Чиновники Федеральной резервной системы начали новый год с разногласиями относительно того, насколько снизить процентные ставки после их снижения на последних трех заседаниях 2025 года.
Все большее число людей, в основном президенты региональных федеральных резервных банков, высказываются за сохранение стабильных ставок, по крайней мере, до тех пор, пока они не получат больше данных по инфляции и занятости в ежемесячных отчетах после закрытия.
Не глава Федеральной резервной системы Стивен Миран.
Временный назначенец президента Дональда Трампа заявил, что хочет, чтобы в этом году ставки были снижены как минимум на 100 базисных пунктов (один процентный пункт).
Затем, 8 января, Миран сообщил Bloomberg Television, что он добивается снижения процентных ставок на 150 базисных пунктов в этом году, чтобы стимулировать охлаждение рынка труда.
Назвав денежно-кредитную политику жесткой, Миран заявил, что базовая инфляция, вероятно, составит 2,3%, а это означает, что у чиновников ФРС есть возможности для дальнейших сокращений.
«Я рассматриваю сокращение примерно на полтора пункта. Во многом это обусловлено моим взглядом на инфляцию», — сказал Миран.
График эффективных ставок по федеральным фондам
Совет управляющих Федеральной резервной системы
Миран увеличивает спрос на гигантскую многократную резку
Миран настаивал на агрессивном снижении базовой ставки по федеральным фондам с тех пор, как в сентябре президент Дональд Трамп назначил его на временную должность в совете директоров.
Президент и его союзники вступили в должность в январе прошлого года, потребовав, чтобы независимый центральный банк снизил краткосрочные процентные ставки, чтобы снизить риск стагфляции и рецессии.
«Около миллиона американцев являются безработными и могли бы иметь работу, не вызывая нежелательной инфляции», – сказал Миран.
Представители Федеральной резервной системы прогнозируют единовременное снижение процентной ставки в 2026 году. Текущая ставка по федеральным фондам составляет от 3,50% до 3,75%. Ставка задает темп для краткосрочных кредитов, включая автокредиты, кредитные карты и кредиты под залог жилья. Федеральный комитет по открытому рынку, орган центрального банка по выработке политики, в 2025 году трижды снижал ставку по фондам, в общей сложности на 75 базисных пунктов (три четверти пункта). После декабрьского снижения ставки председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что снижение ставок поместило денежно-кредитную политику «в широкий диапазон нейтральности». Как экономисты измеряют нейтральную ставку
Большинство чиновников ФРС в настоящее время считают, что долгосрочная нейтральная ставка падает между 2,5% и 3%, но примерно с 4,5% до 5%, если принять во внимание инфляцию.
Еще Федеральная резервная система:
Представитель ФРС прогнозирует смелый путь изменения процентных ставок и ВВП в 2026 году
Экономисты определяют нейтральную ставку, или r-star (r*), как процентную ставку, которая поддерживает полную занятость в экономике, сохраняя при этом стабильную инфляцию на уровне целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%.
Когда ставки достигают этого уровня, денежно-кредитная политика не нажимает на педаль газа и не замедляет экономическую активность. Важно отметить, что нейтральная ставка не является фиксированной ставкой. Нейтральная ставка колеблется в зависимости от роста производительности, демографических тенденций и глобальных потоков капитала. Рынки ожидают более умеренного подхода.
Заглядывая в будущее до 2026 года, последний медианный прогноз Федеральной резервной системы, или «точечный график», предполагает, что произойдет лишь дополнительное снижение ставки на четверть пункта. Это приведет к повышению ставки примерно до 3,25–3,50% к концу года.
Ожидания рынка несколько более умеренные и требуют двух снижений ставок, что приблизит их к 3%.
Президент Трамп в прошлом году критиковал Пауэлла и FOMC за то, что они не снизили ставку примерно до 1%.
Белый дом утверждает, что это будет стимулировать стагнирующий рынок жилья и снизит сумму процентов по государственному долгу, который в настоящее время колеблется между $38,4 и $38,5 триллионами.
FOMC встретится позже в этом месяце, чтобы обсудить снижение процентных ставок
Следующее заседание FOMC состоится 27-28 января, и на этой неделе широко наблюдаемый инструмент FedWatch группы CME упал до 11,6% вероятности снижения ставки на четверть процентного пункта.
Миран добивался многократного значительного снижения ставок с сентября, когда он ушел с поста председателя Совета экономических консультантов Белого дома, чтобы занять пост управляющего Федеральной резервной системой, который заканчивается в этом месяце.
Связанный: Снижение процентных ставок может исчезнуть для заемщиков в 2026 году: представитель Федеральной резервной системы
Спорное назначение вызвало обеспокоенность наблюдателей за центральными банками по всему миру по поводу независимости Федеральной резервной системы.
Белый дом активно ищет замену Пауэллу, причем президент заявил, что последний кандидат на пост главы независимого центрального банка должен продемонстрировать «лояльность» требованиям Трампа в области денежно-кредитной политики.
Миран: Процентные ставки неоправданно высоки
Миран повторил свой аргумент о том, что текущая политическая позиция остается значительно выше его нейтральной оценки, уровня, при котором ставки не стимулируют и не сдерживают экономику.
Но его политический рецепт на 2026 год позволит снизить ставки даже ниже этой цифры.
Когда его спросили об этой позиции, Миран ответил, что она уместна, поскольку Федеральная резервная система долгое время поддерживала ставки на неоправданно высоком уровне.
«Если бы в прошлом году мы не придерживались политики, которая, на мой взгляд, была слишком строгой, не было бы необходимости предлагать такой тип размещения», – сказал он.
«Опасность столь быстрого сокращения заключается в том, что ФРС будет действовать, основываясь на очень узкой интерпретации прогресса инфляции», – сказала Сара Хаус, старший экономист Wells Fargo. «Основное ценовое давление ослабло, но не достигает цели, а рынок труда не ослаб настолько, чтобы оправдать гигантские сокращения, если только рост экономики не ухудшится заметно».
Другие представители ФРС призывают подождать и посмотреть на снижение ставок
Президент ФРБ Ричмонда Том Баркинс заявил 6 января, что текущий уровень ставок находится «в пределах его нейтральных оценок», имея в виду прогнозы «точечного графика», опубликованные в декабре.
По словам Баркина, прошлогоднее смягчение денежно-кредитной политики на 75 базисных пунктов означает, что средние процентные ставки находятся в пределах предполагаемого диапазона так называемой нейтральной ставки, которую он сравнил со страхованием, согласно Bloomberg.
«Но в дальнейшем политика потребует тщательно выверенных суждений, которые сбалансируют прогресс по каждой стороне нашего мандата», — сказал Баркин.
Глава Федеральной резервной системы Миннеаполиса Нил Кашкари заявил 5 января, что, по его мнению, «сейчас мы довольно близки к нейтралитету». Как и Кашкари, президент ФРБ Филадельфии Анна Полсон является членом Федерального комитета по открытому рынку с правом голоса, который устанавливает ставки в этом году. 3 января он заявил, по сообщению Reuters, что “некоторые скромные дополнительные корректировки учетной ставки, вероятно, будут уместны позднее в этом году”, если его экономические ожидания оправдаются. Срок полномочий Мирана заканчивается 31 января, но…
Миран сказал, что до сих пор неясно, сможет ли он остаться в центральном банке после истечения его срока в конце этого месяца.
Многие наблюдатели за ФРС ожидают, что Трамп воспользуется нынешней должностью Мирана, чтобы выдвинуть своего кандидата на пост следующего председателя Совета управляющих. Но другая должность может стать доступной, если Пауэлл покинет Федеральную резервную систему после того, как его срок на посту председателя истечет в мае.
По теме: Следующему председателю ФРС предстоит тест «без победы», поскольку Белый дом настаивает на снижении ставок
