Цены на золото в последнее время снизились, что вызывает вопросы о том, приближаемся ли мы к концу впечатляющего ралли желтого металла в этом году.
Достигнув исторического максимума около $4400 за унцию в октябре, в конце октября драгоценный металл опустился ниже $4000 за унцию. С тех пор он колебался, торговавшись между $3900 и $4205, а 17 ноября закрылся на уровне $4054.
Недавние действия заставили любителей золота задуматься, стоит ли им «покупать» падение золота или продавать его, чтобы зафиксировать прибыль.
Годовая доходность золота с 2020 года: 2025 год: 53,9% 2024 год: 27,2% 2023 год: 13,1% 2022 год: -0,23% 2021 год: -3,5% 2020 год: 24,4% Источник: MacroTrends.
Покупатели на падении, похоже, держат линию ниже $4000, но золото все еще упало на 7,4% за последний месяц. Это вряд ли обнадеживает, но Goldman Sachs недавно пересмотрел прогноз цен на золото на 2026 год, подчеркнув главный катализатор, который, вероятно, определит следующее движение цен.
Золото вырастет в 2025 году на фоне падения доходности и падения доллара
Экономика США преуспевает, судя по росту ВВП; Однако появились значительные трещины в виде безработицы и инфляции, которые увязли в работе Федеральной резервной системы.
Цены на золото снизились, но все равно вырастут на 55% в 2025 году, в основном благодаря покупкам центральных банков.
Фото Цзинмин Пан на Unsplash
По данным процессора заработной платы ADP, на рынке труда создается меньше новых рабочих мест, чем в 2024 году. Увольнения растут, а безработица достигла самого высокого уровня с 2021 года. Тем временем тарифная стратегия президента Дональда Трампа привела к повышению стоимости импорта, что привело к росту инфляции.
В августе Бюро статистики труда сообщило, что уровень безработицы составил 4,3% по сравнению с 3,4% в июле. Данные компаний Challenger, Gray и Christmas показывают, что работодатели США объявили о 1,1 млн увольнений в этом году по октябрь, что на 44% больше, чем за тот же период в 2024 году.
Уолл-стрит: последние покупки Стэнли Дракенмиллера предполагают разворот технологического тренда Goldman Sachs раскрывает прогноз фондового рынка до 2035 года Bridgewater Далио незаметно меняет свой портфель на фоне предупреждений о пузыре
Согласно исследованию Resume.org, четыре из 10% компаний уволят сотрудников в 2025 году, а 60% ожидают сокращения сотрудников в 2026 году.
Между тем, индекс потребительских цен (ИПЦ) показал, что инфляция составила 3% в сентябре по сравнению с 2,3% в апреле, до вступления в силу большинства тарифов.
Данные о занятости и инфляции ставят Федеральную резервную систему в шаткое положение, поскольку ее двойной мандат заключается в сокращении безработицы и инфляции, а эти две цели часто противоречат друг другу.
Тем не менее, Федеральная резервная система снизила процентные ставки на четверть процентного пункта на заседаниях FOMC в сентябре и октябре, и многие ожидают, что она продолжит поддерживать рынок труда до 2026 года.
Помимо опасений по поводу рабочих мест и инфляции, экономика США также сталкивается с серьезным препятствием из-за своего долга, а также опасений, что желание иностранных центральных банков финансировать наши расходы может снизиться.
Эта ситуация привела к падению доходности казначейских облигаций и падению доллара США. Доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 4,14% по сравнению с 4,77% в начале января. Индекс доллара США упал до 99,5 со 109 за этот период.
Это было хорошо для золота, потому что исторически цены на золото имеют тенденцию двигаться в направлении, противоположном доходности и доллару. Более низкая доходность казначейских облигаций делает их менее привлекательными в качестве безопасной альтернативы золоту, а поскольку золото оценивается в долларах США, слабость доллара делает золото более доступным для иностранных покупателей, включая центральные банки.
Goldman Sachs пересмотрел прогноз по золоту на 2026 год
Недавняя волатильность цен на золото произошла из-за того, что доходность казначейских облигаций выросла с менее чем 4% до текущего уровня. Доллар также способствовал недавнему падению цен на золото, поднявшись примерно на 1% за последний месяц.
Тем не менее, Goldman Sachs полагает, что катализаторы, лежащие в основе золота, продолжат оказывать поддержку, что делает откат относительно недолгим, особенно с учетом того, что центральные банки остаются покупателями.
По теме: Следующее снижение процентной ставки ФРС может быть отложено до 2026 года
«Цена на золото выросла на прошлой неделе, подскочив примерно на 25 долларов в ходе азиатских часов в прошлый понедельник и поднявшись почти на 6%, а затем скорректировалась в пятницу до чуть менее 4100 долларов. Время, размер и скорость повышения цен в прошлый понедельник соответствуют покупкам со стороны азиатских центральных банков», — написали аналитики Goldman Sachs в исследовательском отчете, предоставленном клиентам и опубликованном TheStreet.
Ведущий инвестиционный банк, основанный 156 лет назад, пережил свою долю золотых бумов и спадов. Он говорит, что покупки центральных банков ускорились и продолжатся в следующем году.
«По оценкам GS Nowcast, покупки центральных банков в сентябре составят 64 тонны (по сравнению с 21 тонной в августе), и покупки центральных банков, вероятно, продолжатся и в ноябре. Мы по-прежнему рассматриваем повышенное накопление золота центральными банками как многолетнюю тенденцию, поскольку центральные банки диверсифицируют свои резервы для хеджирования геополитических и финансовых рисков», – пишут аналитики.
По оценкам Goldman Sachs, центральные банки будут покупать в среднем «80 тонн в месяц» в четвертом квартале 2025-2026 годов. По оценкам банка, Катар купил в сентябре 20 тонн золота, Оман купил 7 тонн, а Китай купил 15 тонн.
В целом темпы покупок центральными банками побудили Goldman Sachs сохранить свой прогноз о том, что цены на золото вырастут до $4900 к концу 2026 года. В банке также говорится, что цены могут вырасти еще выше, если тенденция розничных инвесторов включать золото в свои портфели сохранится.
«Ускорение покупок центральными банками в сочетании с крупнейшим ежемесячным притоком западных золотых ETF (112 тонн) с середины 2022 года знаменует собой первый случай в этом цикле, когда сильный спрос центральных банков после 2022 года и такой значительный рост активов в ETF произошли одновременно», – пишут аналитики.
По теме: Bank of America бьет тревогу по поводу зарплат работников
