В течение многих лет акции технологических компаний стали неотъемлемой частью портфелей миллионов людей, вкладывающих пенсионные накопления.
Работники, которые постоянно добавляли деньги в планы 401(k), IRA и фонды с установленными сроками, добились больших успехов благодаря основным фондовым индексам, в которых все больше доминировало небольшое количество мощных технологических акций.
С 2009 по 2025 год индекс Nasdaq-100 продемонстрировал годовой прирост около 17%, в то время как высокотехнологичный индекс S&P 500 продемонстрировал годовой прирост около 11% за тот же период. Для многих американцев эти доходы стали частью долгосрочного пенсионного планирования.
Потом искусственный интеллект все улучшил.
Инвесторы вложили деньги в Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META) и другие крупные технологические компании, которые обычно доминируют в таких портфелях.
Инвестиции в эти портфели основаны на убеждении, что огромные расходы на ИИ откроют новый рост, сообщает CNBC. Рынок в основном думал, что ИИ сделает продукты компаний-разработчиков программного обеспечения более ценными, необходимыми и прибыльными, что им тоже помогло.
Защитить оптимизм становится все труднее.
В то же время Уолл-стрит внимательно присматривается к огромным суммам денег, которые необходимо потратить на ИИ, чтобы оставаться конкурентоспособными, и к тому, действительно ли эти инвестиции принесут те деньги, которые уже заложены рынком.
Это важно даже за пределами Кремниевой долины.
Многие из тех, кто откладывает деньги на пенсию, теперь имеют много денег в тех же технологических фондах и индексах, цены на которые меняются. Это может быть трудным, но выполнимым изменением для молодых работников, но гораздо более серьезной проблемой для людей, близких к пенсионному возрасту.
Акции технологических компаний стали пенсионным дефолтом
Технологии не стали основой выхода на пенсию в одночасье. Со временем он стал таковым благодаря годам превосходной работы.
Многие люди, которые сэкономили, не собирались вкладывать слишком много денег в технологии. Они владели только фондами широкого рынка, фондами роста с большой капитализацией или фондами с установленными сроками, которые становились более ориентированными на сектор по мере роста победителей рынка. То, что началось как пассивное разнообразие, постепенно превратилось в тонкую зависимость от нескольких избранных корпораций.
Концентрация действительно высокая.
По данным Forbes, данные Morningstar показывают, что 10 крупнейших активно управляемых взаимных фондов, включенных в планы 401(k), имеют в среднем 38% своих портфелей в сфере технологий и коммуникационных услуг. Некоторые из тех же компаний, которые инвесторы считают крупными технологическими компаниями, в том числе Alphabet, Microsoft и Meta, входят во вторую группу. На «Великолепную семерку», в которую входят Apple (AAPL), Microsoft, Alphabet, Amazon (AMZN), Meta, Nvidia (NVDA) и Tesla (TSLA), сейчас приходится около трети индекса S&P 500.
Эта схема работала очень хорошо, пока руководство сохраняло концентрацию и импульс был сильным.
Однако это сделало пенсионные счета более уязвимыми к внезапным изменениям, когда изменился взгляд рынка на искусственный интеллект, прибыль от программного обеспечения и расходы на сверхвысокую капитализацию.
Хотя на первый взгляд это казалось диверсификацией, такое мышление было неверным. За этим скрывается серьезная проблема, поскольку производительность не была широкой. Вместо этого внимание было сосредоточено на небольшой группе компаний, которые продолжали доминировать.
Билл Бенген, бывший консультант, чьи исследования помогли популяризировать правило 4%, уже занимает более оборонительную позицию, отмечает CNBC. За последние несколько лет он сократил свою долю в акциях с 65% до 32% и полностью исключил долю в акциях технологических компаний. По его словам, “слишком сложно определить, как это произойдет”.
Это остается сутью вопроса.
Дело не только в том, плохи ли акции технологических компаний. Речь идет о том, должны ли миллионы вкладчиков, многие из которых не хотели рисковать с крупными технологиями, теперь с тревогой зависеть от результатов торговли ИИ.
По теме: Сколько золота должно быть в вашем пенсионном портфеле?
На протяжении большей части последних двух лет искусственный интеллект усиливал бычий настрой. Инвесторы считали ИИ полезным как для компаний-разработчиков программного обеспечения, так и для более крупных полупроводниковых и облачных компаний, и считали, что технология укрепит рвы, а не ослабит их. Конечным результатом стал рынок, который продолжал давать больше денег тем же победителям.
Но длинные выигрышные серии могут скрыть риск.
Когда отрасль находится у власти в течение многих лет, инвесторы часто забывают, насколько от нее зависит их будущее.
В этом сценарии людей беспокоит не только тот факт, что акции технологических компаний могут упасть. Дело в том, что миллионы людей, откладывающих пенсионные накопления, могут оказаться более уязвимыми к изменению концепции ИИ, чем они когда-либо планировали.
Фото Хосе Луиса Раоты на Getty Images
ИИ меняет торговлю программным обеспечением
Самое большое изменение теперь касается программного обеспечения.
В разгар бума искусственного интеллекта рынок считал, что более совершенные инструменты повысят стоимость компаний-разработчиков программного обеспечения. Некоторые инвесторы начинают беспокоиться, что в некоторых частях сектора может произойти обратное. Некоторые компании могут потерять часть преимуществ, благодаря которым их акции когда-то росли, если инструменты кодирования ИИ помогут делать конкурирующие продукты быстрее и дешевле.
Изменение цен уже происходит.
Согласно отчету Forbes, в этом году индекс iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), который в целом отслеживает акции программного обеспечения, упал на 25%.
Больше действий ИИ:
Morgan Stanley снижает неожиданную целевую цену Broadcom Morgan Stanley устанавливает неожиданную целевую цену в микронах после мероприятия Bank of America обновляет прогноз акций Palantir после частной встречи
В этом году акции «Великолепной семерки» также упали в среднем примерно на 11%, поскольку более широкий рынок замедляет ситуацию, а инвесторы переоценивают, насколько на самом деле надежна торговля с использованием ИИ.
Есть еще одна точка давления. Чтобы оставаться впереди в области искусственного интеллекта, крупнейшие технологические компании тратят огромные суммы денег на чипы, серверы и центры обработки данных. Поначалу рынку нравились такие расходы. Инвесторам теперь нужны более четкие доказательства того, что деньги со временем принесут прибыль, а не просто поддержат конкурентоспособность компании при более высоких затратах.
Это не означает, что все инвестиции в ИИ потерпят неудачу или что все компании-разработчики программного обеспечения обанкротятся. Однако это означает, что рынок становится более требовательным.
Компании, у которых есть сильные экосистемы, ценовая власть и реальный спрос, все равно могут преуспеть. Людям, у которых есть более слабые продукты или позиции, которые сложнее защитить, могут оказаться гораздо труднее, чем в начале ралли ИИ.
Вот почему история так важна для обычных инвесторов. Уолл-стрит больше не верит, что ИИ всегда полезен для каждого бизнеса в цепочке. Он начинает отделять вероятных победителей от вероятных проигравших, и такого рода изменения цен обычно не сохраняются в одной части рынка.
Рынок, который годами поощрял оптимизм в отношении ИИ, теперь должен столкнуться с тревогой. Это совершенно другое упражнение, которое увеличивает вероятность более высокой волатильности для тех же имен, которые уже довольно давно стали золотым стандартом для пенсионных счетов.
Предупреждение Билла Бенгена более важно для пенсионеров
Наибольшему риску подвергаются, как правило, не самые молодые инвесторы, которым еще предстоит накопить десятилетия.
Больше беспокоятся люди, которые близки к пенсии или уже выводят деньги из своих портфелей. Когда рынок падает в начале выхода на пенсию, вывод денег может привести к убыткам и оставить меньше денег для инвестиций, когда рынок снова вырастет.
В этом и заключается риск последовательности доходности. Ситуация ухудшается, когда портфель сильно привязан к группе лидеров, которая внезапно теряет импульс.
Вот почему эта история важнее обычного падения акций роста.
Если ИИ влияет на то, как инвесторы оценивают компании-разработчики программного обеспечения и крупнейшие имена в сфере ИТ, он повлияет не только на хедж-фонды и трейдеров. Он появится на счетах постоянных вкладчиков, которые считают, что у них большой и диверсифицированный пенсионный портфель.
Ключевые выводы для вкладчиков пенсионных накоплений Многие программы 401(k) и пенсионные фонды теперь активно используют технологии после нескольких лет отличной работы. Искусственный интеллект заставляет акционеров обновлять и переосмысливать оценку программного обеспечения и конкурентные преимущества. пока технологии это сделали.
Ничто из этого не означает, что инвесторы должны немедленно продать свои акции технологических компаний.
Однако некоторые консультанты говорят, что недавнее снижение – это хорошо и дает возможность инвестировать в долгосрочной перспективе. Некоторые люди думают, что ребалансировка — лучший вариант, особенно для людей, близких к пенсионному возрасту, которые не могут позволить себе ждать длительного восстановления.
Легче учиться на аргументах рынка, чем на практическом уроке: знайте, чем вы владеете.
Однако многие портфели, которые на первый взгляд кажутся разнообразными, во многом зависят от оценок программного обеспечения, расходов на мега-капитализацию и будущего развития искусственного интеллекта. По мере продолжения обмена информацией об этой необходимости было легко забыть.
Как только инвесторы начинают задаваться вопросом, сделает ли ИИ большие технологические компании еще более мощными или повредит те части модели, которые изначально сделали эти компании такими ценными, их становится гораздо труднее игнорировать.
В течение многих лет акции технологических компаний помогали людям откладывать деньги на пенсию. Инвесторы считали, что фундамент прочный, но теперь искусственный интеллект бросает вызов этой идее.
Связанный: Пенсионеры переосмысливают эту «безопасную» пенсионную стратегию
