Источник изображения: Getty Images
Индекс FTSE 100 наполнен щедрыми акциями, приносящими дивиденды. Но сейчас из толпы выделяются три страховых гиганта.
Legal & General (LSE:LGEN), Standard Life (LSE:SDLF) и M&G (LSE:MNG) в настоящее время имеют самую высокую доходность по флагманскому индексу Великобритании: 8,4%, 7,7% и 6,7% соответственно.
Так стоит ли инвесторам спешить воспользоваться ситуацией? Или эти сочные выплаты слишком хороши, чтобы быть правдой?
Редкий структурный попутный ветер
Legal & General специализируется в первую очередь на продуктах для пенсионного обеспечения и управления активами. Standard Life (ранее известная как Phoenix Group) также занимается пенсионным страхованием, а также страхованием жизни. M&G — еще одна компания по управлению активами с компонентом страхования жизни.
Однако, несмотря на некоторые заметные различия в стратегии и продуктах, все три компании извлекают выгоду из одного и того же структурного попутного ветра: пенсионного кризиса в Великобритании.
Поскольку поколение бэби-бума уходит на пенсию, а государственная пенсия в Великобритании далеко не соответствует тому, что необходимо для комфортной жизни, это трио стремится предложить решения. А поскольку в то же время появляются высокие процентные ставки, спрос на аннуитеты растет как со стороны пенсионеров, так и со стороны компаний, стремящихся поддержать свои пенсионные планы.
Идеальное время для этих попутных ветров создало для этих компаний процветающую экономику, а аннуитеты за оптовые закупки помогают увеличить прибыль и одновременно привлечь впечатляющие притоки денежных средств от новых клиентов. А поскольку дивиденды в основном покрываются за счет денежных средств, похоже, что впечатляющая прибыль сохранится.
Но если это так, то почему больше инвесторов не пользуются этой, казалось бы, невероятной возможностью пассивного дохода?
Долгосрочные встречные ветры
Ситуация немного сложная. Но, проще говоря, увеличение спроса на аннуитеты не осталось незамеченным. И, очевидно, вся страховая отрасль пытается воспользоваться этим попутным ветром, что приводит к чрезвычайному уровню конкуренции даже среди этих трех акций.
Имея больше возможностей выбора для клиентов, страховые группы вынуждены устанавливать более конкурентоспособные цены, снижая прибыль. Но это давление только усиливается снижением процентных ставок Банка Англии (BoE).
Поскольку аннуитеты в конечном итоге оцениваются на основе доходности государственных облигаций, более низкие процентные ставки оказывают большее понижательное давление на цены. Но это также приводит к риску реинвестирования.
Когда наступает срок погашения старых облигаций с более высокой процентной ставкой, эти страховые компании вынуждены реинвестировать свой капитал в новые облигации с более низкой процентной ставкой. Поскольку проценты по этим облигациям в конечном итоге служат гарантией аннуитетных выплат, страховым группам становится труднее идти в ногу со временем, что еще больше снижает прибыльность.
Но что все это означает для инвесторов прямо сейчас?
Окончательный результат
Хотя денежные потоки Legal & General, Standard Life и M&G на данный момент выглядят сильными, растет обеспокоенность тем, что этот оптимистичный прогноз может постепенно ухудшиться в течение следующих 12-18 месяцев, поскольку Банк Англии продолжает реализацию своего плана по снижению процентных ставок.
Управленческие команды всех трех компаний начали изучать альтернативные инвестиции, особенно на рынках частного кредита, чтобы компенсировать влияние падения доходности государственных облигаций.
Но хотя они и более прибыльны, частные кредитные рынки несут больший риск. И высокая доходность, которую предлагают эти дивидендные акции, является отражением этого риска. И это то, что инвесторы, работающие с доходами, должны тщательно рассмотреть, прежде чем вкладывать свои деньги в работу.
Лично я считаю, что есть гораздо более привлекательные возможности получения дивидендов в других местах.
