Источник изображения: Getty Images
Инвесторы из индекса FTSE 100, поддержавшие Фреснильо (LSE: FRES) два года назад, получили огромную прибыль. После почти десятикратного роста цена акций упала примерно на 25% от своего максимума. Итак, вечеринка окончена или этот кризис — это возможность, которую ждали долгосрочные инвесторы?
Падение цен на акции
Я вижу две основные причины недавнего падения цены акций горнодобывающей компании на 25%. Первое, что очевидно: цены. В начале этого года серебро взлетело до 120 долларов за унцию, и даже после падения до 79 долларов оно все равно более чем в три раза выше, чем было всего пару лет назад.
Но самое главное – это производство. Несмотря на рекордные результаты в этом месяце, производство упало: серебро упало на 13,5%, а золото – на 5%.
В предстоящем 26 финансовом году производство серебра прогнозируется в диапазоне от 42 до 46 миллионов унций, а затем восстановится до 50 миллионов унций в 2027 году.
Компания также закладывает фундамент для будущего роста. Резко возрастают капитальные затраты, направленные на проекты разработки и оптимизации месторождений.
Разведка ускоряется, и в настоящее время на стадии реализации находится шесть перспективных проектов, что на два больше, чем в прошлом году. А недавнее приобретение Probe Gold в Квебеке за наличные мгновенно добавляет 10 миллионов унций золота к ресурсной базе, одновременно предоставляя горнякам доступ к развитой инфраструктуре и квалифицированному оборудованию.
Учитывая четкий план по увеличению ресурсов и производства, долгосрочная привлекательность горнодобывающей компании теперь зависит от того, смогут ли цены на золото и серебро оставаться высокими в ближайшие годы.
Стратегический актив
Серебро и золото больше не являются просто инвестициями: они необходимы для национальной безопасности. И Соединенные Штаты, и Китай классифицировали серебро как «важнейший минерал», и стратегические покупатели спокойно стремятся получить его до того, как оно понадобится.
Эти правительства, наряду с другими крупными игроками, спокойно принимают поставки физического металла не для того, чтобы торговать краткосрочными колебаниями цен, а для того, чтобы обеспечить поставки для производства, технологий и обороны.
В то же время мировой спрос на электромобили, солнечные панели, 5G и передовую электронику продолжает расти, в то время как производство с трудом успевает за ним. На ввод в эксплуатацию новых шахт уходит более десяти лет, что приводит к структурному дефициту. Даже когда цены растут или падают, накопление стратегическими покупателями не демонстрирует никаких признаков замедления.
Для инвесторов итог очевиден: рынок может показаться нестабильным, но лежащий в основе дефицит и стратегическая важность этих металлов могут поддерживать доходы Фреснильо в течение многих лет, закладывая основу для долгосрочных прибылей, выходящих за рамки ежедневного ценового шума.
Рост затрат
Даже при высоких ценах на металлы Фреснильо не застрахован от рисков. Самые большие затраты для любой горнодобывающей компании — это энергия — от эксплуатации оборудования до транспортировки руды — и рост цен на нефть выше 100 долларов за баррель может быстро снизить прибыль.
Другие операционные риски также сохраняются. Горнодобывающая промышленность — изнурительный бизнес: месторождения со временем заканчиваются, а замена не гарантируется. Экологические нормы, соблюдение требований безопасности и капиталоемкие проекты, такие как углубление колодцев или расширение хвостохранилищ, также могут увеличить затраты.
В двух словах
Цена акций Fresnillo взлетела за последние два года, но за последние 12 месяцев она также дважды достигала «территории краха», каждый раз падение превышало 20%.
Волатильность неизбежна, но убежденность имеет такое же значение, как и графики. Поскольку ожидается, что золото и серебро останутся сильными, я использовал этот откат, чтобы увеличить свои активы.
