Президент Дональд Трамп приветствовал недавнее падение доллара, но бывший председатель Федеральной резервной системы заявил, что астрономический размер долга США требует большей стабильности валюты.
Индекс доллара США упал на 10% за последний год и на 1,2% только в этом месяце. Это произошло после того, как весной прошлого года Трамп шокировал мировой рынок своими пошлинами в честь «Дня освобождения», в то время как опасения по поводу растущего долга, независимости центральных банков и раскола с европейскими союзниками в последнее время оказывали давление на доллар.
«Я думаю, это здорово», — сказал Трамп во вторник о падении доллара. «Посмотрите, каким бизнесом мы занимаемся. Доллар чувствует себя очень хорошо».
Впоследствии валюта несколько восстановилась после того, как министр финансов Скотт Бессент подтвердил, что Соединенные Штаты проводят сильную долларовую политику, и опроверг слухи о вмешательстве с целью укрепления иены.
Бывший президент Федеральной резервной системы Далласа Роберт Каплан объяснил недавнее падение доллара тем, что инвесторы купили некоторую защиту от хвостового риска путем хеджирования валюты. Он также отметил, что спрос на акции США остается высоким, что противоречит опасениям по поводу «распродажи акций США».
«Да, это правда, что более слабый доллар стимулирует экспорт», — сказал Каплан Bloomberg TV во вторник. «Однако наш долг в Соединенных Штатах составляет 39 триллионов долларов, а на пути к более чем 40 триллионам. И когда у вас такой большой долг, я думаю, что стабильность валюты, вероятно, превосходит экспорт. И именно поэтому я думаю, что Соединенные Штаты захотят видеть стабильный доллар».
По данным Фонда Питера Петерсона, американский долг в настоящее время составляет 38,57 триллиона долларов.
Соединенные Штаты уже давно пользуются «непомерной привилегией» использования доллара в качестве мировой резервной валюты. При таком встроенном спросе на долларовые активы, такие как казначейские облигации, правительство может занимать деньги по более низким ставкам, чем это было бы возможно в противном случае.
Но усилия Трампа по разрушению послевоенного мирового порядка подняли вопросы об американском финансовом доминировании и устойчивости государственного долга, если это преимущество исчезнет.
Тем не менее, Каплан подчеркнул, что общее состояние экономики США и перспективы уверенного роста остаются привлекательными для инвесторов.
«Я думаю, что у Соединенных Штатов есть много сильных сторон с точки зрения инноваций, мы считаем, что впереди очень сильный год для роста ВВП и многих положительных аспектов», – добавил он.
По словам Каплана, вместо того, чтобы бежать из Соединенных Штатов, рынки управляют рисками, ища альтернативные безопасные убежища, такие как золото.
Между тем, Робин Брукс, старший научный сотрудник Брукингского института, утверждает, что падение доллара не повлияет на спрос на казначейские облигации. На самом деле, это может помочь, сказал он в пятницу в сообщении Substack.
Это связано с тем, что иностранные центральные банки, особенно в азиатских странах, ориентированных на экспорт, имеют стимул покупать казначейские облигации, чтобы предотвратить рост своих валют по отношению к доллару.
«В нынешних условиях это означает, что падение доллара должно быть действительно хорошо для рынка казначейских облигаций», – написал Брукс. «Слабость доллара мобилизует новый спрос и, при прочих равных условиях, оказывает понижательное давление на долгосрочную доходность».
