Нефть уже продемонстрировала впечатляющий рост. Нефть марки Brent торгуется выше 100 долларов за баррель, что примерно на 50% выше с начала года, чему способствует почти полная остановка движения нефтяных танкеров через Ормузский пролив с момента начала войны на Ближнем Востоке 28 февраля.
Но главный экономист Morgan Stanley Сет Карпентер фокусируется на совершенно иной цифре. Выступая 16 марта в программе Squawk Box на канале CNBC, Карпентер заявил, что 125 долларов за баррель — это уровень, при котором ситуация фундаментально изменится. Ниже этой цифры рынки могут поглотить воздействие. Выше начинается еще кое-что.
«Все действительно начинает меняться при цене выше 125 долларов», — сказал он.
Что изменится, если нефть превысит 125 долларов?
На нынешнем уровне экономика США находится под давлением, но она справляется. Карпентер отметил, что как чистый экспортер энергии Соединенные Штаты более устойчивы, чем большинство стран-импортеров нефти. Более высокие цены наносят ущерб потребителям с низкими доходами и увеличивают инфляцию, но общая картина остается контролируемой.
Пересеките 125 долларов, и расчет изменится. Компания Seeking Alpha со ссылкой на комментарии Карпентера сообщила, что поддержание цен выше этого уровня заставит рынки резко ограничить спрос, чтобы соответствовать сокращению предложения. Это не политический вариант. Вот что происходит, когда цены вырастают настолько, что ОПЕК самостоятельно выполняет всю работу по сокращению добычи.
Еще нефть и газ:
Энергетический гигант посылает сообщение о значительном росте дивидендов на 20 миллиардов долларов 147-летний нефтяной гигант только что повысил дивиденды на 4% в 2026 годуЛучшие акции энергетических компаний, которые можно купить на фоне хаоса в Венесуэле
В практическом плане это означает замедление глобального роста, более тяжелое инфляционное бремя для экономик, которые импортируют большую часть своей нефти, а также своего рода разрушение спроса, на полное восстановление которого потребуются месяцы или годы.
Что сейчас движет ценами?
Непосредственной причиной является Ормузский пролив. По этому водному пути проходит около 20% мировой торговли нефтью, а с началом военных действий движение танкеров фактически прекратилось. В мартовском отчете МЭА это названо крупнейшим перебоем в поставках в истории мирового рынка нефти.
Производители Персидского залива уже сократили общий объем добычи как минимум на 10 миллионов баррелей в день, поскольку склады переполнены, а суда не могут загрузиться. Фьючерсы на нефть марки Brent ненадолго выросли до внутридневного максимума в $119,50 9 марта, а затем опустились примерно до $100-$103 во вторник.
Согласно последнему прогнозу EIA, Brent останется выше 95 долларов за баррель в течение следующих двух месяцев, а затем снизится во второй половине года, поскольку ожидается нормализация потоков. Но это предположение полностью зависит от того, утихнет ли конфликт, чего никто не может предсказать с уверенностью.
Где находится Уолл-стрит?
Банки разделились во мнениях относительно дальнейшего развития ситуации, и разброс между наиболее оптимистичными и медвежьими вариантами необычайно широк.
Morgan Stanley повысил оценку нефти Brent на 2026 год до $80 за баррель с $62,50 перед последним ралли, сославшись на рост цен на премию за риск в Ормузских островах. JP Morgan, напротив, сохранил более медвежью позицию, сохранив прогноз Brent на весь 2026 год на уровне около 60 долларов, поскольку, по мнению JPMorgan, базовые показатели спроса и предложения остаются слабыми и любые сбои будут временными.
Standard Chartered повысила свою оценку на второй квартал 2026 года до 98 долларов за баррель, в то время как Goldman Sachs теперь ожидает, что цена Brent в среднем превысит 100 долларов в марте и около 85 долларов в апреле, а затем упадет до 71 доллара в четвертом квартале, согласно последнему отчету. Между тем, EIA прогнозирует, что цена Brent во втором квартале будет в среднем около 91 доллара, а затем резко упадет.
Джонс/Блумберг через Getty Images
Где крупные банки видят нефть марки Brent во втором квартале 2026 года: Standard Chartered: 98 долларов за баррель, ссылаясь на шок поставок в Ормузе и ограничения избыточных мощностей. EIA: 91 доллар за баррель, при условии постепенного возобновления потоков через пролив. Goldman Sachs: более 100 долларов в марте, ~85 долларов в апреле, падение до 71 доллара в четвертом квартале, согласно примечанию JP Morgan от 12 марта: среднегодовой показатель ~60 долларов, слабые фундаментальные показатели перевешивают геополитические. рискПочему 125 долларов важны для инвесторов
Предупреждение Карпентера, по сути, является основой для размышлений о риске, а не прогнозом. Он сообщает инвесторам, каковы цели.
Ниже $125 нефтяной шок будет болезненным, но управляемым. Компании и потребители адаптируются. Центральные банки по-прежнему могут снижать ставки, если это необходимо. Мировая экономика гнется, но не ломается.
Выше 125 долларов математика меняется. Уничтожение спроса становится основным механизмом балансировки рынка, а не решением проблемы предложения. Это более медленный и более сложный процесс, который, как правило, влияет на экономику таким образом, что его трудно смоделировать и обратить вспять.
Стоимость Brent сейчас составляет около 101 доллара. Это оставляет примерно 24% отставания от уровня, который, по словам Карпентера, меняет все. Учитывая, что в последние недели он уже торговался в пределах 20 долларов от этого порога, разрыв не так комфортен, как может показаться на бумаге.
По данным Bloomberg, Morgan Stanley также продолжает призывать Федеральную резервную систему возобновить снижение ставок в июне, несмотря на рост цен на нефть. Это видение предполагает, что с этого момента цены существенно не вырастут. Если они это сделают, этот призыв будет сложнее сохранить.
Связанный: Morgan Stanley устанавливает смелую новую целевую цену для акций Nvidia
