JPMorgan заявляет, что война в Иране привела к необычному расколу рынка: биткойн демонстрирует признаки спроса на безопасную гавань, в то время как золото и серебро, традиционные геополитические хеджирования, ослабли под давлением оттока капитала, фиксации прибыли и ухудшения ликвидности.
В отчете от 26 марта Николаос Панигирцоглу и его команда заявили, что биткойн держится лучше, чем драгоценные металлы, после эскалации конфликта. По данным банка, в этом месяце золото упало примерно на 15%, в то время как из золотых ETF за первые три недели марта наблюдался отток капитала почти на 11 миллиардов долларов. Серебро также оказалось под давлением: JPMorgan заявил, что приток ETF, созданный с прошлого лета, теперь прекратился, хотя биткойн-фонды продолжали видеть чистый приток в тот же период.
Биткойн демонстрирует спрос на безопасную гавань
Это расхождение – не только вопрос цен. JPMorgan утверждает, что это также заметно по позиционированию и структуре рынка. Золото и серебро стали активно торговаться после того, как в начале этого года золото достигло примерно 5500 долларов за унцию, а серебро – около 120 долларов.
Связанное чтение
Когда ставки выросли, доллар укрепился, а инвесторы предприняли шаги по снижению риска, эти позиции начали ослабевать. Позиционирование на основе CME показывает резкое снижение позиций золота и серебра с января, в то время как запасы фьючерсов на биткойны в последние недели оставались сравнительно стабильными.
Объяснение банка более тонкое, чем простое повествование о том, что «биткойн заменил золото». Первоначально биткойн распродавался вместе с другими рисковыми активами, когда разразилась война, ненадолго упав до нижнего диапазона в 60 000 долларов, а затем снова стабилизировался в районе между 60 000 и 70 000 долларов. Точка зрения JPMorgan заключается в том, что биткойн не вел себя как классическое убежище на первой фазе шока, а восстановился по мере возобновления потоков, в то время как золото и серебро продолжали терять поддержку.
Связанное чтение
JPMorgan также связал эту относительную устойчивость с полезностью криптовалют в стрессовой юрисдикции. «Ухудшение условий ликвидности золота привело к тому, что в настоящее время ширина его рынка сократилась ниже, чем у биткойнов», — написали в банке.
В отдельном резюме того же отчета JPMorgan заявил: «Рост криптовалютной активности в Иране подчеркивает роль криптовалют как актива-убежища в странах, испытывающих экономическую и монетарную нестабильность и геополитический стресс». Банк сослался на данные Chainaанализа, показывающие рост иранской криптовалютной активности после начала войны, включая переводы с внутренних бирж на кошельки самообслуживания и международные платформы.
Такое сочетание расчетов без границ, самостоятельного хранения и круглосуточной торговли лежит в основе аргументов банка. Индикаторы импульса биткоина, которые упали в зону перепроданности, теперь возвращаются к нейтральному состоянию, сообщил JPMorgan, предполагая, что давление продавцов может ослабнуть.
Напротив, импульс золота и серебра изменился с перекупленности до уровня ниже нейтрального, поскольку распродажи ускорились. Работа банка по ликвидности указывает в том же направлении: объем рынка золота теперь упал ниже рынка биткойнов, а меньшая глубина серебра сделала его падение еще более сильным.
На момент публикации BTC торговался на уровне $68 597.
Биткойн должен пробиться выше $74 500, недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
