Broadcom (AVGO) с рыночной капитализацией в 1,6 триллиона долларов входит в число крупнейших компаний в мире. За последнее десятилетие акции AVGO принесли акционерам 2600%. Если мы сделаем поправку на реинвестирование дивидендов, согласно данным Ycharts, совокупная доходность будет близка к 3400%.
Производитель микросхем провел еще один успешный квартал. Выручка в четвертом финансовом квартале (который закончился в октябре) выросла на 28% до $18 млрд, а продажи чипов искусственного интеллекта выросли на 74% до $6,5 млрд. Выручка компании от искусственного интеллекта в первом квартале удвоилась по сравнению с прошлым годом и составила 8,2 миллиарда долларов.
Затем последовала ликвидация. По данным CNBC, акции упали на 11%, что стало худшим показателем почти за год.
Рефлекторная реакция сосредоточилась на одном: маржах. Финансовый директор Кирстен Спирс предупредила, что валовая прибыль снизится на 100 базисных пунктов, поскольку Broadcom перейдет на продажу целых стоек серверов искусственного интеллекта, а не только чипов.
Но вот что упустили дивидендные инвесторы, стремясь к выходу.
Ров ИИ Broadcom продолжает расширяться. — Источник: Shutterstock Broadcom увеличивает квартальные дивиденды на 10%.
Как видно выше, дивиденды составили 24% от общей прибыли за последние 10 лет, что является исключительным явлением для акций быстрорастущих технологических компаний.
Broadcom увеличивает ежегодные дивиденды 15 лет подряд. По данным Fiscal.ai, годовой дивиденд на акцию увеличился с $0,04 в 2011 году до $2,60 в 2026 году, что указывает на совокупный годовой темп роста в 32%.
В 2025 финансовом году Broadcom увеличила свободный денежный поток на 39% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Компания вернула акционерам 17,5 млрд долларов за счет дивидендов на 11,1 млрд долларов и обратных выкупов акций на 6,4 млрд долларов.
Совет директоров также продлил программу обратного выкупа акций до конца 2026 года, оставив оставшиеся $7,5 млрд.
Broadcom в настоящее время предлагает акционерам форвардную доходность в размере 0,75%, что на первый взгляд не впечатляет.
Однако, поскольку технологический гигант продолжает укреплять позиции в сегменте искусственного интеллекта, ожидается, что годовая выплата дивидендов увеличится до $4,60 на акцию в 2030 финансовом году (заканчивающемся в октябре), согласно данным Tikr.com.
По прогнозам, свободный денежный поток Broadcom на акцию вырастет с $26,9 млрд в 2025 финансовом году до $108 млрд в 2030 году. Это означает, что коэффициент выплаты дивидендов улучшится с 42,5% до 20% в этот период.
Подробнее о дивидендных акциях: Акции Procter & Gamble: король дивидендов, выплативший 10 миллиардов долларов в 2026 финансовом году. Две лучшие дивидендные акции, которыми можно владеть в течение следующего десятилетия. Могут ли эти дивидендные акции «голубых фишек» вырасти на 44% по сравнению с историческими максимумами в 2026 году?
Broadcom может легко удвоить выплату дивидендов и при этом иметь достаточно места для реинвестирования в органический рост, приобретения и укрепление своего баланса.
Создание инфраструктуры искусственного интеллекта еще далеко от завершения
Генеральный директор Хок Тан сделал кое-что примечательное на телеконференции, посвященной отчетам о прибылях и убытках. Broadcom завершила 2025 год с резервом в 73 миллиарда долларов, связанным с искусственным интеллектом, который будет реализован в течение следующих 18 месяцев. Сюда входят специальные ускорители, сетевые коммутаторы, оптические компоненты и все остальное, что обеспечивает работу центров обработки данных искусственного интеллекта.
Математика становится еще интереснее, если посмотреть на разбивку. Около 20 миллиардов долларов из этого резерва приходится на сети и оптические компоненты. Остальные? Пользовательские чипы искусственного интеллекта, или XPU, как их называет Broadcom.
Связанный: Акции Procter & Gamble: король дивидендов с выплатой в 10 миллиардов долларов в 2026 финансовом году
Тан подчеркнул, что его компенсация, привязанная к результатам деятельности компании в 2030 году, потребует, чтобы доход от искусственного интеллекта превысил 120 миллиардов долларов.
В 2025 финансовом году Broadcom достигла $20 млрд доходов от искусственного интеллекта. Достижение $120 млрд за пять лет подразумевает совокупный годовой темп роста, значительно превышающий 40%.
Anthropic, которую Broadcom назвала основным клиентом, разместила заказы на сумму 21 миллиард долларов. Это соответствует 10 миллиардам долларов в прошлом квартале и еще 11 миллиардам долларов в этом квартале, и все они должны быть поставлены к концу 2026 года.
Google остается основным клиентом, и обе компании сотрудничают в области тензорных процессоров с 2016 года.
Больше действий ИИ:
Morgan Stanley устанавливает ошеломляющую целевую цену в микронах после события Bank of America обновляет прогноз акций Palantir после частной встречиMorgan Stanley снижает ошеломляющую целевую цену Broadcom Выпуск китайских чипов Nvidia — это не то, что думает большинство инвесторов
Еще есть сетевая сторона. Коммутатор Tomahawk 6 от Broadcom обеспечивает скорость передачи данных 102 терабита в секунду. На данный момент это единственный продукт такого рода на рынке.
Портфель компании только по коммутаторам с искусственным интеллектом составляет более 10 миллиардов долларов. Это не считая DSP, оптических компонентов, таких как лазеры, и переключателей PCI Express.
Почему маржа — отвлекающий маневр
Да, продажа полных серверных стоек означает перекладывание затрат на компоненты, которые не производит Broadcom. Это негативно повлияет на валовую прибыль в краткосрочной перспективе.
Но Тан обратился к этому напрямую и сказал:
Однако ключевым моментом является операционный рычаг. Поскольку доходы от искусственного интеллекта резко растут, Broadcom становится более эффективным с точки зрения операционных расходов. Валовая прибыль в долларах будет расти, даже если процент валовой прибыли снизится.
Операционная прибыль продолжит расти, что приведет к увеличению будущих денежных потоков и дивидендов. Это профиль компании с твердой убежденностью в своей способности генерировать денежные средства.
Уолл-стрит восстанавливается
Некоторые аналитики повысили целевые цены после отчета о прибылях и убытках, несмотря на распродажу акций.
Morgan Stanley повысил целевую цену до $462 с $443, указывая на потенциал роста на 34% по сравнению с текущими уровнями. Bank of America повысил целевую цену с $460 до $500, а Goldman Sachs повысил целевую цену акций AVGO с $435 до $450.
Распродажа после прибылей создала возможности, а не риски.
Broadcom — хорошо диверсифицированный технологический гигант. Во время разговора о финансовых результатах Хан заявил:
Подразделение инфраструктурного программного обеспечения, поддерживаемое VMware, в четвертом квартале принесло доход в размере $6,9 млрд, что на 19% больше, чем в прошлом году. Общая зарегистрированная стоимость контракта превысила 10,4 миллиарда долларов по сравнению с 8,2 миллиарда долларов год назад. Бизнес по производству программного обеспечения имеет валовую прибыль в размере 93% и предоставляет Broadcom передышку, когда циклы производства полупроводников неизбежно меняются. Дивидендный угол
Именно это делает Broadcom привлекательным для дивидендных инвесторов в 2026 году.
Компания только что доказала, что может увеличивать дивиденды, даже когда рентабельность сталкивается с краткосрочным давлением. Это свидетельствует об уверенности в базовой траектории движения денежных средств.
Поскольку доходы от ИИ увеличатся до 2026 года, маржа свободного денежного потока на уровне 42% должна сохраниться или улучшиться за счет операционного рычага.
15-летний опыт увеличения дивидендов говорит о управленческой дисциплине. Они не стремятся к росту за счет доходов акционеров.
И в отличие от многих быстрорастущих технологических компаний, Broadcom выплачивает значительные дивиденды, инвестируя значительные средства в исследования и разработки.
Только в четвертом квартале компания потратила 3 миллиарда долларов на исследования и разработки. В 2025 финансовом году расходы на НИОКР составили около 11 миллиардов долларов.
Именно эти инвестиции позволяют Broadcom оставаться на переднем крае в таких областях, как передовая упаковка, где компания наращивает потенциал в Сингапуре для обеспечения безопасности цепочки поставок многочиповых ускорителей.
Окончательный результат
Акции Broadcom в настоящее время торгуются на 16,5% ниже своего исторического максимума, что предлагает инвесторам привлекательную точку входа.
На создание инфраструктуры искусственного интеллекта потребуются годы, и Broadcom находится в центре этой мегатенденции, предлагая специальные чипы, сетевое оборудование и оптические компоненты. Кроме того, бизнес по производству программного обеспечения обеспечивает стабильность и поддержку прибыли.
Несмотря на то, что дивидендная доходность составляет менее 1%, траектория ее роста в сочетании с потенциалом роста цен на акции делает акции AVGO привлекательными.
Связанный: Bank of America сбрасывает целевую цену акций Broadcom
