Недавняя неспособность Биткойна выйти из узкого торгового диапазона, возможно, связана не столько со спотовыми потоками биткойн-ETF, как предполагают многие заголовки, сколько с комплексом деривативов, который продолжает выполнять большую часть тяжелой работы, даже когда фьючерсная активность остывает.
Фьючерсы, а не ETF, удерживают Биткойн на своем месте
Замедление, добавил он, «частично объясняет низкую волатильность BTC, наблюдаемую в последние недели». Но самым важным моментом является относительный масштаб: по словам аналитика, фьючерсы, составляющие 63 миллиарда долларов в день, по-прежнему представляют собой «почти в 20 раз больший объем спотовых биткойн-ETF (3,4 миллиарда долларов) и примерно в 10 раз больше объемов спотового рынка (6 миллиардов долларов)».
Сравнение показателей совокупного объема | Источник: X @Darkfost_Coc
Другими словами, даже если отток средств из ETF реален и заметен, он не может быть доминирующей маргинальной силой, задающей тон. «Многие продолжают указывать на ETF, из которых в последние недели наблюдался значительный отток капитала», — пишет Даркфост. «Хотя этот отток способствует давлению продаж, фьючерсные рынки явно остаются доминирующей силой в общих объемах».
Связанное чтение
Даркфост указал на чистый объем покупателей, показатель деривативов, используемый для определения того, доминирует ли агрессивная покупка или продажа, как более четкое объяснение того, почему цена изо всех сил пытается следовать за трендом. Он сформулировал это в условных терминах, основываясь на прошлом поведении рынка: «Каждый раз, когда чистый объем покупателей становится отрицательным, Биткойн вступает в фазу коррекции. Когда этот индикатор переходит на отрицательную территорию, объем продаж доминирует».
По его словам, с таким уклоном рынок живет уже несколько месяцев. С июля чистый объем покупателей «в целом остается отрицательным», сказал он, с одним заметным перерывом: «Заметное замедление произошло в начале октября, позволив Биткойну установить новый исторический максимум, но давление продаж быстро восстановило контроль. Сегодня объемы продаж продолжают доминировать и удерживают Биткойн в ловушке диапазона около месяца».
Однако в том же наборе данных наблюдается предварительное улучшение. Даркфост сообщил, что давление продаж, вызванное фьючерсами, ослабло с начала ноября, при этом чистый объем покупателей увеличился примерно с -489 миллионов долларов до -93 миллионов долларов. Он назвал это «положительным знаком», но недостаточным для смены режима. «Ликвидность остается слабой», — написал он, добавив, что объемы ETF и спотовых активов «все еще слишком ограничены, чтобы позволить BTC выйти из текущей фазы консолидации».
Чистый объем покупателей биткойнов | Источник: X @Darkfost_Coc Спрос – это ключ к успеху
В отдельном докладе «Большинство сосредотачивается на динамике цен, чтобы определить цикл, когда им следует искать спрос», — написал Морено. «Спрос на биткойны сокращается ежемесячно и значительно замедляется в годовом исчислении (и вот-вот выйдет на отрицательную территорию)».
Очевидный рост спроса на Биткойн | Источник: X @jjcmoreno
В дополнение к фьючерсному объяснению стагнации Биткойна, давление продаж со стороны долгосрочных держателей (LTH) в последние недели стало основным фактором отставания Биткойна по отношению к фондовому рынку и золоту. Как сообщалось вчера, продажа долгосрочных держателей, похоже, прекратилась, по мнению многочисленных сетевых комментаторов, и около 10 700 BTC были переведены в долгосрочные монеты.
Связанное чтение
В своем последнем посте ведущий аналитик Glassnode CryptoVizArt утверждает, что изменения больше связаны с темпами, чем с направлением. «Продажи LTH не прекратились», — написал аналитик, заявив, что LTH «по-прежнему тратят ~7,3 тыс. BTC/день (7D SMA) и по-прежнему получают <$200 миллионов прибыли в день. Что изменилось, так это курс, а не поведение. Это период восстановления после месяцев интенсивного распределения, а не сдвиг в сторону чистого накопления».
Цена реализации биткойнов по возрастам | Источник: X @CryptoVizArt
Даркфост не стал оспаривать тот факт, что LTH могут быть постоянными продавцами, но подчеркнул другую точку зрения. «На самом деле LTH никогда не перестают продаваться, но когда мы посмотрим на изменение предложения, мы увидим другую картину», — написал он. «Похоже, что его распространение на данный момент подошло к концу, а это означает, что количество BTC, срок действия которого истекает и который переходит в статус LTH, равно количеству BTC, которое LTH продают (покупают STH)».
На момент публикации BTC торговался на уровне $87 972.
Биткойн остается между 0,618 и 0,786 Фибо, 1-недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
