По словам бывшего генерального директора BitMEX Артура Хейса, битвы за потолок долга США создают явные колебания денежных средств, которые движут рынки. Когда Казначейство расходует свой основной текущий счет (Общий счет Казначейства или TGA), в систему поступают новые доллары и привлекаются рискованные активы.
Связанное чтение
Позже, когда Казначейство пополняет TGA путем продажи долга, наличные изымаются, и давление возвращается на акции и криптовалюты, сказал он.
Хейс приводит в качестве яркого примера 2023 год, когда большой пул средств в рамках механизма обратного выкупа Федеральной резервной системы (около 2,5 триллионов долларов) был доступен для вывода на рынки.
Рыночные показатели и последние движения
Трейдеры могут видеть влияние на ценовое действие. Недавнее падение Биткойна к области $80 000 произошло после снижения ликвидности, а ралли выше $91 000 заставляет многих инвесторов задаваться вопросом, ознаменовала ли распродажа циклический минимум.
Рынок криптовалют в понедельник укрепился: общая капитализация выросла до чуть более 3 триллионов долларов, увеличившись на 1,2% за последние 24 часа. Биткойн вырос до $92 120, увеличившись на 1,50% за день и почти на 6,5% за неделю.
Ethereum торговался около $3160 после дневного роста на 4% и еженедельного скачка на 11%. Отчеты показали, что эти шаги происходят, когда трейдеры наблюдают за большими потоками долларов, связанными с операциями Казначейства США и изменениями в балансах центральных банков.
Меньший прирост в последний день сравнивается с более высокими еженедельными доходами для нескольких основных токенов, показывая, что колебания остаются широкими, но интерес к покупкам снова появился.
Почему 2025 год выглядит иначе
Хейс, как сообщается, говорит, что 2025 год не будет таким же, как 2023 год. Остатки обратного РЕПО, которые способствовали предыдущему ралли, в значительной степени исчезли, а ликвидность упала почти на 1 триллион долларов в период с июля по конец 2025 года, поскольку Казначейство выпустило долговые обязательства, а Федеральная резервная система проводила количественное ужесточение.
Этот недостаток свободных денежных средств стал препятствием для рисковых активов и помог снизить цены. Механика проста: меньшее количество денег, ищущих активы, приводит к снижению ставок и увеличению снижения цен.
BTCUSD в настоящее время торгуется на уровне $91 994. График: ценовая реакция TradingView и межрыночные эффекты
История ликвидности не ограничивается криптовалютами. Акции, золото и недвижимость отреагировали на те же колебания потоков в течение предыдущего цикла.
По оценкам Хейса, в 2023 году около $2,5 трлн ликвидности было фактически перераспределено из кредитов ФРС на рынки, что усилило прибыль по всем классам активов. Когда в 2025 году этот источник отсутствовал, давление продавцов усилилось, а волатильность возросла.
Связанное чтение
Благоприятные рыночные условия
Хейс говорит, что окружающая среда изменилась в положительную сторону. Федеральная резервная система приостановила количественное ужесточение, давление ликвидности на рынке казначейских облигаций ослабевает, TGA близок к тому, чего хотят чиновники, а банки снова начинают открывать свои кредитные краны.
Он рассматривает падение до $80 000 как минимум цикла и ожидает повышения давления по мере улучшения денежной ситуации. По его мнению, эти факторы в совокупности создают среду для нового роста.
Рекомендованное изображение с Unsplash, диаграмма с TradingView
