Источник изображения: Getty Images
Акции Greggs (LSE:GRG) в последние годы были плохой инвестицией. Если бы инвестор два года назад вложил 5000 фунтов стерлингов в компанию по доставке еды на вынос, сейчас у него было бы около 2950 фунтов стерлингов (без учета дивидендов).
Закончена ли игра для некогда легендарных акций FTSE 250? Или восстановление может быть на карту?
Рост застопорился
Греггс — солидный бизнес. Он не только имеет сильный бренд и рыночную позицию, но и обычно весьма прибыльен.
Однако, глядя на акции сегодня, я вижу некоторые тревожные сигналы. Во-первых, рост действительно замедлился. Например, за первые девять недель года сопоставимый рост продаж составил всего 1,6%. Это очень разочаровывает.
Я думаю, что Греггс сталкивается здесь с двумя основными проблемами. Во-первых, потребителям Великобритании не хватает денег (недавний рост цен на нефть этому не поможет). Во-вторых, препараты для снижения веса GLP-1 (например, Mounjaro и Wegovy) начинают оказывать влияние на тенденции потребления. Эти наркотики, похоже, снижают спрос на их запеченные стейки, колбасы и высококалорийные сладости.
Можно также возразить, что в их меню продуктов недостаточно инноваций. Недавно Греггс добавил несколько более здоровых вариантов, но, на мой взгляд, их предложение в целом немного устарело.
Высокий короткий процент
Помимо эволюции бизнеса, еще одним предупреждающим знаком является короткая процентная ставка (доля акций группы, на которую делают ставки институциональные инвесторы, упадет). Сейчас он действительно высок: 12,5%.
Сегодня акции Greggs являются одной из самых коротких позиций в Великобритании: против нее делают ставки 13 фондов (вероятно, их больше, поскольку учреждениям необходимо сообщать FCA только о коротких позициях, превышающих 0,5% от общего объема акций). Это говорит нам о том, что институциональные настроения очень медвежьи.
Очевидно, что многие учреждения ожидают, что акции продолжат падать. Может быть, они ожидают, что следующие коммерческие обновления будут плохими?
Стоит отметить, что короткие продавцы не всегда делают все правильно. Но вызывает беспокойство тот факт, что множество различных фондов делают ставки против акций.
Чувство бегуна
Еще одна вещь, о которой стоит упомянуть, это то, что настроения брокеров охладились. Например, аналитики Jefferies недавно понизили рейтинг акций с «Покупать» до «Держать» и снизили целевую цену с 2500 пенсов до 1610 пенсов (примерно там, где сейчас находится цена акций).
«Мы все чаще считаем, что быстрое внедрение препаратов для снижения веса GLP-1 влияет на Греггса».
Аналитики Jefferies
Это не поможет цене акций. Снижение прибылей и целевых цен может действительно оказать давление на акции.
Смогут ли они восстановиться?
Несмотря на все эти негативы, я не думаю, что для Греггса игра окончена. В какой-то момент определенно есть место для восстановления. Если процентные ставки и цены на нефть упадут, потребительские расходы могут восстановиться. Между тем, если компания сможет запустить еще несколько интересных и здоровых вариантов питания, интерес к ней может возрасти.
Если эффективность бизнеса улучшится, акции могут восстановиться. Потому что оценка сегодня относительно низкая. В настоящее время прогнозное соотношение цены и прибыли (P/E) составляет всего 12. Что касается дивидендной доходности, то она составляет около 4,5%.
Но я не думаю, что сейчас лучшее время рассматривать покупку, учитывая высокий уровень краткосрочного интереса. На мой взгляд, сегодня есть более безопасные акции.
