Источник изображения: Getty Images
Акции Rolls-Royce (LSE:RR) вновь приближаются к историческим максимумам. Сейчас, когда я пишу, акции выросли на 101% за год. У него большой импульс, как с операционной точки зрения, так и с точки зрения цены акций.
В Великобритании у нее не так много аналогов, но в аналогичных сегментах работает одна компания — Melrose Industries (LSE:MRO). Мелроуз поднялся с апрельских минимумов, но за последние 12 месяцев он вырос всего примерно на 5%, что совсем не похоже на результаты Rolls-Royce.
Так что же будет более выгодным по мере приближения к 2026 году?
О чем нам говорят цифры
Rolls-Royce явно не недооценен, как это было пару лет назад. Сейчас акции торгуются по цене, в 36,1 раз превышающей форвардную прибыль, а соотношение цены к прибыли к росту (PEG) составляет 2,8.
Кто-то скажет, что это сильно переоценено, но следует помнить, что Rolls-Royce — качественная компания. Она имеет огромные экономические рвы и предлагает долгосрочные перспективы в виде небольших модульных реакторов в дополнение к быстро развивающемуся оборонному и авиационному бизнесу.
Значительная позиция по чистому долгу в 2021 году (5,2 млрд фунтов стерлингов для компании с рыночной капитализацией менее 10 млрд фунтов стерлингов) была трансформирована. Сейчас у компании есть 1,1 миллиарда фунтов наличных, а рыночная капитализация составляет 97 миллиардов фунтов.
Мелроуз, с другой стороны, находится на ранних стадиях трансформации бизнеса. Оценка отражает это. Его акции торгуются примерно в 16,1 раза с форвардной прибылью при коэффициенте PEG 0,7.
Однако баланс не такой сильный, как у Rolls. Чистый долг составляет £1,6 млрд при рыночной капитализации в £7,2 млрд.
Обе компании предлагают дивиденды. Мелроуз — 1,3% и Роллс — 0,8.
О чем это нам говорит? Ну, Мелроуз определенно кажется мне более выгодным вариантом.
Качество также является ключевым фактором
Должен признаться, акции Rolls-Royce выросли больше, чем я ожидал. Это невероятная компания, у которой очень мало конкурентов в большинстве областей, в которых она работает. Это помогает улучшить прибыль. Операционная рентабельность Rolls-Royce достигла 19,1% в первой половине 2025 года.
Однако Мелроуз столь же силен, и его потенциально упускают из виду. Компания сообщила о рентабельности в 18% в первом полугодии по сравнению с 14,2% годом ранее. Он также занимает позицию единственного поставщика в 70% продаж. Это невероятно привлекательная статистика, предполагающая, что вы обладаете огромной ценовой властью, поскольку у ваших клиентов нет других вариантов.
С точки зрения рисков, Rolls-Royce потерпит неудачу, если мы увидим дальнейшее замедление глобальных авиаперевозок, задержки или перерасход средств в его программах гражданской аэрокосмической отрасли. Однако бизнес в сфере энергетики и оборонных систем предлагает диверсификацию.
У Мелроуза тоже есть такая диверсификация, но, возможно, в меньшей степени. Обе страны сильно зависят от расходов на гражданскую авиацию и оборону.
Поэтому вполне возможно, что у Rolls-Royce больше качественных показателей: лучшая прибыль, лучший баланс и большая диверсификация.
Лучшая цена в 2026 году
Однако я считаю, что Мелроуз предлагает лучшее соотношение цены и качества. Используя коэффициент PEG, Rolls-Royce на 400% дороже. Я просто не уверен, что разрыв должен быть таким большим. Я владею обеими акциями и считаю, что их стоит рассмотреть. Однако Мелроуз определенно мой фаворит.
