В США есть проблемы с трудоустройством. Увольнения растут, уровень безработицы растет, а рабочие борются за сокращение рабочих мест. Что еще хуже, рост заработной платы снижается, даже несмотря на то, что инфляция поднимает свою уродливую голову.
Ситуация оказывает давление на среднестатистических американцев, вынуждая их сдерживать или переосмысливать свои расходы, способствуя развитию К-образной американской экономики, в которой домохозяйства с более высокими доходами преуспевают, отчасти благодаря тому, что фондовый рынок близок к историческим максимумам, в то время как домохозяйства с низкими и средними доходами испытывают трудности.
Месячный уровень безработицы (2025 г.): сентябрь: 4,4% август: 4,3% июль: 4,2% июнь: 4,1% май: 4,2% апрель: 4,2% март: 4,2% февраль: 4,1% январь: 4% Источник: Бюро статистики труда.
Последний прогноз по безработице от Goldman Sachs предполагает, что ситуация не улучшается, даже несмотря на то, что Федеральная резервная система добивается снижения ставок и возобновления деятельности по найму сотрудников.
Инвестиционный банк со 155-летней историей, считающийся одним из элитных на Уолл-стрит, пережил множество экономических подъемов и спадов. Экономисты прогнозируют, что отчет о занятости Бюро статистики труда от 17 декабря покажет, что безработица вырастет до 4,5%, самого высокого уровня с 2021 года.
Экономика США развивается, но трещины на рынке труда расширяются
Экономика США в первом квартале 2025 года потерпела неудачу, поскольку рост импорта в преддверии тарифной политики президента Дональда Трампа и растущая активность в торговле золотом привели к тому, что ВВП оказался на отрицательной территории впервые с первого квартала 2022 года, когда инфляция резко возросла после стимулирования эпохи Covid и узких мест в цепочках поставок.
Ожидается, что Бюро статистики труда сообщит, что безработица выросла до 4,5% в ноябре, что является самым высоким уровнем с 2021 года.
Шаттерсток
Падение на 0,6% в первом квартале было кратковременным. ВВП восстановился, прибавив 3,8% во втором квартале. По оценкам Федеральной резервной системы Атланты, ВВП в третьем квартале составил твердые 3,6%. Для перспективы, темпы роста ВВП в 2024 году составят 2,8%.
Однако рынок труда ослаб, несмотря на восстановление ВВП. Challenger, Gray & Christmas сообщает, что американские работодатели с начала этого года по ноябрь уволили более 1,1 миллиона работников, что на 54% больше, чем в прошлом году, что является одним из худших результатов в этом столетии.
Худшие годы увольнений в США с 2000 года: 2020:* 2227,7252001:* 1956,8762002: 1373,9062009:* 1242,9362025: 1170,8212003: 1143406 Источник: Challenger, Gray & Christmas. *Указывает на годы рецессии
Рост увольнений привел к тому, что уровень безработицы достиг самого высокого уровня с тех пор, как повышение ставок ФРС с целью подавления инфляции вызвало медвежий рынок в 2022 году.
BLS не опубликовал данные о занятости за октябрь из-за остановки работы в округе Колумбия. Хотя на этой неделе мы не получим официального уровня безработицы за октябрь, BLS предоставит информацию по октябрьским данным. Официальный уровень безработицы за ноябрь мы получим, когда данные будут опубликованы во вторник, 16 декабря.
Последняя сводка ситуации с занятостью не обнадеживает. В сентябре уровень безработицы вырос до 4,4% (точнее, 4,44%), по сравнению с 4% в январе и минимумом в 3,4% в 2023 году.
Goldman Sachs опубликовал прогноз по безработице
На карту поставлено очень многое. Экономика в значительной степени зависит от потребительских расходов, а ослабление рынка труда начинает влиять на доверие потребителей.
Индекс потребительского доверия Conference Board упал на 6,8 пункта до 88,7 в ноябре.
Еще экономический анализ:
Следующее снижение процентной ставки ФРС может быть отложено до 2026 года. Бывший чиновник ФРС предстал перед лицом этического расследования за незаконные операции с акциями. Представитель ФРС посылает сильный сигнал о декабрьском снижении процентной ставки.
Снижению способствуют слабые перспективы занятости потребителей, что подтверждается недавними данными исследования предложений вакансий и текучести рабочей силы (JOLTS). В октябре было открыто 7,7 миллиона вакансий по сравнению с пиком в более чем 12,1 миллиона в начале 2022 года и более 8 миллионов в ноябре 2024 года.
Свой вклад вносит и замедление роста заработной платы. Bank of America сообщает, что зарплаты увеличивались из года в год; Однако повышение заработной платы домохозяйствам с низким и средним уровнем дохода шло в ногу с инфляцией, что привело к сокращению семейных бюджетов. В целом рост заработной платы домохозяйств с высокими доходами в ноябре составил 4%, однако рост заработной платы домохозяйств со средним и низким доходом составил лишь 2,3% и 1,4% соответственно.
Это не очень хорошая новость, учитывая, что индекс потребительских цен (ИПЦ) в сентябре составил 3% по сравнению с 2,3% в апреле, до того как большая часть тарифов вступила в силу. ИПЦ за ноябрь мы узнаем 18 декабря.
Прогнозы по безработице Goldman Sachs предполагают, что BLS сообщит, что уровень безработицы снова вырос в ноябре до 4,5%.
Экономисты Goldman Sachs привели ряд конкретных прогнозов, лежащих в основе прогноза на уровне 4,5%, в том числе:
Численность рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилась на 10 000 (70 000 в частном секторе) в октябре и на 55 000 (50 000 в частном секторе) в ноябре; консенсус Уолл-стрит в ноябре составляет 50 000. Прогноз ниже среднего трехмесячного показателя в 62 000. Умеренный рост занятости в частном секторе компенсируется «большим замедлением программы отсрочки увольнения DOGE». Goldman Sachs предполагает, что в октябрьских платежных ведомостях произойдет «70 000 ударов и еще 10 000 в ноябре» из-за программы освобождения от обязательств DOGE. Средняя почасовая оплата выросла на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем в октябре и на 0,35% в ноябре. Что это означает для Федеральной резервной системы?
Если прогноз Goldman Sachs верен, то отчет BLS по безработице вряд ли изменит мнение многих в Федеральной резервной системе.
После трехкратного снижения процентных ставок (в сентябре, октябре и декабре) Федеральная резервная система, похоже, удовлетворена тем, что позволяет рынкам переварить ее недавние шаги, прежде чем рассматривать дополнительное снижение ставок в 2026 году.
Квартальный точечный график ФРС, показывающий прогнозы чиновников ФРС относительно динамики процентных ставок, указывает на еще одно снижение ставок в 2026 году. Между тем, инструмент FedWatch от CME, основанный на рыночных фьючерсах на процентные ставки, прогнозирует 22%-ную вероятность того, что единственное снижение в 2026 году произойдет на следующем заседании ФРС в январе.
По теме: Goldman Sachs опубликовал срочный прогноз фондового рынка до 2026 года
