Уоррен Баффет не часто выступает с резкими предупреждениями рынка. Оно создано для терпения, а не для паники. Именно поэтому стоит обратить пристальное внимание на скрытый сигнал внутри самой известной на данный момент конечной точки.
Эта цифра только что достигла уровня, который сам Баффет однажды назвал игрой с огнем. И это уже даже не близко к краю. Он преодолел это.
Что индикатор Баффета говорит о фондовом рынке
Индикатор Баффета, который измеряет общую стоимость акций США в процентах от ВВП, по данным GuruFocus, сейчас составляет 227%. Это примерно на одну шестую выше порога в 200%, который сам Баффет назвал опасной зоной.
Баффет впервые изложил эту концепцию в статье Fortune 2001 года, которую он написал во время краха доткомов. “Если соотношение приблизится к 200%, как это было в 1999 и 2000 годах, мы играем с огнем”, – написал он. Показатель значительно превысил этот уровень, отмечает Fortune.
Еще Уоррен Баффет:
Одна из дивидендных акций Уоррена Баффета является ключом к открытию Ормузского пролива Грег Абель посылает инвесторам Berkshire новый мощный сигнал Berkshire Уоррена Баффета предупреждает американцев о рынке жилья
Индекс S&P 500 в настоящее время находится вблизи исторического максимума в 7165 пунктов, восстановившись после распродажи, вызванной войной в Иране в начале этого года.
Это восстановление привело к повышению оценок до уровней, которые, по мнению Баффета, являются исторически опасной территорией.
Почему данные по индексу S&P 500 необычайно тревожны
Согласно анализу концепции Баффета, проведенному Fortune, в сегодняшнем чтении существуют две сложные проблемы.
Во-первых, это концентрация корпоративных прибылей. По данным Fortune, прибыль сейчас составляет 12% ВВП, что значительно превышает исторический средний показатель в 7–8%. Быки утверждают, что это оправдывает текущий уровень рынка.
Но контраргумент исторически более убедителен: широкая маржа привлекает конкурентов, которые в конечном итоге снижают цены и сокращают ту самую прибыль, за которую инвесторы платят премию.
Как сказал покойный экономист, лауреат Нобелевской премии Милтон Фридман, «корпоративные прибыли как доля национального дохода не могут превышать свою историческую долю в ВВП в течение длительного периода времени», отмечает Fortune.
Вторая проблема – оценка. По данным Fortune, соотношение цены и прибыли S&P 500, основанное на ожидаемой чистой прибыли за первый квартал по GAAP, превышает 28, что примерно на две трети превышает средний показатель за 100 лет, составляющий около 17.
Это означает, что инвесторы платят не только за более высокую прибыль. Они платят гораздо больше за каждый доллар этих доходов, чем можно предположить по историческим нормам.
Индикатор Баффета, который измеряет общую стоимость акций США в процентах от ВВП, сейчас составляет 227%.
Эйзель / Getty Images
Что история говорит об уровне 227% индикатора Баффета
Последние два раза индикатор Баффета достигал этих высот, результаты были болезненными. Fortune отследила оба эпизода.
Когда индикатор достиг пика в 200% во время пузыря доткомов в марте 2000 года, индекс S&P 500 в конечном итоге упал примерно вдвое от своего пика. Когда в ноябре 2021 года он снова достиг чуть более 200%, это вызвало падение на 19%, прежде чем стабилизироваться, сообщает Fortune.
Текущее значение на уровне 227% вошло в территорию, на которой индикатор никогда раньше не удерживался. Это не гарантирует немедленного краха.
Сам Баффет всегда четко высказывался по этому поводу: его концепция предсказывает, что разворот произойдет, а не когда он произойдет. Рынки могут оставаться дорогими в течение длительного периода времени, прежде чем реальность вновь заявит о себе.
Ключевые показатели оценки по состоянию на апрель 2026 года: Индикатор Баффета: 227%, что примерно на одну шестую выше уровня 200% «игры с огнем», GuruFocus подтвердил уровень S&P 500: около 7165, близко к историческому максимуму, Fortune сообщила, что S&P 500 Forward P/E: выше 28 по сравнению со средним показателем за 100 лет около 17, по данным Yahoo. Финансовые доходы корпораций как доля ВВП: 12% по сравнению со средним историческим значением от 7% до 8%, отмечает Fortune. Индикатор Баффета на пике доткомов (март 2000 г.): 200%, за которым следует падение индекса S&P 500 примерно на 50%. Fortune подтвердил индикатор Баффета на пике в ноябре 2021 года: чуть более 200%, за которым следует падение на 19%, сообщает Fortune. Денежная позиция Berkshire Hathaway: близка к рекордно высокому уровню, Баффет в последние кварталы продавал больше акций, чем купил, отмечает Yahoo Finance. Денежные средства Berkshire сами по себе являются сигналом.
Помимо индикатора, поведение Баффета с деньгами Berkshire Hathaway посылает свой собственный сигнал. Компания продала больше акций, чем купила, и создала одну из крупнейших денежных позиций в своей истории.
Баффет всегда предпочитал вкладывать капитал, когда видел реальную ценность. Когда вы сдерживаетесь, это означает, что вы не видите достаточно привлекательных возможностей при текущих ценах. Ваша стопка денег — это не просто защитный ход. Это вотум недоверия к текущему балансу риска и прибыли на рынке.
В этом смысле Баффет говорит то же самое через действие, что Индикатор говорит через математику. Это не предвещает коллапса. Вы просто не можете найти достаточно, чтобы купить по разумным ценам. И когда самый терпеливый покупатель в истории рынков решает, что рынок слишком дорог, чтобы агрессивно покупать, на это стоит обратить внимание.
Что означает предупреждение Баффета для инвесторов
Предупреждение – это не призыв ликвидировать все. Рынки могут оставаться дорогими в течение длительного периода времени, а время коррекции, как известно, сложно даже для профессионалов. Сам Баффет никогда не утверждал, что его концепция подсказывает, когда продавать, а лишь то, что экстремальные значения несут чрезвычайный риск.
Но сочетание показателя в 227%, коэффициента P/E на две трети выше среднего за столетие и денежной массы Berkshire, близкой к рекордному уровню, действительно что-то дает. Это предполагает, что перспективы возврата к текущим ценам значительно слабее, чем можно предположить из недавнего ралли.
Основная философия Баффета применима и здесь, как всегда. Поймите, чем вы владеете. Купите его по разумной цене. И не путайте горячий рынок с дешевым.
Математика показывает, что этот показатель составляет 227%, и рынок не является ни разумным, ни дешевым. Это послание, которое инвесторы должны понять, прежде чем гоняться за следующим ралли.
По теме: Уоррен Баффет продал 77% акций Amazon, чтобы купить растущие акции СМИ
