У сахара и бензина мало общего, если только вы не работаете на заводе по производству сахарного тростника в Бразилии, в этом случае это буквально один и тот же завод. Обычно это забавный факт, но сейчас это проблема.
Бразилия является ведущим мировым экспортером сахара: на ее долю приходится около 45% всего объема продаж в мире. При каждом сборе урожая заводы решают, сколько тростника использовать для производства сахара и сколько для этанола. Когда цены на нефть низкие, математика благоприятствует сахару. Когда цены на нефть растут, этанол становится более прибыльным, а сахарный тростник перестает использоваться в производстве подсластителей.
Нарушения в Ормузском проливе теперь изменили эту математику, поскольку нефть колеблется в районе 100 долларов за баррель. Правительство рассматривает возможность увеличения максимальной доли этанола в гибком топливе с 30% до 35%. Этот шаг позволит перенаправить значительно больше сахарного тростника из сахара в топливо.
В то же время бразильские дальнобойщики пригрозили забастовкой на этой неделе из-за высоких цен на дизельное топливо, а правительство поспешило снизить налоги на топливо и подготовить предложения, позволяющие штатам снижать налоги на топливо. В последний раз бразильские дальнобойщики уходили с работы в 2018 году, это на несколько дней парализовало крупнейшую экономику Латинской Америки: наблюдалась нехватка топлива и пустые полки супермаркетов.
Если забастовка произойдет, то время не может быть хуже. Сахарный тростник после сбора необходимо немедленно перевезти грузовиками с полей на заводы, а затем с заводов в порты. Забастовка дальнобойщиков остановит этот процесс в самое критическое время года. Новый сбор сахарного тростника в Бразилии начинается 1 апреля, и в течение первых трех месяцев большая часть урожая перерабатывается. Это означает, что решение о том, сколько тростника пойдет на производство сахара, а сколько этанола, принимается прямо сейчас, поскольку Ормузский пролив является зоной военных действий.
«Если это станет проблемой в ближайшие несколько месяцев, учитывая войну и высокие цены на нефть, тогда большая часть урожая пойдет на этанол, а не на сахар», — сказала Fortune Джудит Гейнс, независимый аналитик по сырьевым товарам с сорокалетним опытом работы на рынках сырьевых товаров. Через шесть месяцев, когда уже будет 75% урожая, это не будет иметь большого значения, добавил он.
Цены на сахар уже ожидают такого сочетания. В пятницу стоимость белого рафинированного сахара в Лондоне достигла 451 доллара за тонну, что является самым высоким уровнем с октября и ростом на 8% с начала войны в Иране. Гейнс ожидает, что цена на сахар-сырец поднимется до 18–19 центов за фунт, по сравнению с диапазоном от 13 до 14,5 центов, в котором он застрял «месяцы, месяцы и месяцы».
Логистика всего этого только ухудшает ситуацию. Переработчики Персидского залива, которые импортируют бразильский сахар-сырец и перерабатывают его в продукты для региона, сталкиваются с задержкой или перенаправлением запланированных поставок, поскольку Ормузский пролив остается в основном закрытым.
Это делает проблему двусторонней: рафинированного сахара не хватает на Ближнем Востоке, в Восточной Африке и некоторых частях Азии, в то время как сахар-сырец возвращается к своим истокам в Бразилии, и ему некуда идти.
«Это создает дефицит в переработке белого сахара и дефицит в регионе, но затем оставляет экспортеру… ох, куда же уходит сахар?» – сказал Ганес.
Он не думает, что при цене в 18 центов потребители ощутят какой-либо эффект. Цены на сахар уже снижались весь год, а цены на какао также резко упали после некоторого снижения тарифов, что ослабило давление на производителей хлебобулочных изделий.
Но если не считать войны, долгосрочные перспективы не обнадеживают. Гейнс отметил высокую вероятность возникновения погодных условий Эль-Ниньо в 2026/27 году, что приведет к засухе в Юго-Восточной Азии и поставит под угрозу производство в Таиланде и Индии, двух других столпах мирового предложения сахара. Восстановление посадок уже замедлилось после многих лет низких цен. В случае серьезного сценария Эль-Ниньо «любая защита обеспечена», сказал он.
В среду председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл признал масштабную утечку сырьевых товаров, вызванную войной в Иране. Он отметил, что нефть и ее производные влияют на затраты на добычу и транспортировку во всей экономике, причем последствия этого «сводятся к центральной инфляции». Но он подчеркнул неопределенность: «Мы только в начале этого процесса и не знаем, насколько масштабным он будет и как долго он продлится».
