Источник изображения: Пестрый дурак
Уоррен Баффет ушел с поста генерального директора Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) в начале года. Но он по-прежнему остается председателем совета директоров, по крайней мере, на данный момент.
Однако инвесторам стоит задуматься над вопросом, что будет с компанией в тот печальный день, когда Баффетт исчезнет полностью. И есть важный риск, который следует учитывать.
Действия Баффета.
Вопрос для акционеров Berkshire двоякий. Во-первых, Баффет был чрезвычайно хорошим лидером для компании, и ему будет чрезвычайно трудно следовать.
На этом фронте, я думаю, есть основания для оптимизма в отношении Грега Абеля. Новый генеральный директор поспешил приступить к работе и решил продать свою долю в Kraft Heinz.
В целом считается, что Абель гораздо больше связан с дочерними компаниями Berkshire, чем Баффет. И это может быть то, от чего компания получит наибольшую выгоду в будущем.
Размер Berkshire означает, что трудно найти возможности приобретения, которые могли бы повлиять на ее доходы. Поэтому, возможно, необходим генеральный директор, сосредоточенный на улучшении существующих операций.
Действия Баффета.
Другой вопрос для акционеров Berkshire — что произойдет с акциями Баффета в компании. Они будут переданы различным благотворительным организациям, но что будет дальше?
Эти организации, скорее всего, продадут акции либо потому, что хотят, либо потому, что им приходится это делать. И это повышает вероятность того, что они попадут в руки инвесторов-активистов.
Новые акционеры могут настаивать на изменениях, которые могут привести к росту цены акций в краткосрочной перспективе, но это не отвечает долгосрочным интересам компании. И это риск.
Баффету принадлежит около 15% экономической доли в Berkshire, но характер акций класса А означает, что он представляет более 30% голосов. Так что тот, кто их покупает, может иметь большое влияние.
Защита Berkshire
Доля Баффета стоит около 150 миллиардов долларов, поэтому любому человеку или организации будет сложно купить акции. Но это не совсем исключено, и я думал об этом риске.
За последние годы Berkshire Hathaway увеличила – весьма заметно – свои денежные резервы до $382 млрд. Этого более чем достаточно, чтобы купить акции Баффета, когда придет время.
Другими словами, Berkshire может остановить потенциального активиста, купив долю Баффета раньше всех. И компания уже делала нечто подобное раньше, еще в 2012 году.
Это также принесет пользу инвесторам за счет сокращения количества акций в обращении. Хотя компании нужны деньги для покрытия потенциальных страховых обязательств, 200 миллиардов долларов должно быть более чем достаточно для этого.
Беркшир без Баффета
Инвесторы задаются вопросом, почему Berkshire Hathaway накапливает огромные резервы капитала. Баффет уже некоторое время заявлял, что это не потому, что он ожидает краха фондового рынка.
Однако одна из возможных причин заключается в том, что это дает компании сильные позиции, чтобы справиться с тем, что произойдет, когда акции Баффета будут проданы. И речь идет не только о защите от потенциального риска.
Выкуп около 15% акций компании должен принести большую выгоду существующим акционерам. Вот почему я держу акции и остаюсь покупателем по текущим ценам.
