Альткойны уже несколько месяцев находятся под постоянным давлением, поскольку более широкий рынок криптовалют продолжает бороться с продолжительной медвежьей фазой, которая началась после бычьего цикла 2021 года. В то время как Биткойну удалось сохранить часть своего макробычьего тренда, большинство альтернативных криптовалют изо всех сил пытались восстановить импульс, причем многие из них все еще торгуются значительно ниже своих максимумов предыдущего цикла. Эта постоянная слабость отражает снижение ликвидности, угасание аппетита инвесторов к спекулятивным активам и растущую концентрацию капитала в биткойнах.
Связанное чтение
Согласно недавнему отчету CryptoQuant, понимание состояния альткойнов стало таким же важным, как отслеживание движения цен на биткойны при оценке общего состояния рынка криптовалют. Одним из показателей, который дает представление об этой динамике, является показатель «Альткойны рядом с ATL», который измеряет процент альткойнов, которые в настоящее время торгуются вблизи своих рекордных минимумов. В этом контексте альткойны относятся ко всем криптовалютам, кроме Биткойна, Эфириума и стейблкоинов.
Процент альткойнов рядом с ATL | Источник: КриптоКвант
Диаграмма, разработанная проверенным автором CryptoQuant Darkfost, подчеркивает масштаб текущего стресса на рынке. Данные показывают, что примерно 38% альткойнов торгуются вблизи своих рекордных минимумов. С практической точки зрения, почти четыре из десяти альткойнов находятся вблизи самых низких ценовых уровней с момента их запуска.
Эти показания обычно появляются в периоды крайнего рыночного стресса, когда склонность к риску ухудшается и инвесторы переводят капитал в более крупные и устоявшиеся активы.
Экстремальные значения ATL отражают стресс на рынке альткоинов
В отчете поясняется, что повышенные значения показателя «Альткойны рядом с ATL» обычно возникают в периоды сильной напряженности на рынке. Когда большой процент альткойнов торгуется вблизи своих рекордных минимумов, это указывает на то, что многие активы заблокированы в длительном нисходящем тренде и что отношение инвесторов к более рискованным криптовалютам значительно ухудшилось.
Важным фактором этой динамики является концентрация капитала в биткойнах. Институциональные притоки, особенно через спотовые биткойн-ETF, все больше привлекают ликвидность в BTC, в результате чего многие более мелкие токены изо всех сил пытаются привлечь новый спрос. По мере того как все больше капитала поступает в биткойны, относительная доля инвестиций, направляемых в альткойны, снижается.
Связанное чтение
В то же время количество криптовалют, доступных на рынке, в последние годы быстро росло. Растущее предложение токенов усиливает конкуренцию за капитал, а это означает, что ликвидность распространяется по более широкому спектру активов. В результате многие проекты не могут обеспечить устойчивый интерес инвесторов, что увеличивает вероятность длительного снижения цен.
Макроэкономические условия также способствуют созданию этой среды. Более высокие процентные ставки и ужесточение условий ликвидности имеют тенденцию снижать склонность к риску на финансовых рынках. В таких обстоятельствах инвесторы обычно обращают внимание на более крупные и устоявшиеся активы, в то время как спекулятивные токены сталкиваются с более сильным давлением со стороны продавцов.
Однако исторически экстремальные значения ATL иногда появлялись на более поздних стадиях рыночных циклов, когда давление продаж уже в значительной степени поглощено.
Альткойны изо всех сил пытаются сохранить ключевую поддержку
Еженедельный график общей капитализации криптовалютного рынка, исключая 10 крупнейших активов, подчеркивает продолжительную слабость сектора альткойнов. Этот сегмент рынка, стоимость которого в настоящее время составляет около 170 миллиардов долларов, остается значительно ниже пиков, зафиксированных в течение предыдущих циклов, что отражает устойчивую низкую эффективность более мелких криптовалют.
Альткойны изо всех сил пытаются поддерживать ключевой уровень спроса | Источник: Диаграмма OTHERS на TradingView.
Достигнув максимума около 450 миллиардов долларов в начале 2022 года, рынок альткоинов пережил резкий спад во время более широкого медвежьего рынка, который последовал за крахом нескольких крупных криптовалютных компаний и ужесточением глобальной ликвидности. Хотя в течение 2024 и начала 2025 года в этом секторе наблюдалось восстановление (ненадолго вернув рыночную капитализацию обратно в район 400 миллиардов долларов), в конце 2025 года динамика снова затухла, что привело к нынешней рецессии.
Связанное чтение
Технически рыночная капитализация сейчас торгуется ниже 50-недельной и 100-недельной скользящих средних, которые имеют наклон вниз и действуют как уровни сопротивления. 200-недельное скользящее среднее находится в районе 200 миллиардов долларов, образуя критический структурный уровень, который альткойны недавно потеряли. Этот коллапс усиливает более широкую медвежью структуру, которая сохраняется в большей части сектора.
Со структурной точки зрения график продолжает демонстрировать модель более низких максимумов и снижения импульса. Если рынок не сможет восстановиться до уровня в 200–220 миллиардов долларов, альткойны могут оказаться в ловушке длительной фазы консолидации, поскольку ликвидность продолжает концентрироваться в более крупных активах, таких как Биткойн.
Рекомендованное изображение из ChatGPT, диаграмма с TradingView.com
