Источник изображения: Rolls-Royce plc.
На момент написания статьи (2 декабря) цена акций Rolls-Royce Holdings (LSE: RR.) выросла на 83,4% в 2025 году. Это означает, что каждые 10 000 фунтов стерлингов, вложенные в акции на момент их открытия в Новом 2025 году, теперь стоят 18 340 фунтов стерлингов.
По сравнению с 793%, на которые цена акций Rolls выросла за пять лет, это может показаться не таким уж большим достижением. Но это действительно впечатляющее ежегодное представление.
Но учитывая, что акции упали примерно на 13% с 52-недельного максимума в 1196 пенсов в сентябре, не пора ли акционерам продать их и положить в карман свою прибыль? Или может купить еще?
трудно оценить
Согласно прогнозам на следующий год, соотношение цены и прибыли (P/E) составит 32, исходя из текущей цены акций Rolls-Royce. Но не так-то просто решить, хорошее ли это соотношение цены и качества. Rolls работает в трех подразделениях: авиационные двигатели, оборонные и энергетические системы. И никто другой на самом деле не охватывает все три.
Если мы посмотрим на американских гигантов GE Aerospace и RTX (владельца Pratt & Whitney), мы увидим прогнозные коэффициенты P/E в следующем году на уровне 37 и 30 соответственно. В этом смысле Rolls не кажется переоцененным.
Но по сравнению с конкурентом оборонной отрасли BAE Systems, ее передовой коэффициент P/E около 20 может заставить Rolls-Royce выглядеть немного дороже.
Перспектива
Однако среди этих компаний нет двух одинаковых, поэтому нам нужно посмотреть, какое будущее ждет Rolls-Royce. За весь год, закончившийся в декабре 2024 года, мы получили прибыль до налогообложения в размере 2,23 миллиарда фунтов стерлингов. Аналитики ожидают, что к 2027 году эта цифра вырастет до 4,25 млрд фунтов стерлингов. Это ошеломляющее увеличение на 90% всего за три года.
По разводненной прибыли на акцию (EPS) мы увидели 29,87 пенсов. Прогнозы показывают, что за тот же трехлетний период он увеличится на 29%. Это не такой уж большой скачок, но все равно очень впечатляет, если он будет достигнут.
В октябре мы получили обновленную информацию о торговле, включая прогноз на текущий год. Генеральный директор Туфан Эргинбилгич заявил: «Высокие показатели всей группы, обусловленные нашими стратегическими действиями и инициативами, соответствуют нашим ожиданиям. Это обеспечивает дополнительную уверенность в нашем прогнозе на весь 2025 год по базовой операционной прибыли в размере от 3,1 до 3,2 миллиарда фунтов стерлингов и свободному денежному потоку от 3,0 до 3,1 миллиарда фунтов стерлингов».
Нам придется подождать до 26 февраля, чтобы увидеть, как это соотносится с окончательными сообщенными цифрами.
Неопределенность
Для меня есть главная неопределенность. И это атомные энергетические системы Rolls-Royce. Их малые модульные реакторы (ММР) выглядят очень многообещающе. И в этом обновлении компания сообщила нам, что ее SMR находится на «заключительной стадии шведского конкурса по выбору партнера по ядерным технологиям». Она уже была выбрана «предпочтительным поставщиком технологий Great British Energy-Nuclear».
Но мы все еще находимся на начальной стадии, и до успехов еще далеко. И я не могу не задаться вопросом, не может ли здесь возникнуть фактор «пузыря» искусственного интеллекта, поскольку SMR являются вероятными кандидатами на обеспечение энергоемких центров обработки данных.
Тем не менее, у Rolls-Royce очень здоровый баланс. Ожидается, что чистые денежные средства будут продолжать накапливаться в ближайшие годы. В целом, я по-прежнему вижу веские причины рассматривать Rolls-Royce как долгосрочную инвестицию даже сейчас.
