Советник по битам Джефф Парк говорит, что следующий исторический максимум Биткойна может быть обусловлен не только спотовыми потоками ETF, но и быстро растущим рынком опционов вокруг iShares Bitcoin Trust от BlackRock. Выступая в понедельник на конференции Bitcoin 2026 в Лас-Вегасе, Пак заявил, что опционы IBIT начинают менять структуру волатильности биткойнов и могут стать катализатором следующего большого прорыва актива.
Почему биткойн-опционы BlackRock могут иметь решающее значение
Пак сказал, что рынок достиг заметного переломного момента: открытый интерес к опционам IBIT теперь превысил открытый интерес к Deribit «впервые в значительной степени». В течение многих лет Deribit был доминирующей площадкой для торговли опционами на биткойны, и трейдеры часто использовали индекс D-Vol в качестве индикатора подразумеваемой волатильности на рынке. Пак утверждал, что этот подход становится все более неполным.
«В течение долгого времени люди смотрели на D-Vol Deribit для расчета подразумеваемой волатильности, но D-Vol ошибочен», — сказал Пак. «D-Vol использует только опционы Deribit. Реальность такова, что существует множество оффшорных бирж, теперь есть опционы IBIT, и нам действительно нужны более разумные способы количественной оценки параметризации подразумеваемой волатильности».
Связанное чтение
Это изменение важно, поскольку зарегистрированная в США биржа опционов IBIT, похоже, оценивает риск биткойнов иначе, чем оффшорные биржи. Пак указал на BVIV US, который отслеживает подразумеваемую волатильность в IBIT, и BVIV, оффшорную совокупную валютную корреляционную меру подразумеваемой волатильности. По его словам, спред между ними сейчас составляет около пяти пунктов, а волатильность IBIT торгуется выше, чем волатильность Deribit и других оффшорных валют.
По мнению Пака, премия может отражать другой тип покупателей, выходящих на рынок биткойн-опционов. В отличие от большей части комплекса оффшорных опционов, срок действия опционов IBIT может превышать два года, предоставляя инвесторам доступ к более долгосрочному потенциалу роста через регулируемый в США продукт. Такая продолжительность может привлечь спрос со стороны розничных инвесторов, ищущих долю с заемным капиталом в потенциальном ралли биткойнов без тех же ограничений, которые обычно связаны с офшорными локациями.
Связанное чтение
«Откуда этот спред в пять пунктов? Я предполагаю, что существует большой розничный спрос на бычьи ставки на более длительный срок, чем то, что обычно обещают на Deribit, потому что срок действия опционов IBIT истекает более чем на два года», — сказал Пак. «И именно поэтому мой смелый прогноз заключается в том, что мы увидим прорыв в биткойнах».
Диссертация Пака фокусируется на взаимодействии между позиционированием опционов и дефицитом биткойнов. Если опционы IBIT продолжат набирать долю рынка и если восходящий спрос заставит трейдеров или других участников рынка динамически хеджироваться, возникающие в результате гамма-эффекты могут придать импульс растущему рынку. В такой ситуации активность опционов не будет просто отражать бычье настроение; может помочь усилить его.
«Я прогнозирую, что во главе этого процесса будут опционы IBIT и отражающая природа того, что гамма, которая, возможно, создается в чем-то вроде Биткойна из-за его дефицита, действительно может существенно привести к следующему этапу», — сказал Пак.
На момент публикации BTC торговался на уровне $75 937.
Биткойн должен пробить 20-недельную EMA, 1-недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
