30 марта Министерство труда США предложило правило, которое облегчит включение криптовалюты, прямых инвестиций и других альтернативных активов в планы 401(k).
Предложение под названием «Фидуциарные обязанности при выборе обозначенных инвестиционных альтернатив» последовало за указом президента Дональда Трампа от августа 2025 года, предписывающим федеральным агентствам расширить доступ к альтернативным пенсионным активам. Управление информации и регулирования Белого дома санкционировало обнародование этого правила 24 марта, классифицировав его как «экономически значимое».
«Предлагаемое правило покажет, как планы могут учитывать продукты, которые лучше отражают инвестиционный ландшафт в том виде, в котором он существует сегодня», — заявила в своем пресс-релизе министр труда Лори Чавес-ДеРемер.
Что на самом деле делает правило
В течение многих лет большинство планов 401(k) ограничивались акциями и облигациями. Не потому, что закон запрещает альтернативы, а потому, что юридический риск их включения удерживает большинство спонсоров плана в стороне.
Новое предложение призвано изменить это. Создает безопасную гавань на основе процессов, которая обеспечивает фидуциарам более четкое юридическое покрытие при оценке альтернативных инвестиций. Администраторы планов должны будут оценивать каждую инвестицию на основе истории эффективности, комиссий, ликвидности, методологии оценки и сложности.
Связанный: Эти ошибки плана 401 (k) могут стоить вам тысячи долларов
Заместитель министра труда Кейт Сондерлинг ясно выразил это. «Прошли те времена, когда департамент выбирал победителей и проигравших», — сказал он. «Наше правило четко гласит, что менеджеры должны оценивать любые потенциальные предложения продуктов, руководствуясь разумным подходом».
Активы, которые могут подпадать под это предложение, включают криптовалюты, такие как биткойны, фонды прямых инвестиций и частные кредиты, недвижимость, инвестиции в инфраструктуру, сырьевые товары и стратегии пожизненного дохода.
Изменение по сравнению с эпохой Байдена
Это предложение меняет позицию, которую твердо придерживалась предыдущая администрация. В 2022 году представители лейбористской партии времен Байдена призвали доверенных лиц плана проявлять «крайнюю осторожность» перед добавлением криптовалют в меню 401(k), ссылаясь на «значительные риски мошенничества, кражи и потери».
Министерство труда США отменило это руководство в мае 2025 года. Указ Трампа пошел еще дальше, призывая к тому, чтобы цифровые активы рассматривались наравне с другими вариантами инвестиций в пенсионных планах.
BlackRock заявила, что поддерживает политические инициативы, «которые продуманно расширяют доступ к исторически недоступным инвестициям, улучшают диверсификацию и улучшают долгосрочные результаты, в том числе для более чем 35 миллионов американцев, которым мы помогаем подготовиться к жизни после работы».
Не все на борту
Это предложение вызвало резкое неприятие со стороны законодателей и финансовых консультантов. Сенатор Элизабет Уоррен (демократ от Массачусетса) была одной из самых резких критиков.
«Поскольку на рынке частного кредитования возникают трещины, доходность прямых инвестиций падает до 16-летнего минимума, а криптовалюты продолжают снижаться, президент Трамп решил, что сейчас самое время включить все эти рискованные активы в планы американцев 401(k)», — говорится в заявлении Уоррена.
Еще о личных финансах:
Пенсионеры, которые следуют правилу 4%, оставляют на столе тысячи людей. Fidelity утверждает, что полис на 500 долларов может защитить весь ваш собственный капитал. 4 стратегии Рота от Fidelity могут сэкономить вашей семье состояние на налогах.
Уоррен указал на исследование Счетной палаты правительства США, которое обнаружило, что криптоактивы обладают «уникальной волатильностью» и не имеют надежных методов прогнозирования доходности. Он отметил, что Биткойн вырос с более чем 126 000 долларов на пике в октябре 2025 года до примерно 70 000 долларов в начале февраля 2026 года.
Эксперты по правовым вопросам также подняли вопросы о том, насколько быстро это правило действительно изменит ситуацию. «Мы по-прежнему скептически относимся к тому, что это побудит фидуциаров включать альтернативы в планы 401 (k) до тех пор, пока суды не согласятся, что эта формулировка защищает консультантов от судебных разбирательств», – сказала Джарет Зайберг, аналитик по жилищной и финансовой политике в TD Cowen. «Это означает, что может пройти несколько лет, прежде чем мы увидим реальное воздействие».
Правила по 401(k)s меняются.
Кэрол / Getty Images
Реакция рынка
Публичные рынки быстро отреагировали на эту новость. Акции Apollo Global Management, Blackstone и KKR 30 марта выросли на 4–5%, компенсируя часть спада, который эти компании пережили в начале 2026 года из-за замедления сбора средств.
Криптовалютные рынки двигались более скромно. По данным Yahoo Finance, биткойн вырос примерно на 1% к середине $60 000, а Ethereum прибавил чуть более 2% после этого объявления.
Что происходит дальше: правило остается предложением. DOL проведет период общественного обсуждения перед выпуском окончательной версии. Даже если он будет завершен, работодатели не обязаны предлагать альтернативные инвестиции. Каждый спонсор плана все равно должен пройти собственный процесс оценки. Аналитики TD Cowen предупреждают, что может пройти несколько лет, прежде чем он будет принят в реальном мире, в ожидании судебной поддержки.
Юрист сказал это прямо. «В соответствии с этим предложенным правилом участники плана не проснутся однажды и не обнаружат в меню своего плана 401(k) кучу отдельных фондов прямых инвестиций, частных кредитных фондов и криптофондов», — сказала Эрин Чо, партнер Mayer Brown в Вашингтоне, округ Колумбия, согласно отчету CNBC.
Правилу еще предстоит пережить период общественного обсуждения, потенциальные юридические проблемы и добровольное принятие спонсорами плана, прежде чем оно изменит способ инвестирования американцев в пенсионный возраст.
Связанный: AARP предупреждает американцев о серьезной проблеме 401(k)
