Costco, рыночная капитализация которой составляет 443 миллиарда долларов, входит в число крупнейших ритейлеров в мире. Акции «голубых фишек» принесли акционерам почти 600% прибыли за последнее десятилетие, значительно опередив более широкие рынки.
Хотя Costco (COST) генерирует значительную часть продаж продукции, ее чистая прибыль в значительной степени привязана к членским взносам. Фактически, членские взносы также являются двигателем, который незаметно стимулирует рост дивидендов компании.
Многомиллиардный бизнес Costco
По данным Fiscal.ai, Costco заработала $5,3 млрд членских взносов в прошлом финансовом году (который закончился в августе).
Это звучит скромно по сравнению с общим объемом продаж в 275 миллиардов долларов. Но чистая прибыль, которую компания фактически сохранила после всех затрат, составила 8,3 миллиарда долларов.
Посчитайте. Членские взносы составили около 64% прибыли Costco.
Это замечательная статистика. Costco изначально ведет свой розничный бизнес с минимальной прибылью. Цель состоит в том, чтобы передать экономию участникам. Членские взносы — это то, где зарабатываются настоящие деньги.
И участники продолжают возвращаться. В первом квартале 2026 финансового года, охватывающем 12 недель, закончившихся 23 ноября, доходы от членских взносов увеличились до $1,329 млн, что на 14% больше, чем за тот же период годом ранее.
Финансовый директор Costco Гэри Миллерчип заявил, что повышение ставок в сентябре прошлого года в США и Канаде составило чуть менее половины этого роста. Остальное произошло благодаря увеличению членской базы и увеличению числа людей, перешедших на уровень исполнительного членства.
Кажется несправедливым платить деньги за разрешение делать покупки в магазине? Члены Costco так не думают. Они, как правило, чрезвычайно лояльны и продолжают возвращаться.
Число членов Costco увеличилось в прошлом году.
Шаттерсток
Рост числа членов Costco продолжает ускоряться
По данным Zacks Equity Research, Costco завершила первый квартал 2026 финансового года с 81,4 млн платных участников, что на 5,2% больше, чем в прошлом году.
Членство для руководителей, которое стоит дороже, но предлагает 2% кэшбэка за большинство покупок, росло еще быстрее — на 9,1%, достигнув 39,7 миллиона участников.
Большее количество исполнительных членов означает больший доход от сборов на домохозяйство. Это простая, но мощная динамика.
В отчете о прибылях и убытках за первый квартал Millerchip отметил одну вещь: ставки продления немного снизились. Уровень продления в США и Канаде составил 92,2%, что на 0,1% меньше, чем в предыдущем квартале. В мировом масштабе он составил 89,7%.
Все больше и больше участников регистрируются в цифровом формате, и эта группа, состоящая, как правило, из более молодых покупателей, продлевает подписку немного медленнее, чем те, кто регистрируется в магазине.
Costco работает над тем, чтобы устранить этот пробел, целенаправленно охватывая участников, приближающихся к продлению. Первые результаты были обнадеживающими, и падение оказалось меньшим, чем ожидалось.
Как членский доход связан с дивидендами Costco
Costco уже много лет выплачивает регулярные квартальные дивиденды, и компания имеет опыт выплаты специальных дивидендов при накоплении денежных средств. Эта последовательность основана на предсказуемости доходов членов.
В отличие от розничных продаж, которые варьируются в зависимости от потребительских расходов, тарифов или сбоев в цепочке поставок, членские взносы собираются заранее и продлеваются ежегодно.
Больше дивидендных акций: Лучшие дивидендные акции Dow: краткий список для доходных инвесторов Стив Коэн Point72 получил 336 миллионов долларов в акциях с наибольшим дивидендом 134-летний гигант по производству напитков снова повышает дивиденды в 2026 году
Это делает их одним из самых надежных источников дохода во всей розничной торговле.
Уолл-стрит прогнозирует, что Costco увеличит свой свободный денежный поток с $7,8 млрд в 2025 году до $12,25 млрд в 2030 году. Учитывая ежегодные расходы на дивиденды в размере $2,2 млрд, коэффициент выплат Costco хорошо покрывается и составляет 28%. Аналитики также прогнозируют, что годовой дивиденд Costco увеличится с $4,92 на акцию в 2025 финансовом году до $7,88 на акцию в 2030 финансовом году. Ключевые показатели дивидендов для акций Costco: Годовой дивиденд: $5,20 на акцию (регулярные квартальные дивиденды) Дивидендная доходность: около 0,5%, исходя из недавней цены акций. Темпы роста дивидендов за 10 лет: около 12% в год Коэффициент выплат: примерно 28% свободного денежного потока (оставляя значительный потенциал для роста)
Низкий коэффициент выплат является ключевой деталью для дивидендных инвесторов.
Costco держит большую часть прибыли в резерве, что дает ей возможность одновременно увеличивать регулярные дивиденды, выплачивать специальные дивиденды или финансировать расширение складов.
Является ли Costco акциями с наибольшими дивидендами?
Costco завершила первый квартал с 921 складом по всему миру и планирует открыть 28 новых складов в 2026 финансовом году.
Крупный ритейлер также сообщил, что открытие складов в 2025 финансовом году в настоящее время приносит годовой объем продаж на одно место в год открытия в размере 192 миллионов долларов по сравнению со 150 миллионами долларов всего два года назад.
Больше складов — больше участников. Больше участников означает больше комиссионного дохода. Больше комиссионного дохода означает более сильную базу для дивидендов.
Это маховик, который работал десятилетиями. И по мере того, как Costco углубляется в управление цифровыми запасами и инструменты настройки на базе искусственного интеллекта, модель стремится стать только более эффективной.
Для дивидендных инвесторов история здесь проста.
Costco — не просто розничный торговец. Это членский бизнес, который также продает много курицы, шин и золотых украшений.
Связанный: Как Costco удерживает цены на таком низком уровне для участников
