MARA Holdings, одна из крупнейших компаний по добыче биткойнов (BTC) в мире, сигнализировала о серьезном изменении в стратегии, которое может иметь значительные последствия для более широкого рынка BTC.
В недавней документации, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), компания обнародовала обновление своей казначейской политики, которое позволит ей продавать биткойны со своего баланса, что является заметным отходом от ее давнего обязательства хранить актив в качестве долгосрочных инвестиций.
Биткойн-майнер MARA может продавать резервы
В соответствии с новой политикой MARA больше не несет строгого обязательства сохранять все добытые биткойны. Вместо этого он открыл дверь для возможности ликвидации части или даже всех своих активов, если этого потребуют обстоятельства.
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, MARA в настоящее время владеет 53 822 BTC, что делает ее вторым по величине публичным корпоративным держателем биткойнов.
В текущих рыночных ценах запасы компании оцениваются примерно в 3,59 миллиарда долларов. Только стратегия Майкла Сэйлора, ранее известная как MicroStrategy, имеет больше — более 720 000 BTC.
Связанное чтение
В своем заявлении MARA признала, что длительное снижение цен на биткойны может существенно повлиять на ее финансовое положение. Если цена останется низкой или продолжит падать, стоимость ваших активов может значительно упасть, что повлияет на ваш баланс и ликвидность.
Поскольку майнинг биткойнов представляет собой основной источник дохода компании, длительное снижение цен может затруднить покрытие операционных расходов, выполнение долговых обязательств или финансирование стратегических инициатив.
Компания также отметила предстоящие финансовые обязательства, включая потенциальную необходимость выкупа находящихся в обращении конвертируемых старших облигаций в 2027 году. Для выполнения таких обязательств потребуются значительные денежные ресурсы.
В этих обстоятельствах, включая давление ликвидности или неблагоприятные рыночные условия, MARA заявила, что может принять решение о продаже части или всех своих резервов биткойнов.
Возможная «бомба снабжения» вырисовывается
Аналитик рынка Шанака Анслем представила подробный анализ текущих проблем компании. По словам Анслема, стоимость производства MARA сейчас составляет примерно 87 000 долларов за биткойн, в то время как актив торгуется около 66 690 долларов.
Этот разрыв означает, что компания фактически теряет деньги на каждом добытом блоке. В то же время цена хеша, ключевой показатель прибыльности майнинга, упала до рекордно низкого уровня в 35 долларов за петахэш.
Анслем также рассказал о покупках MARA на открытом рынке в 2025 году. В течение этого года компания приобрела 4267 BTC по средней цене 111 034 доллара за монету. При нынешних ценах, значительно более низких, эти покупки теперь примерно на 38% ниже уровня воды.
Связанное чтение
Забегая вперед, Анслем предположил, что данные блокчейна дадут важные подсказки о том, приведет ли изменение политики MARA к реальным продажам.
Если кошельки компании не покажут значительных оттоков в течение следующих 90 дней, утверждает он, это объявление может означать не более чем необязательную гибкость, а предполагаемое избыточное предложение может оказаться иллюзорным.
Однако, если начнутся существенные переводы, особенно в рыночной среде, характеризующейся индексом страха и жадности, равным 15, а биткойн уже упал на 22% с начала года, психологическое и ценовое воздействие может быть значительным.
В этом сценарии другие майнеры с большими сокровищами также могут оказаться под пристальным вниманием, создавая то, что он назвал возможным эффектом «снабжающего насоса».
График 1D показывает, что за последний месяц BTC консолидировался между 62 000 и 68 000 долларов США. Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение OpenArt, график TradingView.com
