Рост искусственного интеллекта больше не является просто историей роста, поскольку один из самых плодовитых инвесторов Уолл-стрит бьет тревогу по поводу того, как все может измениться в 2026 году.
Американские акции выросли в прошлом году: индекс S&P 500 вырос на 16%, третий год подряд демонстрирует значительный рост. Во многом этому росту способствовал стремительный рост акций технологических компаний, вызванный сохраняющимся оптимизмом в отношении будущего ИИ. Но в этом году инвесторам следует подготовиться к тому, что опережающие акции могут вступить в противоречие с реальностью, предупредил в понедельник управляющий хедж-фонда миллиардера Рэй Далио.
«Очевидно, что рост ИИ, который сейчас находится на ранних стадиях «пузыря», оказал огромное влияние на все», — написал Далио, основатель Bridgewater Associates, в ретроспективе X за 2025 год.
Хотя рынки в конечном итоге показали сильный год, 2025 год не всегда был гладким для инвесторов. Помимо падения рынка, вызванного введением тарифов администрацией Трампа, акции были особенно чувствительны к любым предупреждающим сигналам из области ИИ. В августе высокотехнологичный индекс Nasdaq упал на 1,4% за одно утро после того, как генеральный директор OpenAI Сэм Альтман сам признал, что пузырь ИИ возможен и что инвесторы в целом могут быть «чрезмерно взволнованы ИИ».
Большая часть беспокойства по поводу пузыря ИИ связана с темпами внедрения этой технологии, и исследование MIT, проведенное в прошлом году, показало, что 95% пилотных проектов генеративного ИИ в компаниях до сих пор не смогли получить прибыль. В ноябрьском интервью CNBC Далио не отрицал потенциально преобразующие эффекты ИИ, но утверждал, что нынешние растущие оценки технологических любимцев могут столкнуться с коррекцией, прежде чем компании поймут, как полностью интегрировать ИИ.
В этом интервью Далио заявил, что, по его мнению, пузырь ИИ — это «около 80%» той эйфории, которая привела к краху фондового рынка в 1929 году или пузырю доткомов в 2000 году.
В своей книге Далио написал, что «весьма вероятная» миролюбивая позиция центрального банка в 2026 году может продолжать поддерживать цены на акции и еще больше раздувать пузырь ИИ.
В своем прогнозе на 2026 год Далио подчеркнул, что разнообразие имеет ключевое значение, и отметил, что золото завершило 2025 год как «наиболее эффективный крупный рынок». Этот товар, который многие считают активом-убежищем для инвесторов в преддверии возможных рыночных коррекций, в прошлом году продемонстрировал звездную доходность, побив рекорды наряду с другими драгоценными металлами, такими как серебро и платина. Далио наблюдал, как в прошлом году золото превзошло индекс S&P на 47%, что подорвало некоторые предполагаемые успехи фондового рынка США.
Еще одним фактором, который подчеркнул Далио, было ослабление доллара в 2025 году. Это был один из худших показателей за последние годы: доллар США упал на 10% из-за снижения процентных ставок и неопределенности в отношении торговой политики. Далио писал, что плохая динамика доллара может маскировать некоторые основные слабости рынков.
«Когда сама валюта падает, создается впечатление, что показатели, измеряемые в ней, выросли. Другими словами, если смотреть на доходность инвестиций через призму слабой валюты, они кажутся сильнее, чем они есть на самом деле», – написал он.
Далио указал на несколько зарубежных фондовых рынков, которые превзошли США в этом отношении, включая Европу, Китай, Великобританию и Японию. Развивающиеся рынки показали наибольшую доходность в прошлом году: индекс MSCI вырос на 33%, что вдвое превышает показатели S&P 500. Это часть более широкой тенденции изменения перспектив мирового капитала, продолжил Далио, который больше не привязан гравитационно к Соединенным Штатам.
«За пределами Соединенных Штатов произошли большие сдвиги в потоках, ценностях и, в свою очередь, в богатстве, и то, что происходит, вероятно, приведет к дальнейшей ребалансировке и диверсификации», – написал он.
