Индекс S&P 500 вчера закрылся ростом на 0,46%, достигнув нового рекорда в 6909,79. За год индекс вырос на 17,48%. Поскольку до конца 2025 года осталась всего лишь тихая рождественская неделя, инвесторы, скорее всего, запишут ее в своих таблицах как очень хороший год.
Если, конечно, у них нет друга, купившего золото в начале 2025 года.
Цена на золото в этом году выросла на ошеломляющие 71% и в настоящее время составляет около $4514 за тройскую унцию. Этот друг теперь смеется над тобой, тупым инвестором фондового рынка, за то, что ты тратишь деньги на такие мелочи, как «Великолепная семерка».
Существует избитая версия, объясняющая, почему золото выросло: у нас был волатильный год, когда тарифы президента Трампа нарушили глобальную торговлю; нынешнее вторжение России в Украину; обеспокоенность по поводу пузыря в акциях технологических компаний, связанных с искусственным интеллектом; Биткойн в этом году никуда не делся (он упал на 7%); инфляция имеет тенденцию к росту; а золото — это безопасная инвестиция для нервных инвесторов, которые хотят защититься практически от всего этого.
На самом деле, согласно новому исследованию Клода Эрба и Кэмпбелла Харви из Школы бизнеса Фукуа при Университете Дьюка, это правда лишь отчасти. Реальность, по их словам, такова, что введение в 2004 году биржевых фондов золота (которые делают покупку золота такой же простой, как покупка акций) навсегда подняло цену на золото.
«Всего североамериканские золотые ETF владеют почти $200 млрд, а неамериканские ETF — еще $175 млрд в золоте», — говорится в исследовательской работе, опубликованной в октябре 2025 года.
На этом графике показано очевидное влияние на цену золота введения золотых ETF. На графике показана «реальная» цена золота, которая корректирует его цену с учетом инфляции:
По их словам, недавнее введение токенизированных золотых стейблкоинов (криптовалют, обеспеченных золотыми резервами и, следовательно, привязанных к цене золота, которые можно «заставить» или заблокировать в качестве инвестиций в другие рисковые активы, такие как облигации), вероятно, приведет к дальнейшему росту цены.
Но не слишком волнуйтесь.
В действительности золото не является надежным средством защиты от долгосрочной инфляции, утверждают Эрб и Харви. Цена на золото имеет высокую волатильность, тогда как инфляция является явлением низкой волатильности. Инвесторы в золото могут потратить годы на потерю денег, если попытаются победить инфляцию:
А еще есть динамика золота в целом, в номинальных долларах, по сравнению с акциями. На этом графике показаны цены на золото за последние 40 лет. Имейте в виду, что золото может годами находиться в долгосрочном падении цен:
А вот непрерывный контракт Comex на золото против индекса S&P 500 за последние 20 лет.
Ясно, что победителем станет не золото:
Итак, достигло ли золото своего пика? Никто не знает, очевидно. Но интересно, что инвестиционные банки, такие как Société Générale, Morgan Stanley и Mitsui, в этом году расширили свои команды по торговле драгоценными металлами, в то время как другие банки изучают возможность возвращения к «хранилищному» бизнесу по хранению золотых резервов, сообщает Financial Times.
Вот снимок рынков перед открытием торгов в Нью-Йорке этим утром:
Фьючерсы на S&P 500 сегодня утром были стабильными. Последняя сессия закрылась ростом на 0,46% и достигла нового рекорда в 6909,79. Индекс STOXX Europe 600 вырос на 0,39% в начале торгов. Британский индекс FTSE 100 снизился на 0,12% в начале торгов. Японский Nikkei 225 упал на 0,14%. Китайский индекс CSI 300 вырос на 0,29%. Южнокорейский индекс KOSPI упал на 0,21%. Индийский Nifty 50 упал на 0,14%. Биткойн стоил 87 000 долларов. Присоединяйтесь к нам на саммите инноваций Fortune Workplace, который пройдет 19–20 мая 2026 года в Атланте. Наступает следующая эра инноваций на рабочем месте, и старый сценарий переписывается. На этом эксклюзивном и энергичном мероприятии самые инновационные лидеры мира соберутся вместе, чтобы изучить, как искусственный интеллект, человечность и стратегия объединяются, чтобы еще раз переопределить будущее труда. Зарегистрируйтесь сейчас.
