Выбор президента Дональда Трампа на пост главы Федеральной резервной системы — это всего лишь один голос в комитете по установлению ставок, что потенциально может поставить Кевина Уорша в безвыходную ситуацию, которая вызовет гнев Белого дома, говорят аналитики.
В среду центральный банк проголосовал со счетом 10 против 2 за сохранение ставок на стабильном уровне, а уходящий председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что эта позиция пользуется широкой поддержкой среди членов Федерального комитета по открытым рынкам с правом голоса и без права голоса.
Таким образом, хотя Уорш выразил готовность снизить ставки, если он заменит Пауэлла, бывший глава ФРС еще не убедил своих коллег принять его. Но экономические данные могут подорвать их аргументы.
Несмотря на миролюбивое назначение Уорша, аналитики JPMorgan по-прежнему придерживаются мнения, что Федеральная резервная система вообще не будет менять ставки в этом году, прогнозируя, что безработица снизится, а инфляция останется высокой.
Если этот прогноз сбудется, это будет противоречить неустанным требованиям Трампа к Федеральной резервной системе продолжать агрессивное снижение ставок и, вероятно, поставит Уорша под прицел президента. В то же время способность Уорша использовать свое президентство для того, чтобы вызвать уважение к FOMC, может зайти очень далеко.
«Предыдущие председатели обычно позиционировали себя ближе к центру взглядов комитета и поэтому получали поддержку большинства», — говорится в сообщении JPMorgan в пятницу. «Если бы Уорш оказался в меньшинстве, ему пришлось бы решить, потерпит ли он поражение».
Хотя и раньше бывали случаи, когда президенты теряли голоса, они происходили до недавнего обычая проводить пресс-конференции после заседаний.
Аналитики предупреждают, что возникшая политическая неопределенность не только создаст очень неприятную ситуацию для председателя ФРС, ослабленного своими коллегами, но и может усилить волатильность рынка.
Аналогичным образом, Capital Economics отметила, что Уоршу не хватает союзников в Федеральной резервной системе, хотя он считается надежным кандидатом, который не будет следовать приказам Белого дома.
Тем не менее, некоторые члены FOMC будут скептически относиться к мотивам Уорша по снижению ставок. Губернатор Лиза Кук, которую Трамп все еще пытается вытеснить из Федеральной резервной системы, вероятно, будет опасаться кого-то, тесно связанного с президентом, а губернатор Крис Уоллер, возможно, не будет так сильно стремиться снижать ставки сейчас, когда он больше не участвует в президентской гонке.
«Когда Кевин Уорш возглавит Федеральную резервную систему позднее в этом году, его первой большой задачей будет убедить этот же комитет принять его точку зрения о том, что процентные ставки должны быть ниже», — говорится в пятничном сообщении Capital Economics. «Не сделав этого, Уорш рискует столкнуться с таким же уровнем злоупотреблений со стороны президента Трампа, который Пауэлл пережила во время своего пребывания в должности».
По мнению Дэна Силука, портфельного менеджера Janus Henderson, независимо от того, что Федеральная резервная система сделает со ставками позже в этом году, Уорш может сигнализировать об одном из крупнейших переходов за более чем десятилетие.
В своей пятничной заметке он отметил сочетание воинственных инстинктов Уорша и его готовность переосмыслить инструменты ФРС. Это включает в себя привязку снижения ставок к меньшему балансу, работу с Министерством финансов по управлению долгом и предоставление рынкам менее перспективных указаний.
«Рынки должны подготовиться к созданию Федеральной резервной системы, которая станет одновременно более непредсказуемой и более ортодоксальной — сочетание, которое знаменует собой подлинный сдвиг в посткризисном денежно-кредитном ландшафте», — предсказал Силюк.
