Источник изображения: Getty Images
Вчера (6 января) серебро превысило 80 долларов за унцию, поднявшись более чем на 180% за 12 месяцев, в результате чего горнодобывающая компания Fresnillo из индекса FTSE 100 (LSE: FRES) присоединилась к этому импульсу. С учетом того, что акции выросли на 480%, может ли серебро за 100 долларов сделать текущую цену выгодной?
Вопреки гравитации
Многие инвесторы опоздали на серебряную вечеринку. Волатильность акций может быть пугающей, и чтобы оседлать такую волну, нужны стальные нервы.
Но я предпочитаю смотреть на майнера через простую математику. Средние общие затраты на поддержание производства (AISC) составляют всего 17 долларов за унцию, а на некоторых рудниках всего 11 долларов, что является одним из самых низких показателей в отрасли.
Компания производит около 50 миллионов унций серебра в год. При цене 80 долларов за унцию это составляет примерно 3,15 миллиарда долларов валовой прибыли только от серебра. Если серебро достигнет 100 долларов, спред может превысить 4 миллиарда долларов. И это даже не включает 600 000 унций золота, которые компания добывает по цене AISC около 2 000 долларов.
Каждое увеличение цены серебра на 1 доллар добавляет примерно 50 миллионов долларов прибыли, что показывает, насколько чувствительна компания к ценам на металлы. Для долгосрочных инвесторов именно это кредитное плечо делает майнер из индекса FTSE 100 таким привлекательным, если не считать волатильности.
Структурные факторы, поддерживающие серебро
Серебро – это не просто еще один промышленный металл, поскольку оно чрезвычайно универсально. В отличие от большинства товаров, он находится на стыке технологий, промышленности и денежного спроса.
От солнечных батарей и электромобилей до высокотехнологичной электроники и вооружения — серебро лежит в основе современной промышленности. Его роль в полупроводниках и центрах обработки данных искусственного интеллекта растет, а растущий спрос на электроэнергию подчеркивает его решающую важность.
Эта универсальность делает серебро уникальным в таблице Менделеева: даже незначительное увеличение спроса может значительно поднять цены, поскольку оно выполняет очень много функций в разных секторах.
Что касается денежно-кредитной политики, я думаю, что большая часть текущих покупок поступает из Азии, а не с Запада. Такие страны, как Китай, решили, что рынок казначейских облигаций США больше не является гарантированной безопасной гаванью, учитывая опасения по поводу долгосрочного долга, и вместо этого накапливают золото и серебро.
Азиатские инвесторы также являются крупными покупателями, стремящимися получить прибыль в условиях слабой китайской экономики и очень низких процентных ставок.
В сочетании с текущими ограничениями предложения эти силы создают структурный попутный ветер для серебра. По моему мнению, даже при повышенных ценах долгосрочные аргументы в пользу металла остаются сильными.
Риски, которые следует учитывать
Фреснильо сталкивается с рядом операционных и структурных рисков. Разведка может разочаровать, затраты на добычу могут вырасти, а рост цен на рабочую силу или энергию снизит рентабельность.
Нормативные изменения в Мексике, включая роялти, разрешения и налоги, могут повлиять на прибыльность, если цены на серебро продолжат расти. Геополитическая напряженность также может нарушить операции или торговлю.
Промышленный спрос может колебаться, а макроэкономические потрясения могут оказывать давление на цены на серебро, влияя на денежный поток.
Даже при наличии сильных долгосрочных фундаментальных показателей эти факторы делают Фреснильо высокорискованной и высокодоходной инвестицией, где прибыли и убытки могут быть резкими и внезапными.
В двух словах
Всего несколько месяцев назад 100 серебряных долларов казались немыслимыми. Хотя многие инвесторы опасаются, что рост достиг своего пика, тесная связь Фреснильо с металлом показывает, как изменения цен на серебро напрямую влияют на финансовые показатели, даже если цены просто стабилизируются вблизи текущих уровней. Инвесторам, следящим за рынком серебра, следует рассмотреть эту акцию для будущих исследований как наглядный пример того, как движение цен на серебро влияет на результаты деятельности компании.
