В прошлую пятницу экономика США получила лучшие новости за последние несколько месяцев: был опубликован последний отчет о занятости. Тем не менее, появляются все больше признаков того, что общее состояние экономики ухудшается: от этого выигрывают только богатые, в то время как бедные продолжают бороться.
Этот тип экономического восстановления известен как K-образная экономика, где люди в верхней половине «k» видят, что их благосостояние увеличивается, в то время как люди в нижней половине идут в другом направлении.
Согласно новому отчету Bank of America, самым явным признаком того, что восстановление раздваивается, является неожиданный рост потребительских расходов на предметы роскоши в марте.
Не обязательно быть аналитиком Bank of America, чтобы знать, что цены на газ резко растут по всей территории Соединенных Штатов, поскольку страна начинает второй месяц войны с Ираном. По данным ААА, по состоянию на 7 апреля средняя цена галлона бензина составляет 4,14 доллара, что намного выше 3,26 доллара год назад и даже 3,41 доллара месяц назад.
По данным Axios, экономика США была относительно здоровой до начала войны 28 февраля. Однако доходность 10-летних облигаций в течение некоторого времени предполагала, что инфляция не исчезнет в ближайшее время, несмотря на годы политических дебатов по этому вопросу.
Сейчас, когда война уже в разгаре, эксперты ожидают, что цены на энергоносители станут лишь одной из жертв, поскольку перебои в поставках удобрений угрожают ценам на продовольствие (регион Персидского залива обеспечивает почти половину мирового производства морской мочевины и 30% мирового спроса на аммиак).
По данным Атлантического совета, нехватка алюминия (20% в странах Персидского залива) угрожает всему: от аэрокосмической промышленности до автомобилестроения, строительства и бытовой электроники.
Но каким-то образом, среди всего этого экономического безумия, американские расходы на предметы роскоши переживают рост, которого не видели уже много лет.
Расходы на предметы роскоши в США стремительно растут.
Ченг Синь в Getty Images
Расходы на предметы роскоши в США резко выросли с января
Расходы на предметы роскоши стали одной из немногих жертв Covid, которая упорно отставала от более широкого восстановления других потребительских товаров. Фактически, по данным BofA, расходы на предметы роскоши снижались более трех лет, прежде чем начали проявлять признаки восстановления.
«Расходы на предметы роскоши в США в течение значительного периода времени отставали от дискреционных расходов: до четвертого квартала 2025 года они демонстрировали 13 кварталов подряд отрицательного роста по сравнению с прошлым годом», — заявила аналитик BofA Эшли Уоллес в заметке, с которой ознакомился TheStreet.
«Но в последнее время новости были и получше. В четвертом квартале 2025 года темпы роста стали положительными, а в 2026 году они еще больше ускорились. Ежемесячные данные до 21 марта показывают, что темпы роста в годовом исчислении составляют около 12%».
Четвертый квартал 2025 года стал первым положительным кварталом за последние годы: расходы выросли примерно на 1% в годовом исчислении. В первом квартале 2026 года расходы резко выросли, увеличившись почти на 10%.
По теме: Рост цен на газ вынуждает американцев пойти на неожиданные изменения
Все группы доходов сообщили об увеличении расходов на предметы роскоши за этот период, но, конечно, те, у кого самый высокий уровень дохода, потратили больше всего на эти предметы.
«Все группы доходов демонстрируют восстановление расходов на предметы роскоши в 2026 году, хотя самый сильный рост наблюдается среди домохозяйств с более высокими доходами, что неудивительно, учитывая более широкую форму буквы «K», которую мы наблюдаем в потребительских расходах», — согласно данным BofA. “
«Возможным драйвером восстановления является тот факт, что расходы на предметы роскоши в процентах от общих дискреционных расходов США в настоящее время относительно низки, что предполагает некоторую активность восстановления. Последствия конфликта на Ближнем Востоке заслуживают пристального внимания в будущем, но на данный момент данные выглядят сильными».
Повышение производительности труда помогает стимулировать К-образную экономику
В то время как среднестатистический американский рабочий испытывает трудности, крупные корпорации извлекают выгоду из самой высокой производительности труда за последние годы.
По данным Bank of America, после пандемии Covid данные национальных счетов показали устойчивый рост производительности, что легко отражается на увеличении корпоративных прибылей.
Однако в то же время, когда корпоративные прибыли росли, доля трудовых доходов в ВВП США неуклонно падала, создавая букву «К», которая могла бы определять экономику США в обозримом будущем.
«На данный момент более высокие доходы по сравнению с заработной платой являются еще одним драйвером K-образной экономики, поскольку потребители с более высокими доходами, как правило, более уязвимы», — согласно данным BofA Securities.
«Измеренная производительность труда (т. е. выработка в час) продолжает улучшаться после окончания пандемии и в основном концентрируется в секторе услуг, а не в производстве. Интересно, что реальные трудовые доходы не растут такими же темпами», — согласно данным BofA.
«Другими словами, рост производительности приводит к увеличению корпоративных прибылей. Эта динамика означает, что большая часть ВВП идет на корпоративные прибыли по сравнению с трудовыми доходами».
По теме: Рост корпоративных прибылей и падение заработной платы стимулируют К-образную экономику
