Корпорация Oracle (ORCL) начинает выигрывать не так, как ожидало большинство инвесторов.
Вместо того, чтобы пытаться опередить гиперскейлеров, компания находит способы связаться с ними, превращая конкурентов в каналы сбыта. Этот сдвиг начинает проявляться как в экономическом росте, так и в настроениях инвесторов.
Oracle расширяет возможности мультиоблачной сети AWS
Акции Oracle выросли почти на 30% за прошедшую неделю, в основном благодаря новостям Amazon.com (AMZN) от 16 апреля об Oracle и AWS. Они расширят свое мультиоблачное партнерство, чтобы добавить высокопроизводительную связь корпоративного уровня между Oracle Cloud Infrastructure (OCI) и AWS.
Эта функция, появление которой ожидается в конце 2026 года, позволит клиентам легче запускать приложения и перемещать данные между обоими облаками, уменьшая необходимость в сложной репликации данных.
Смысл прост. Многие крупные компании уже используют AWS и полагаются на базы данных Oracle в своих основных системах.
«Большая часть самых ценных данных в мире уже хранится в базах данных Oracle», — сказал технический директор Ларри Эллисон в интервью Servify Sphere Solutions.
По данным Servify Sphere Solutions, Oracle обслуживает 98% компаний из списка Fortune 500. Он также поддерживает более 90% баз данных из списка Fortune 100 и служит уровнем транзакций для сотен тысяч организаций по всему миру.
Улучшение подключения снижает трения, позволяя Oracle интегрироваться в существующие среды, а не заставлять клиентов перестраиваться вокруг OCI. Oracle все чаще позиционирует себя как межоблачная база данных и уровень искусственного интеллекта, а не как прямой конкурент гипермасштабированию.
Такой подход уже приносит свои плоды: в последнем квартале доходы Oracle от мультиоблачных баз данных выросли на 531% в годовом исчислении.
Расширение AWS дает этой стратегии более сильный канал распространения в компаниях с интенсивным использованием AWS, повышая вероятность того, что Oracle выиграет рабочие нагрузки баз данных и искусственного интеллекта без необходимости захвата всей инфраструктуры.
Рост Oracle теперь ограничен тем, насколько быстро она сможет наращивать мощности, а ключевым риском становятся растущие затраты и ограничения инфраструктуры.
Блумберг/Getty Images
Рост облачных технологий опережает устаревший бизнес
Объявление об AWS было сделано в условиях, когда операционный профиль Oracle быстро меняется. В третьем финансовом квартале 2026 года, о котором сообщалось в марте, выручка Oracle составила $17,19 млрд, что на 21,7% больше, чем годом ранее.
Выручка от облачных вычислений выросла на 44% до $8,9 млрд, опередив консенсус-прогноз в $8,84 млрд, упомянутый в прессе, а доходы от облачной инфраструктуры выросли на 84% до $4,9 млрд.
Еще Оракул:
Аналитики восстанавливают рейтинг Bloom Energy в связи с партнерством с OracleOracle сигнализирует об огромных возможностях ИИ в связи с увольнениями Еще один крупный технологический гигант увольняется, поскольку Вашингтон видит 491 сокращение на фоне продвижения ИИ
Эти цифры важны, поскольку двигателем роста Oracle теперь является инфраструктура, базы данных и рабочие нагрузки искусственного интеллекта, а не устаревшее программное обеспечение. Расширение AWS укрепляет ту часть Oracle, которая уже обеспечивает постепенный рост, а не просто поддерживает старые потоки доходов.
Оставшиеся обязательства Oracle по исполнению достигли $553 млрд, и руководство заявило, что около 12% могут быть конвертированы в течение следующих 12 месяцев, что означает около $66 млрд потенциального дохода, если мощности будут доступны. Эта задержка дает инвесторам необычайно сильную видимость спроса.
Затраты на строительство теперь определяют риск Oracle
Самым большим риском для Oracle больше не является судебный процесс. Это масштабное исполнение.
Расходы быстро растут. Oracle повысила прогноз капитальных расходов на 2026 финансовый год до $50 млрд с $35 млрд, при этом только в третьем квартале было освоено $12,8 млрд. За последние 12 месяцев свободный денежный поток составил отрицательные 24,7 миллиарда долларов, а общий долг превысил 162 миллиарда долларов.
На данный момент предложение Oracle ограничено, поскольку она видит спрос, намного превышающий тот, который она может удовлетворить в настоящее время. Таким образом, каждая задержка в развитии мощностей снижает доходы, в то время как затраты продолжают расти.
Администрация уже предпринимает шаги по устранению ограничений. 15 апреля компания объявила о планах приобрести у Bloom Energy до 2,8 гигаватт мощности топливных элементов, при этом уже заключен контракт на 1,2 гигаватта для поддержки искусственного интеллекта и расширения центров обработки данных.
В настоящее время мощность является ограничивающим фактором для инфраструктуры искусственного интеллекта. Без этого мощности невозможно будет подключить к сети, несмотря на высокий спрос.
Это может привести к росту акций Oracle. Интеграция AWS-OCI снижает трения между облаками и дает Oracle более чистый путь для предприятий с большим объемом работы с AWS, которые все еще полагаются на базы данных Oracle. Мультиоблачная стратегия Oracle, ориентированная на базы данных, расширяет сферу ее деятельности за пределы клиентов, использующих только OCI, увеличивая долю корпоративных облачных бюджетов без необходимости полной миграции рабочей нагрузки. Быстрый рост OCI, связанный со спросом на искусственный интеллект и базы данных, улучшает структуру доходов компании и поддерживает более высокую оценку, ориентированную на облачные технологии. Баланс RPO в размере 553 миллиардов долларов США дает Oracle хорошую видимость доходов, если мощности будут подключены к сети достаточно быстро для поддержки развертываний. Это может оказать давление на Oracle. Цикл капиталовложений в 50 миллиардов долларов увеличивает риск исполнения. Если Oracle перерасходует средства до того, как доходы восстановятся, доходы снизятся, а давление на денежные потоки усилится. Отрицательный свободный денежный поток и большой долг оставляют меньше места для операционных задержек или ошибок во время строительства такого масштаба. Узкие места в графических процессорах, центрах обработки данных или мощности могут замедлить привлечение клиентов и сократить доходы, связанные с отставанием Oracle. Мультиоблачная модель Oracle также зависит от постоянной координации с партнерами по гипермасштабированию. Если это ослабнет, преимущество Oracle в сфере дистрибуции уменьшится. Ключевые выводы для Oracle
Мультиоблачная стратегия Oracle работает, и спрос на ее базы данных и услуги искусственного интеллекта высок на всех облачных платформах.
Возможность очевидна, но теперь история зависит от исполнения. Oracle необходимо конвертировать свои огромные резервы в доходы достаточно быстро, чтобы оправдать большие расходы, необходимые для наращивания мощностей.
Связанный: Morgan Stanley пересматривает прогноз целевой цены акций
