Освещение рынков в годы пандемии Covid казалось ускоренным курсом по изучению того, как быстро могут меняться рынки.
Повышение процентных ставок произошло быстро и сильно, а инфляция отказалась сотрудничать, в результате чего Федеральная резервная система почувствовала, что застряла в чрезвычайном режиме.
Однако чрезвычайная фаза закончилась: инфляция остыла от своего пика, а экономика доказала свою устойчивость. Этот прогресс продолжает подпитывать растущий оптимизм относительно того, что Федеральная резервная система продолжит смягчать денежно-кредитную политику в следующем году.
Обзор снижения ставок ФРС на 2025 год. Большую часть 2025 года: Федеральная резервная система (Федеральная резервная система) удерживала ставки на стабильном уровне между 4,25% и 4,50%, прежде чем наконец начался цикл смягчения. 17 сентября 2025 г.: снижение ставки на четверть пункта с 4,00% до 4,25% (с 18 сентября). 29 октября 2025 г.: снижение еще на четверть пункта с 3,75% до 4,00% (с 30 октября). 10 декабря 2025 г.: снижение ставки на четверть пункта до 3,50% и 3,75%. Итог: три сокращения на четверть пункта в 2025 году, что приведет к сокращению диапазона политики с 3,50% до 3,75% к концу года. Источник: Федеральная резервная система.
Однако главный экономист Moody’s Марк Занди не отвергает эту идею, но призывает к терпению.
В недавних комментариях Занди предположил, что Федеральная резервная система, вероятно, осуществит многократное снижение ставок в 2026 году, сообщает CNBC, не потому, что экономика находится на подъеме, а потому, что создается впечатление, что она застряла в хрупком равновесии.
Экономический рост был устойчивым, увольнения остаются низкими, а рецессия, о которой так много говорили, так и не наступила. В то же время, хотя создание рабочих мест замедлилось, безработица растет, а инфляция все еще находится выше зоны комфорта Федеральной резервной системы.
По мнению Занди, эта странная комбинация указывает на постепенный и осторожный путь вперед, а не на агрессивный цикл сокращений.
Федеральная резервная система осторожно смягчает политику, поскольку Moody’s предупреждает, что хрупкий экономический рост усложняет снижение ставок.
Фото Чипа Сомодевиллы на Getty Images
Марк Занди из Moody’s продолжает продвигать разговоры о снижении ставок
Марк Занди — главный экономист Moody’s Analytics, где он возглавляет отдел экономического прогнозирования компании и ведет подкаст Inside Economics.
Он также стал соучредителем сайта Economic.com, который Moody’s приобрело в 2005 году, поставив Zandi на стык данных, рынков и политики.
На протяжении многих лет его визитной карточкой были смелые призывы к экономике.
Показательным примером является то, что Занди указал на крах рынка жилья в 2007 году, когда большинство все еще называло его пузырем, и эта позиция помогла укрепить его акции, когда наступила рецессия.
Больше экспертов
Давний управляющий фондом сделал решительный сигнал о коэффициентах P/EДжим Крамер вынес строгий вердикт из пяти слов по акциям NvidiaЧто на самом деле означает решение Белого дома для NvidiaМайкл Берри делится смелыми прогнозами для OpenAI и Palantir
Позже он подробно рассказал о цепной реакции субстандартной ипотеки в своей книге «Финансовый шок», которую The New York Times назвала «самым ясным руководством» по кризису.
Занди имеет степень бакалавра Уортона и докторскую степень по экономике Пенсильванского университета.
Кроме того, по данным PBS NewsHour, он работал экономическим советником в предвыборной кампании Джона Маккейна в 2008 году, а затем советником бывшего президента Барака Обамы.
Марк Занди прогнозирует снижение ставок в будущем, но предупреждает, что экономика находится в затруднительном положении
Разговор главного экономиста Moody’s Марка Занди с CNBC предполагает, что он верит в грядущее многократное снижение ставок, но не потому, что экономика внезапно переживает бум.
Первое, что следует учитывать, это то, что увольнения остаются низкими, что Занди считает «очень хорошей новостью», хотя и отмечает, что компании просто не нанимают сотрудников.
По его словам, «рост числа рабочих мест в лучшем случае стабилен, и я подозреваю, что после пересмотра он даже замедлился». Безработица, хотя и скромная, значительно выше, чем тот, который он считает полной занятостью.
Связанный: Популярный аналитик установил целевую цену для акций Nvidia на 2026 год
Для сравнения: в ноябре 2025 года число рабочих мест BLS увеличилось всего на 64 000, и агентство отметило, что количество рабочих мест продемонстрировало «небольшие чистые изменения с апреля».
Такое сочетание ставит экономику в странную ситуацию.
Занди описывает нынешнюю ситуацию как «хрупкий рост», заявляя, что цифры ВВП не отражают всей картины.
По некоторым данным, в третьем квартале 2025 года реальный ВВП увеличился на 4,3% в год (по сравнению с 3,8% во втором квартале).
Поэтому даже небольшой откат потребителей может привести к потере рабочих мест.
Инфляция еще больше усложняет картину.
Занди считает, что индекс потребительских цен ближе к 3%, чем целевой показатель Федеральной резервной системы, что влияет на то, насколько быстро власти могут действовать.
Официальные данные подтверждают их аргумент: в ноябре 2025 года индекс потребительских цен США вырос до 2,7% в годовом исчислении (базовый индекс потребительских цен 2,6%), оставаясь выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%.
«Инфляция по-прежнему намного выше того, чего хочет Федеральная резервная система», – отметил он. Таким образом, хотя бычьи сюрпризы остаются возможными, риски идут в обе стороны.
Ключевые сигналы, определяющие прогноз по снижению ставок в 2026 году Инсайдеры ФРС прогнозируют очень скромное смягчение: декабрьский точечный график ФРС показывает, что медианная ставка по федеральным фондам может снизиться примерно с 3,6% в конце 2025 года до 3,4% в конце 2026 года (по сути, снижение на четверть пункта за весь год). Джером Пауэлл продолжает подчеркивать мелкий шрифт: Пауэлл напомнил рынкам, что эти пункты «не являются планом или решением Комитета», заявив, что политика «не следует заданному курсу». Ключевые голоса ФРС звучат твердо в режиме паузы: президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что у него «нет ощущения срочности, требующей дальнейших действий», указывая на то, что данные сбивают с толку и искажаются из-за закрытия экономики. 3,25%.
Связанный: Момент Nvidia в 4 триллиона долларов стал тихим предупреждающим знаком
