Источник изображения: Getty Images
Акции British American Tobacco (LSE: BATS) уже много лет предлагают акционерам денежное вознаграждение. И эта традиция продолжилась в четверг (12 февраля) с увеличением дивидендов за весь 2025 год на 2% до 245 пенсов при доходности 5,5%. Компания также запустила новую программу обратного выкупа акций на сумму £1,3 млрд к 2026 году. Это должно дать дополнительный импульс будущим показателям на акцию, таким как прибыль и дивиденды.
Инвесторы, похоже, не были в восторге от результатов, и цена акций практически не менялась на утренних торгах. Но за последние пять лет он уже увеличился более чем на 60%, что привело к повышению оценки. Так что, возможно, цена правильная, учитывая обстоятельства.
Какое будущее ждет эти долгосрочные дивидендные акции FTSE 100? Давайте посмотрим.
Слово на букву «С»
Год принес рост скорректированной операционной прибыли на 2,3% по сравнению с операционной рентабельностью в 44%. И в конечном итоге скорректированная прибыль на акцию (EPS) оказалась на 3,4% больше, чем в предыдущем году. Особый интерес для долгосрочных инвесторов представляет рост доходов от продуктов новых категорий «ускорившийся до двузначных цифр во втором полугодии», увеличившись на 7% за весь год.
Генеральный директор Тадеу Марроко заявил, что такие результаты «укрепляют нашу уверенность в устойчивой реализации нашего алгоритма в среднесрочной перспективе, начиная с 2026 года». В нем добавили, что по-прежнему «привержены обеспечению устойчивой ценности для акционеров за счет высоких денежных доходов», а также говорили о «устойчивом обратном выкупе акций» в дополнение к новому плану в размере 1,3 миллиарда фунтов стерлингов.
Слово «устойчивый» занимает видное место в этом последнем обновлении. И это действительно является ключом к шансам акций BATS оставаться привлекательным предложением, генерирующим денежные средства в ближайшие годы и десятилетия.
Дым попадает в глаза
Будет ли British American Tobacco продавать столько же сигарет и других курительных изделий через 20 лет? Я действительно не верю в это, и сомневаюсь, что многие другие люди в это верят. Значительная часть развивающегося мира все еще страдает от этой привычки, и это может еще какое-то время поддерживать достигнутые успехи. Но мир явно меняется.
Вот почему так важно сосредоточиться на продуктах новых категорий. А в 2025 году мы увидели 4,7 миллиона новых клиентов бездымных брендов компании. Это означает, по-видимому, что их сейчас 34,1 миллиона. Но это все еще относительно небольшая доля.
Бездымная продукция обеспечила 18,2% общего дохода в 2025 году, что, безусловно, обнадеживает. Но это довольно медленный прогресс, очень скромный рост на 0,7 процентного пункта по сравнению с предыдущим годом.
Хорошие акции?
Скорректированная цифра EPS в 352 пенса дает акциям BATS соотношение цены и прибыли (P/E) всего 12,5 по сравнению с закрытием предыдущего дня. Но на явно низкую оценку влияет чистый долг в размере 30,4 млрд фунтов стерлингов на конец декабря 2025 года (вероятно, в конце 2026 года изменений будет мало). Это около 32% рыночной капитализации British American Tobacco.
Учет долга повышает эффективный коэффициент P/E компании до 16,5. Хорошая ли это цена для акций с дивидендной доходностью 5,5%? Я уверен в этом смысле. Но существует ли запас прочности, способный покрыть риск сегодняшнего меняющегося рынка? Я там не так уверен.
Я понимаю, почему доходным инвесторам нравятся эти акции, и я убежден, что они правы, рассматривая их. Но неуверенность в среднесрочных доходах является одной из причин, по которой я сам ищу другое место.
