Мировая экономика кажется устойчивой, но энергетическое воздействие войны с Ираном может изменить сценарий даже для Соединенных Штатов, которые все еще борются с инфляцией на финишной прямой.
В интервью Bloomberg управляющий директор Международного валютного фонда (МВФ) Кристалина Георгиева выразила поразительное мнение: «Политики не могут просто предполагать, что битва с ростом цен окончена».
Георгиева считает, что быстрый рост цен на нефть может повлиять на мировые рынки, разжигая инфляцию и ограничивая экономический рост.
Плохое время для США
Для Соединенных Штатов это произошло в особенно неподходящее время, поскольку власти стремятся вернуть инфляцию к целевому показателю Федеральной резервной системы, не препятствуя экономическому росту. Однако такого рода геополитический шок может оказаться невероятно разрушительным.
Для сравнения: по данным агентства Reuters, стоимость нефти Brent подорожала почти на 23% с начала войны с Ираном, поднявшись с примерно 73 долларов за баррель до атак примерно до 90 долларов.
Стоит отметить, что несколько банков повысили свои прогнозы по нефти Brent после расширения конфликта с Ираном.
Goldman Sachs: повысил прогноз Brent на второй квартал 2026 года на 10 долларов до 76 долларов за баррель и изложил сценарий на уровне 100 долларов, если отключение нефти в Ормузе продлится еще несколько недель. Standard Chartered: повысил прогноз Brent на первый квартал 2026 года до $74 с $62, на второй квартал до $67 с $63 и средний показатель на 2026 год до $70 с $63,50. UBS: теперь ожидает, что Brent усреднится в первом квартале ANZ: повысил средний прогноз Brent на первый квартал 2026 года до $90 за баррель, что является самым оптимистичным краткосрочным прогнозом.
В то же время, по словам Георгиевой, у правительств и центральных банков будет гораздо меньше возможностей для смягчения новых потрясений, чем во время предыдущих кризисов.
Для экономики США это указывает на сохраняющийся риск и на тот факт, что путь назад к стабильной инфляции остается столь же неясным, как и прежде.
Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева предупреждает, что растущие энергетические потрясения могут затруднить прогресс в инфляции и замедлить глобальный рост.
Фото ФАБРИСА КОФРИНИ на Getty Images
Предупреждение Георгиевой касается того, насколько хрупкой может быть дезинфляция
Глава МВФ Георгиева считает, что весь прогресс в борьбе с инфляцией можно эффективно свести на нет извне.
Это означает, что даже если мы наблюдаем замедление внутреннего спроса и Федеральная резервная система будет продвигать цены, новый нефтяной шок все равно может повысить инфляцию за счет повышения цен на топливо и транспортировку, одновременно снижая доверие во всей экономике.
Еще экономический анализ:
Ernst & Young серьезно проверяет экономику на реальностьОфициальный представитель Федеральной резервной системы раскритиковал недавнюю паузу в процентных ставках МВФ выступил с серьезным предупреждением по экономике США
Соединенные Штаты не находятся в центре их анализа, но, очевидно, остаются очень подверженными внешнему ценовому давлению.
По сути, вы говорите, что устойчивый энергетический шок не обязательно должен быть катастрофическим, чтобы иметь огромное воздействие.
Он может быть достаточно большим, чтобы продолжать удерживать инфляцию на жестком уровне, одновременно сдерживая рост, что, естественно, является крайне неудобной комбинацией для экономики США.
Георгиева подтверждает это, говоря:
«Мы не можем воспринимать победу над инфляцией как нечто само собой разумеющееся», добавив, что «сейчас настало время для стран с развитой экономикой заново усвоить этот урок».
Проще говоря, для Соединенных Штатов дезинфляция – это прогресс, а не постоянство.
По теме: Morgan Stanley предлагает краткий вердикт из двух слов по индексу S&P 500
Тем не менее, за последние две недели я рассказал о нескольких экономических историях, которые по-другому обрисовали американский ландшафт.
Моя статья о Bank of America отвергла версию об апокалипсисе искусственного интеллекта и указала на экономическую эволюцию.
Моя статья Нэнси Лазар (экономист Пайпер Сэндлер), возможно, была еще более конструктивной и указывала на рост уверенности в малом бизнесе и признаки промышленного производства. Напротив, история МВФ носит скорее внешний характер и проверяет уже достигнутый экономический прогресс.
Данные по индексу потребительских цен США, 2020-2025 гг.
Инфляция в США, по сути, следовала модели бума и спада в течение последних пяти лет. Показатели ИПЦ в 2020 году были в основном слабыми, но резко выросли в 2021 году, достигли пика в 2022 году, а затем снизились в 2023, 2024 и 2025 годах.
Более того, последний отчет BLS показывает, что похолодание продолжалось до января 2026 года, при этом инфляция все еще превышала долгосрочную цель Федеральной резервной системы в 2%.
2020: 1,4%. 2021: 7,0%. 2022: 6,5%. 2023: 3,4%. 2024: 2,9%. 2025: 2,7%. Последний отчет: январь 2026: 2,4% в годовом исчислении; BLS опубликовало его 13 февраля 2026 года. Источник: данные индекса потребительских цен Бюро статистики труда США и последний выпуск индекса потребительских цен. Снижение ставок ФРС за последние два года: июль 2023 г. – сентябрь. 2024 год: Федеральная резервная система сохранила ставки на уровне 5,25–5,50%. 18 ноября 2024 г.: ФРС снижает ставку на 50 базисных пунктов до 4,75–5,00%. 7 декабря 2024 г.: Федеральная резервная система снижает ставку на 25 базисных пунктов до 4,50–4,75%. 18 сентября 2024 г.: Федеральная резервная система снизила ставку на 25 базисных пунктов до 4,25–4,50%. Январь-июль 2025 г.: Федеральная резервная система приостановила свою деятельность и оставила ставки без изменений. 17 октября 2025 г.: Федеральная резервная система снижает ставку на 25 базисных пунктов до 4,00–4,25%. 29 декабря 2025 г.: Федеральная резервная система снижает ставку на 25 базисных пунктов до 3,75–4,00%. 10 января 2025 г.: Федеральная резервная система снижает ставку на 25 базисных пунктов до 3,50–3,75%. 28 декабря 2026 г.: ФРС сохранила ставку на уровне 3,50–3,75%. CME FedWatch/Недавние рыночные шансы: 3 марта агентство Reuters сообщило, что трейдеры прогнозируют 30,7%-ную вероятность снижения ставки как минимум на четверть пункта в июне и 47,2%-ную вероятность снижения в июле. После слабого отчета о занятости в США от 6 марта шансы на сокращение в июне выросли почти до 49%. Источник: заявления Федеральной резервной системы FOMC и коэффициенты CME FedWatch, цитируемые Reuters.
Связанный: Bank of America посылает сильный сигнал об экономике
