты продлится до 2026 года

Если ликвидность и внедрение являются основой бычьего аргумента, оба продолжают уважать циклическую природу криптовалют. Морхед смоделировал четырехлетнюю динамику вокруг сокращения вдвое и говорит, что цели предыдущего цикла Pantera были достигнуты с жуткой точностью: «Мы предсказывали… что биткойн достигнет $118 542 11 августа 2025 года. И это произошло… однажды (ранее)». Он также отмечает, что прошлые пики совпадали с праздничными «событиями» (листинг фьючерсов на CME в 2017 году и прямой листинг Coinbase в 2021 году), за которыми следовали падения примерно на 85%.

Однако он утверждает, что «на этот раз» можно значительно продлить за счет политики и контекста распределения: «Я думаю, что нормативные изменения в Соединенных Штатах просто превосходят все… Я думаю, что следующие шесть-12 месяцев будут продолжать быть большим восстановлением». Пал, признавая склонность Интернета отвлекать прогнозистов, соглашается: «Я думаю, что это будет распространяться».

Связанное чтение

Социальный аспект усыновления проходит через весь разговор. Распределительные последствия понижения рейтинга сделали жилье и арендную плату самыми тяжелыми компонентами ИПЦ: «35% (основного ИПЦ) приходится на жилье», — говорит Морхед, подталкивая более молодые когорты к твердым активам. Между тем, «уровень виральности криптовалюты составляет около 95%», говорит он: «Если вы попросите одного умного человека… подумать об этом в течение часа, они все скажут: «О да, мне следует купить несколько криптовалют».

Евангелисты тоже имеют значение: «Майкл Сэйлор проделал огромную работу. У него есть мессианские последователи… Том Ли (в ETH)… Мы будем стремиться сделать то же самое в Солане». Видимость ETF, DAT и медиа-сегментов привлекает новичков в воронку, где небольшие первоначальные фрагменты имеют тенденцию к масштабированию. Как говорит Пал, инвесторы, которым не хватает открытости, чувствуют, что им «не хватает бычьих возможностей».

Несмотря на весь оптимизм, на заднем плане по-прежнему горят предупредительные макроэкономические сигналы: структурный дефицит США «в лучшем случае», денежно-фискальная петля, зажатая между потребностями в рефинансировании и ценовой стабильностью, а также демографическое замедление производительности, из-за которого прибыли от искусственного интеллекта все еще опережают ожидания. «Обесценивание вашей бумажной валюты по отношению к бумажной валюте всех остальных — это гонка ко дну», — предупреждает Морхед. В этом мире золото и криптовалюты функционируют как спасательные плоты: «Вот почему все продается по рекордным ценам… кроме бумажных денег».

Оба мужчины приближаются и уходят. Интернету «53 года, но интересные интернет-компании все еще существуют», — говорит Морхед; Биткойну исполняется 17 лет, что означает, что класс активов все еще находится в подростковом возрасте. Большинство учреждений «по-прежнему имеют риск 0,0». Если «одна сделка» сохранится – увеличение ликвидности, уменьшение бумажной валюты, увеличение принятия – тогда путь наименьшего сопротивления, по их мнению, по-прежнему будет направлен вверх.

Или, как Морхед сжимает тезис в одну строку: «Если вы держите криптовалюты в течение четырех или пяти лет, я думаю, это примерно 90% того, что вы зарабатываете деньги… Это так просто».

На момент публикации общая капитализация крипторынка составляла $3,7 трлн.

Общая капитализация рынка криптовалют держится выше 1,272, расширение Фибоначчи, 1-недельный график | Источник: TOTAL на TradingView.com.

Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.

Website |  + posts

Поделиться публикацией:

spot_imgspot_img

Популярный

Больше похожего
Связанный

Ценовой вызов XRP: почему один аналитик говорит, что к 2031 году он может быть ниже 1 доллара

Один аналитик утверждает, что XRP может упасть ниже 1...

«Краткая версия того, почему я держу XRP во всем»; Аналитик раскрывает

Большинство инвесторов в криптовалюту приобретают убеждения с помощью ценовых...

XRP готовится к движению на 35%? Этот образец может указывать на это

Криптоаналитик отметил, что формирование симметричного треугольника в 12-часовой цене...

Помните Арбитрум? Этот аналитик только что предсказал предстоящее ралли на 7400%.

Криптоаналитик Crypto Patel предсказал, что Arbitrum уровня 2 Ethereum...