Источник изображения: Getty Images
В то время как более широкий индекс FTSE 250 в 2025 году вырос на 8%, акции Greggs (LSE:GRG) упали в цене на целых 40%. Они рухнули, когда более слабый потребительский спрос повлиял на снижение продаж, нанеся ущерб их давней репутации мощного игрока роста.
Но стоит ли теперь серьезно рассматривать потрепанного пекаря в качестве запаса для восстановления? Это некоторые из ключевых моментов, которые следует учитывать инвесторам.
1. Сложные условия
Греггс имеет превосходный опыт опережения рынка. Людям нравятся сладкие и соленые деликатесы, особенно их низкие цены.
Проблема в том, что очень немногие розничные торговцы преуспели, поскольку покупатели сократили свои расходы. Даже Греггс. Сопоставимый рост продаж в собственных магазинах в четвертом квартале составил всего 2,9%. Это было особенно разочаровывающим, учитывая слабые показатели торговли в прошлом году.
Итак, вопрос в том, когда мы можем ожидать, что потребители снова начнут как следует ослаблять свои карманы? Возможно, этого не произойдет в течение некоторого времени, поскольку экономика стабилизируется, а кризис стоимости жизни продолжится.
2. Варианты роста
Тем не менее, у Greggs есть ряд рычагов роста, которые она использует, которые могут привести к восстановлению продаж (и цены акций), даже если общие условия останутся слабыми.
Что касается продуктов, компания удваивает усилия по инновациям, чтобы привлечь людей обратно в свои двери. Отрадно то, что в этой области он добился значительного успеха (вспомним запеченные стейки, веганские колбасные рулеты и другие основные продукты на обед).
Он также увеличивает свою долю прибыльного периода «ночных перевозок» и имеет больше возможностей для роста поставок, поддерживаемых постоянными инвестициями.
3. За вершиной?
Однако слухи о том, что мы достигли «Пика Греггса», никуда не денутся. Компания не соглашается и продолжает расширение для достижения своей цели — 3000 магазинов. Однако долгосрочные перспективы менее неопределенны, чем несколько лет назад.
Другие крупные игроки на рынке еды на вынос также расширяются (такие как KFC и Subway), что ставит под угрозу потенциальное восстановление пекарни. Есть также вопросы о том, повлияет ли на индустрию в целом рост популярности препаратов для похудения, таких как Ozempic.
Я оптимист, и безалкогольные напитки Greggs помогут вам справиться с этими опасностями. Но они по-прежнему требуют серьезного рассмотрения.
4. Подвал выгодной сделки
Хотя Греггс сталкивается с явной опасностью, есть веский аргумент (на мой взгляд), что теперь она более чем заложена в цену акций. Может ли это стать отличной возможностью для покупок в свободном падении?
При цене £16,58 за акцию компания из индекса FTSE 250 торгуется с форвардным соотношением цена/прибыль (P/E) в 13,2 раза. В то же время коэффициент P/B немного ниже трех.
Источник: ТрейдингВью
Для сравнения: за последнее десятилетие коэффициенты P/E и P/B в среднем увеличились в 22-23 раза и в шесть раз соответственно. По моему мнению, это представляет собой впечатляющую ценность и предполагает, что компания сильно перепродана.
Вердикт Греггсу
Понятно, что за последний год Греггс столкнулся с серьезным препятствием. И условия могут оставаться трудными, если потребительские расходы Великобритании останутся под давлением.
Однако, на мой взгляд, его долгосрочные перспективы роста остаются убедительными. Я не думаю, что это отражено в его текущей оценке, и я думаю, что это отличный запас для восстановления.
