Источник изображения: Группа международных авиалиний.
Несмотря на то, что индекс FTSE 100 впервые преодолел отметку в 10 000 2 января и с тех пор остается там, существует еще много дешевых акций. К счастью, существует простой метод, помогающий идентифицировать сделки. Я использовал этот подход, чтобы найти недооцененную акцию, которая, по моему мнению, могла бы быть чем-то вроде скрытой жемчужины.
летать высоко
Цена акций International Consolidated Airlines Group (LSE:IAG), владеющей British Airways, Iberia, Vueling, Aer Lingus и LEVEL, стабильно росла в течение последних 12 месяцев. В настоящее время (26 января) он близок к своему пятилетнему максимуму, но даже в этом случае, по оценкам аналитиков, акции стоят на 14% дороже.
Фактически, в ноябре 2025 года JPMorgan заявил, что IAG остается его лучшим выбором в европейском авиационном секторе. Самый оптимистичный из брокеров установил цель, которая почти на 60% выше текущей цены акций.
Простой подход
Один из самых популярных способов определить дешевые акции — использовать соотношение цены к прибыли (P/E). Большинству аналитиков при использовании этого показателя нравится учитывать будущие доходы, но это должно сопровождаться предупреждением о вреде для здоровья. Ведь нет никаких гарантий, что прогнозы оправдаются.
Фактически, акции группы упали на 11,6% 7 ноября 2025 года, когда она сообщила о результатах третьего квартала. Выручка оказалась на 200 миллионов евро ниже, чем ожидали аналитики, а операционная прибыль оказалась чуть ниже их прогнозов. Неблагоприятное движение валютных курсов и меньшее количество трансатлантических пассажиров были основными причинами дефицита.
Но независимо от того, смотрим ли мы вперед или назад, акции IAG по-прежнему кажутся мне дешевыми. По результатам группы за четыре квартала до 30 сентября 2025 года ее коэффициент P/E составляет всего 7. Это ниже, чем у easyJet. А по прогнозам «Сити» на 2026 год мультипликатор IAG падает еще немного. По оценкам JP Morgan, форвардный коэффициент P/E для акций (2026 г.) составляет всего 5,5.
Проблемы отрасли
Однако стоит отметить, что мультипликаторы авиакомпаний ниже, чем во многих других секторах, что отражает особые опасения по поводу отрасли.
Пандемия показала, насколько уязвимым может быть этот сектор. В разгар Covid IAG теряла 185 миллионов евро в неделю и в результате была вынуждена сократить тысячи рабочих мест и занять миллиарды.
ГодПрибыль/(убыток) после уплаты налогов (млн евро)20191,7152020(6 935)2021(2 933)202243120231,21220243,117Источник: отчеты компании
Будем надеяться, что это событие случается раз в поколение, но IAG еще предстоит решить множество других оперативных проблем, многие из которых находятся вне его контроля. Примером может служить стоимость авиакеросина. За первые девять месяцев 2025 года расходы на топливо и сборы за выбросы составили 25% всех операционных расходов.
Кроме того, потребители, как правило, очень внимательно относятся к ценам и, как правило, не проявляют особой лояльности к конкретной авиакомпании.
Позитивный прогноз
Несмотря на эти проблемы, я по-прежнему считаю, что акции IAG заслуживают внимания. И не только потому, что коэффициент P/E у ее акций ниже среднего. Она владеет британскими, испанскими и ирландскими авиакомпаниями и имеет 601 самолет, которые летают по 259 направлениям в 94 странах.
Важно подчеркнуть, что авиакомпании группы покрывают все цены на растущем рынке. Международный совет аэропортов прогнозирует, что к 2050 году мировой пассажиропоток составит 244% от уровня 2019 года. Аналогичным образом, Airbus ожидает, что к 2044 году количество грузовых самолетов почти удвоится. На мой взгляд, IAG имеет хорошие возможности стать одним из основных бенефициаров.
