Источник изображения: Getty Images
Как инвестор, придерживающийся стратегии «купи и держи», я предпочитаю включать в свой портфель акции, которые я могу держать в течение длительного времени. На первый взгляд мое участие в Greggs (LSE: GRG) в этом отношении может показаться неудивительным. У пекаря налаженный, прибыльный бизнес и перспективы стабильного роста. Но акции Greggs в последнее время показывают плохие результаты, и некоторые инвесторы, похоже, думают, что дальше ситуация может ухудшиться.
Что происходит?
Невкусное выступление уличного пекаря.
За последний год цена акций упала на 15%. Это разочаровывает, особенно учитывая, что индекс FTSE 250 (членом которого является Греггс) за этот период вырос на 10%.
Таким образом, тот, кто год назад потратил 10 000 фунтов стерлингов на покупку акций Greggs, теперь понесет бумажные убытки в размере около 1500 фунтов стерлингов.
На этом пути были бы дивиденды. На данный момент доходность составляет 4,3%.
Тот, кто купил по более высокой цене 12 месяцев назад, получит меньшую прибыль и должен получать примерно 365 фунтов стерлингов в год в виде дивидендов. Это в некоторой степени облегчает боль от падения цен на акции, но инвестиции все равно останутся под водой.
Поворотный момент в истории роста
Прошлым летом Греггс выступил с неожиданным предупреждением о прибыли после того, как неправильно оценил, чем запасаться в период теплой погоды.
Это нанесло ущерб акциям, а также подорвало доверие «Сити» к менеджменту. Однако это была лишь одна из причин плохих результатов акций.
Существует также более серьезный вопрос: могут ли годы амбиций сильного роста подойти к концу? Греггс, возможно, достиг точки насыщения в некоторых регионах, где есть несколько филиалов в непосредственной близости, в то время как изменение диеты и использование препаратов для похудания вредят спросу.
Это может быть ценностная ловушка
Акции Greggs из индекса FTSE 250 в последнее время входят в число самых коротких на рынке.
Это означает, что люди тратят деньги на опционы в ожидании дальнейшего падения цен на акции.
Текущий коэффициент P/E, равный 13, не выглядит очень высоким, но и недешевым. Тем не менее, я думаю, что Греггс мог бы предложить низкую цену даже на этом уровне.
Увеличение фонда заработной платы нанесло ущерб прибылям, и я вижу риск, который сохранится. Риски судебных исков, о которых я упоминал выше, могут со временем увеличиться.
Я также все больше убеждаюсь в том, что нынешняя администрация имеет полный контроль над тем, как восстановить доверие города, после сообщения о падении прибыли до уплаты налогов на 18% в прошлом году, несмотря на рост доходов на 7%.
Я здесь, чтобы выиграть (надеюсь!)
Тем не менее, такое увеличение доходов предполагает, что опасения, что годы роста сети остались позади, могут быть преувеличены.
Хотя акции Greggs могут оказаться ловушкой стоимости, я ожидаю, что они будут очень недооценены в данный момент и со временем закроют этот разрыв в оценке (или его часть). У меня нет планов продавать.
Основная формула здесь убедительна и, на мой взгляд, доказана.
Огромное присутствие компании Greggs обеспечивает ей непревзойденную среди розничных пекарен Великобритании экономию за счет масштаба.
Его предложение представляет собой выгодную цену для многих клиентов, которые ищут дешевую и удобную еду, и людям необходимо есть, независимо от того, что происходит с экономикой.
Если менеджмент сможет восстановить доверие, подчеркнуть, что доходы Greggs фактически продолжают расти, и контролировать расходы, я думаю, можно ожидать, что цена акций вырастет в ближайшие годы.
