Источник изображения: Getty Images
Для S&P 500 это был волатильный год, но в целом индекс вырос примерно на 15%. Это совсем неплохой результат, но есть признаки того, что ситуация начинает выглядеть немного опасной.
В 2025 году в остальной части индекса доминировали несколько крупных технологических компаний. Но когда обеспокоенные голоса становятся громче, может ли произойти авария на дороге?
Концентрация
Большая часть экономики США в 2025 году была слабой, но это не имело большого значения для S&P 500. Инвестиции в искусственный интеллект росли, и это привело к росту индекса.
Причина в том, что 10 компаний вместе составляют около 40% индекса. И все, кроме двух (Berkshire Hathaway и JP Morgan), активно участвуют в развитии искусственного интеллекта.
В результате не имеет особого значения, что в других местах дела идут не очень хорошо. Потребители, возможно, находятся под давлением, но расходы на ИИ приносят пользу индексу S&P 500.
Однако обратная сторона этой медали заключается в том, что если акции ИИ резко упадут, что-то еще будет трудно компенсировать это. И появляется все больше признаков того, что это может произойти.
Риск ИИ
Риск для цен на акции возникает, если рынок считает, что крупные инвестиции в ИИ могут в конечном итоге не окупиться. И инвесторы только начинают нервничать по этому поводу.
Майкл Берри, известный как Big Short, предположил, что нереалистичные предположения об обесценивании делают инвестиции в ИИ более прибыльными. Я думаю, что это реальная проблема.
Берри не всегда находит правильное время, но он редко ошибается в том, что происходит. И есть также вопрос о том, как OpenAI финансирует свои обязательства по расходам в размере 1,4 триллиона долларов.
Все это делает перспективу коллапса более реальной. Но, как всегда, я думаю, что некоторые акции выглядят интересно, даже когда другие могут оказаться под неминуемым давлением.
Найк
Слабые потребительские расходы означают, что для Nike (NYSE:NKE) этот год был не самым удачным. Но я верю, что компания имеет сильную долгосрочную конкурентную позицию.
Компания немного сбилась с пути при предыдущем руководстве. И возникающая в результате потеря доли рынка иллюстрирует риски, связанные с работой в отрасли, где затраты на переключение невелики.
Несмотря на недавние трудности, последние данные опроса подростков Piper Sandler показывают, что он остается брендом номер один среди американских подростков. Я считаю, что это очень важный знак.
Соотношение цена/прибыль (P/E), равное 33, заставляет акции выглядеть дорогими. Но если эта цифра раздувается из-за искусственно заниженных прибылей (а я так думаю), акции вполне могут того стоить.
Последние глупые мысли
Искусственный интеллект занимает все большую долю в S&P 500. И хотя индексу в целом может быть трудно противостоять падению в этой части рынка, это не единственная игра в городе.
Я думаю, что есть возможности для долгосрочных инвесторов, которые стоит рассмотреть в других местах. Nike — один из примеров, но ни в коем случае не единственный.
