Срок действия крупнейшего в этом году опциона на биткойны сталкивается с геополитической волатильностью, которая не показывает никаких признаков прекращения неопределенности мирных переговоров.
Срок действия опционов на биткойны на сумму около 14 миллиардов долларов истекает в пятницу, если судить по количеству непогашенных контрактов, известных как открытый интерес. Ежеквартальный перенос, который устраняет около 40% открытых позиций на доминирующей бирже Deribit, происходит на фоне противоречивых сигналов о перспективе прекращения почти месячной войны на Ближнем Востоке.
Это наложение обостряет ключевой вопрос для трейдеров: не является ли истечение срока искусственно приглушением колебаний цен на Биткойн и не подвергнет ли его удаление токен более резкому движению, вызванному геополитикой.
В последние недели биткойн застрял между 60 000 и 75 000 долларов США, опустившись значительно ниже максимума октября 2025 года, составившего около 126 000 долларов США, после общерыночного падения 10 октября. Отсутствие направления сохраняется, несмотря на геополитическую напряженность и периодический приток средств в биржевые фонды США. Биткойн упал на целых 4% до $68 122 в четверг.
Позиционирование в сфере деривативов помогает объяснить это затишье, по мнению участников рынка. Институциональные инвесторы провели большую часть первого квартала, продавая бычьи ставки – фактически делая ставку на то, что цены не вырастут резко – чтобы получить доход на слабеющем рынке, сказал Джеймс Харрис, исполнительный директор управляющей компании Tesseract. Эта деятельность перенесла риск на маркет-мейкеров, которые покупали на падениях и продавали на подъемах, чтобы сохранить баланс своих позиций.
В результате, по словам трейдеров, волатильность снизилась, а ценовое действие постоянно тяготело к так называемому уровню «пиковой боли» — точке, когда наибольшее количество опционов истекает бесполезно — около 75 000 долларов. На практике эти потоки хеджирования действовали как магнит, подталкивая Биткойн вверх и ограничивая прибыль.
«Потоки хеджирования могут подтолкнуть цену к этому уровню по мере приближения распродажи, но они фактически ограничивают диапазон», — сказал Харрис.
После истечения срока действия контрактов механические покупки и продажи, связанные с хеджированием, исчезнут, что потенциально сделает Биткойн более уязвимым для внешних катализаторов. И эти катализаторы усиливаются. В четверг президент Дональд Трамп отодвинул крайний срок, в течение которого Иран мог бы заключить соглашение с Соединенными Штатами или столкнуться с новыми атаками, заявив, что переговоры со страной идут «очень хорошо».
«Без четкого направления с Ближнего Востока Биткойн, скорее всего, останется в зоне от 70 000 до 75 000 долларов», — сказала Андрея Кобельич, руководитель отдела торговли деривативами в AMINA Bank, добавив, что верхний предел может действовать как магнит и сопротивление. Надежное прекращение огня может поднять биткойн выше 75 000 долларов, что приведет к дальнейшему росту по мере ослабления медвежьих позиций. Однако неудача в переговорах может вернуть токен к восходящей линии тренда в $68 500, добавил он.
Более широкий контекст предлагает ограниченную поддержку. Хотя в марте было зафиксировано около $1,5 млрд чистого притока в биткойн-ETF (стабилизация после четырех месяцев подряд чистого оттока), эти распределения оказались чувствительными к макроэкономическим изменениям. За один день в середине марта было снято 163 миллиона долларов, поскольку ожидания по процентным ставкам изменились.
Эта хрупкость подчеркивает главный вывод пятничного истечения срока действия: затишье в Биткойне может быть скорее структурным, чем фундаментальным.
Джаспер Де Маере, внебиржевой трейдер Wintermute, сказал, что динамика опционов может создать «небольшой бычий уклон», но убежденность остается слабой. Как только срок истечения пройдет, силы, подавляющие волатильность, отступят, и макроэкономика и геополитика снова обретут контроль.
Это делает рынок уязвимым для более резких движений, если настроения изменятся.
“Риск не в том, что институты отсутствуют. Риск в том, что они присутствуют, но они быстро исчезнут, если выходные принесут неблагоприятный результат, и структурной подушки, которая была на прошлой неделе, не будет, чтобы замедлить движение. Волатильность, скорее всего, увеличится с пятницы, чем в результате уменьшится”, – сказал Харрис.
