Ставки по ипотечным кредитам могут измениться раньше, чем ожидают многие покупатели жилья, но не из-за снижения процентных ставок, а скорее из-за того, как Федеральная резервная система управляет своим балансом.
Управляющий Федеральной резервной системы Стивен Миран заявил 10 февраля, что баланс центрального банка в размере $6,6 трлн должен быть меньше, чтобы уменьшить его влияние на финансовые рынки и дать монетарным политикам возможность выбора в случае будущего экономического кризиса.
Это также может привести к снижению ставок по ипотечным кредитам на застойном рынке жилья в США.
График зависимости между ставками по ипотечным кредитам и доходностью 10-летних казначейских облигаций.
Фредди Мак/Федеральная резервная система/TheStreet
Уорш призывает к агрессивному сокращению баланса
Кевин Уорш, кандидат президента Дональда Трампа на пост председателя Федеральной резервной системы, долгое время был откровенным критиком «раздутого» баланса центрального банка за последнее десятилетие.
Уорш, бывший глава Федеральной резервной системы, заявил, что большое присутствие центрального банка искажает рыночные сигналы, поощряет чрезмерные государственные расходы и неправильно распределяет капитал.
Чтобы сбалансировать баланс между меньшим балансом ФРС и более низкими процентными ставками, Уорш и другие сторонники этой стратегии полагаются на изменение способа управления экономикой ФРС.
Традиционно сокращение баланса или количественное ужесточение (QT) удаляет ликвидность с рынка и повышает долгосрочные ставки, такие как ставки по ипотечным кредитам.
Количественное смягчение (QE) используется, когда Федеральная резервная система (вместо изменения процентных ставок) вливает деньги непосредственно в финансовую систему, занимая огромные объемы долгосрочных активов, в первую очередь ценных бумаг Казначейства США и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. Этот процесс увеличивает денежную массу и расширяет баланс Федеральной резервной системы.
Количественное смягчение используется, когда снижение краткосрочных процентных ставок не стимулирует экономику, поскольку они уже близки к нулю.
Уорш сделал смелое заявление о балансе ФРС
Ипотечные кредиторы и экономисты по недвижимости говорят, что балансовая политика, а не только снижение процентных ставок, все больше влияет на стоимость заимствований.
Еще Федеральная резервная система:
Миллиардер Далио высказал два слова по поводу выбора Уорша на пост председателя ФРС Пауэлл разочаровал сообщение о будущем снижении процентных ставок. Выдвижение кандидатуры Уорша вызывает на Уолл-стрит опасения по поводу независимости ФРС
В мае 2025 года Уорш предположил, что, если бы баланс рос такими же темпами, как и экономика со времени его предыдущего срока в 2006–2011 годах, сегодня он составил бы 3 триллиона долларов вместо 6,6 триллиона долларов сегодня.
«Если Уорш решит вернуться к количественному ужесточению путем сокращения баланса ФРС, дополнительное предложение облигаций будет означать более высокую доходность казначейских облигаций и, как следствие, повышательное давление на процентные ставки», — сказал Тодд Кэмпбелл, ветеран Уолл-стрит и соредактор TheStreet с 30-летним стажем.
“В прошлом Уорш критиковал использование баланса ФРС для влияния на рынок, поэтому нетрудно предположить, что корректировка политики баланса ФРС не за горами”, – сказал Кэмпбелл.
Мнение Мирана о количественном смягчении баланса
Миран играет временную роль в Совете управляющих Федеральной резервной системы, состоящем из семи человек.
«Расширение нашего баланса, когда мы находимся у нулевой нижней границы, в разгар финансового кризиса, — это правильный шаг», — сказал Миран.
«Но вам нужно держать порох сухим на случай, если вам понадобится сделать такой шаг».
Миран обращается к оценкам в долларах США
Обсуждая более слабую оценку доллара США по сравнению с его аналогами из резервной валюты, Миран сказал: «Нужно сделать действительно большой шаг, чтобы он действительно стал серьезной проблемой, которая действительно влияет на потребительскую инфляцию в Соединенных Штатах. В результате это не имеет большого значения для потребительской инфляции».
Миран сказал, что он не ожидает, что недавняя слабость доллара повлияет на центральные банки при реализации денежно-кредитной политики.
Ветеран Уолл-стрит Стивен Гилфойл в статье TheStreet Pro заявил, что в некоторой степени согласен с этим утверждением.
По теме: JP Morgan прогнозирует, что будет дальше со ставками по ипотечным кредитам и рынком жилья
«Более низкие долларовые оценки приводят к повышению цен на сырье, товары и услуги на уровне производителей/оптовых продаж. Это воздействие в контролируемой лаборатории приведет к повышению потребительских цен», – сказал Гилфойл.
Однако Гилфойл заявил, что Миран ошибается, полагая, что ослабление доллара не повлияет на инфляцию.
«Это все равно, что путать искусство с наукой и наоборот. Экономика, как бы экономисты ни хотели утверждать, что это наука, всегда будет искусством, поскольку условия никогда не могут быть постоянными», — сказал Гилфойл.
Последние средние ставки по ипотеке в США
Ставки по ипотеке в последнее время колебались в районе 6% или чуть ниже.
Это значительно ниже пиковых значений предыдущих лет (более 7%), но значительно выше пандемического минимума (менее 3%).
Вот последний снимок средних национальных ставок по ипотечным кредитам в США:
• 30-летняя фиксированная ипотека: от ~5,9% до 6,0% • 15-летняя фиксированная ипотека: ~5,4% • 20-летняя фиксированная ипотека: ~5,9% • 5/1 ARM: ~5,97% • 7/1 ARM: ~6,2%
Эксперты по жилищному строительству говорят, что падение ставок по ипотечным кредитам будет зависеть не столько от риторики, сколько от того, насколько быстро рынки смогут поглотить любое увеличение предложения казначейских облигаций и MBS.
Связанный: Redfin прогнозирует будущее ставок по ипотечным кредитам и рынка жилья
