Источник изображения: Getty Images
Jet2 (LSE:JET2) и JD Wetherspoon (LSE:JDW) выглядят как акции, от которых инвесторы должны сходить с ума. На первый взгляд они невероятно дешевы.
В обоих случаях ситуация сложнее, чем кажется. Но я думаю, что любому, кто ищет возможности для покупки, следует присмотреться к этим двум акциям.
Рейтинги
Одним из ключевых столпов стоимостного инвестирования является поиск запаса прочности на случай, если что-то пойдет не так. И по текущим ценам его очень легко найти как с Jet2, так и с JD Wetherspoon.
Рыночная стоимость Jet2 составляет 2,28 миллиарда фунтов стерлингов. Но в последнем отчете компании указано, что на балансе компании имеется 2 млрд фунтов стерлингов чистых денежных средств, что в значительной степени сразу же покрывает все это.
Под руководством JD Wetherspoon рыночная стоимость компании составляет 750 миллионов фунтов стерлингов, а чистый долг – еще 725 миллионов фунтов стерлингов. Однако это почти полностью компенсируется 1,4 миллиардами фунтов стерлингов в виде основных средств.
Это означает, что фондовый рынок не уделяет этим компаниям должного внимания за будущие денежные средства, которые они генерируют. Так являются ли эти возможности огромными или слишком хороши, чтобы быть правдой?
Jet2: король денег?
Проблема Jet2 в том, что большая часть денежных средств на ее балансе уже учтена. Около 1,3 миллиарда фунтов стерлингов компенсируются так называемыми доходами будущих периодов.
Это денежные средства, которые компания получила заранее, но еще не предоставила услугу. Другими словами, отпуск, который люди забронировали, но еще не взяли.
Доходы будущих периодов не отражаются как долг, поэтому они не влияют на чистую денежную позицию компании. Но они меняют уравнение стоимости для инвесторов и означают, что это не такая уж выгодная сделка, как кажется на первый взгляд.
Рост цен на нефть представляет собой постоянный и очевидный риск. Но я думаю, что впечатляющий рост Jet2 и новые операции Gatwick означают, что акции стоит рассмотреть при текущих ценах.
Джей Ди Уэзерспун: значение разблокировки?
В случае с Джей Ди Уэзерспуном ситуация может быть прямо противоположной. В действительности стоимость активов компании на ее балансе может быть занижена в зависимости от того, как часто она их обновляет.
Однако инвесторам следует подумать, насколько реалистично то, что компания продаст свою недвижимость, чтобы раскрыть ее стоимость. Хотя я думаю, что это более вероятно, чем большинство других, я не придаю этому высокой вероятности.
То есть все зависит от денежных потоков компании. И я гораздо более оптимистичен в отношении того, что этот большой портфель недвижимости позволяет удерживать аренду на низком уровне, что способствует самым низким затратам в отрасли.
Индустрия гостеприимства оказалась под давлением роста цен, и это остается риском. Но пабы преуспели на удивление хорошо, и я думаю, что JD Wetherspoon — лучший в этом бизнесе.
Возможности?
На первый взгляд Jet2 и JD Wetherspoon кажутся инвестициями с огромным запасом прочности. К сожалению, инвестирование не так просто.
По моему мнению, обе компании имеют что-то общее. Они являются одними из лучших операторов в отраслях, в которых исторически было трудно добиться успеха.
Ценовое давление как в авиакомпаниях, так и в гостиничном секторе было и остается проблемой. Но в такие времена, я думаю, инвесторам стоит обратить внимание на некоторые из крупнейших компаний.
