Источник изображения: Getty Images
С тех пор как Туфан Эргинбилгич стал генеральным директором в 2023 году, в цене акций Rolls-Royce (LSE: RR) произошло одно из самых драматических изменений в современной истории FTSE. С тех пор он вырос примерно на 1155%, увеличившись более чем вдвое только за последние 12 месяцев.
Однако что еще более важно, поскольку цена акций компании в конечном итоге зависит от роста прибыли, впереди еще могут быть большие прибыли. Я считаю, что это так, поскольку три ее ключевых направления генерируют все более быструю прибыль и денежный поток.
Итак, насколько устойчивыми они кажутся? Выглядит ли цена акций на данный момент недооцененной?
Результаты отражают растущую динамику
Недавние результаты Rolls-Royce показали высокие результаты деятельности всей группы в соответствии с продолжающейся программой трансформации.
Это многолетний обзор, запущенный в рамках Erginbilgic с целью увеличения прибыли, усиления денежного потока и упрощения организации. Он сочетает в себе глубокое сокращение затрат, ужесточение финансовой дисциплины и переход к более высокому качеству регулярных доходов в гражданской аэрокосмической, оборонной и энергетической системах.
Ключевым риском является любой серьезный сбой продукта, ремонт которого может оказаться дорогостоящим и нанести ущерб репутации компании.
Однако согласно данным за первое полугодие 2025 года, опубликованным 31 июля, операционная прибыль выросла на 51% в годовом исчислении до 1,7 млрд фунтов стерлингов. Операционная маржа увеличилась с 14% до 19,1%, а свободный денежный поток увеличился на 37%, с 1,16 млрд фунтов стерлингов до 1,58 млрд фунтов стерлингов.
В результате компания повысила прогноз операционной прибыли на 2025 год до £3,1–3,2 млрд фунтов стерлингов и £3,1–3,1 млрд фунтов стерлингов по свободному денежному потоку.
Данные за 2024 год, опубликованные 27 февраля, также показали значительный прогресс по всей группе. Базовая операционная прибыль выросла на 55% до 2,46 млрд фунтов стерлингов, а операционная рентабельность выросла с 10,3% до 13,8%. Тем временем свободный денежный поток вырос на 89% до 2,43 млрд фунтов стерлингов.
Драйверы роста впереди
Rolls-Royce, похоже, имеет хорошие возможности для сохранения динамики прибыли, чему способствуют несколько явных факторов роста в ее основных подразделениях.
Гражданская аэрокосмическая отрасль должна извлечь выгоду из растущего использования широкофюзеляжных самолетов и мощного портфеля долгосрочных соглашений об обслуживании. Двигатель Trent XWB-97 по-прежнему пользуется большим спросом у перевозчиков, поскольку его модернизация продлевает время полета и повышает рентабельность.
Оборонная продукция по-прежнему пользуется большим спросом, и 5 декабря между Rolls-Royce Submarines и компаниями-партнерами НАТО было подписано соглашение о стратегическом сотрудничестве на сумму 400 миллионов фунтов стерлингов.
А ее подразделение Power Systems готово обеспечить дальнейшее увеличение прибыли за счет повышения цен и эффективности. Обновление от 13 ноября выявило значительный объем заказов и рост доходов за счет центров обработки данных и государственных заказчиков. В октябре запущен газогенератор быстрого запуска, который будет доступен с 2026 года.
В дополнение к этим краткосрочным факторам, программа малых модульных реакторов Rolls-Royce предлагает потенциальный долгосрочный вариант роста. Отраслевые прогнозы показывают, что мировой рынок SMR достигнет 72,4 миллиарда долларов (53,8 миллиарда фунтов стерлингов) к 2033 году и 295 миллиардов долларов к 2043 году. Это представляет собой совокупный годовой темп роста в 30% за этот период.
Мое инвестиционное видение
Несмотря на огромный рост за последние два года, цена акций Rolls-Royce продолжает отставать от аналогов по ключевому показателю соотношения цена/прибыль.
Он торгуется с прибылью, в 16,6 раз превышающей прибыль, по сравнению со средним показателем в 30,9 раза. К ним относятся Northrop Grumman с 20,2, BAE Systems с 25,8, RTX с 37,3 и TransDigm с 40,1.
Поэтому на этом основании он сильно недооценен.
Учитывая это, а также хорошие перспективы роста прибыли, я очень скоро собираюсь расширить свою долю в компании.
Я также слежу за другими акциями с высокими прогнозами роста прибыли, которые также выглядят очень недооцененными.
