Мы провели много времени, путешествуя, встречаясь с LP, другими инвесторами и основателями. Независимо от того, где начинается разговор (будь то в Сингапуре, Абу-Даби, Лондоне или где-либо еще), он часто приводит к простому, иногда риторическому вопросу: реально ли все это?
Это справедливый вопрос. Криптовалюты стали странным отражением нашей экономики и общества в целом: частично финансовое зрелище, частично социальный эксперимент, частично коллективный обман. На каждое достижение в криптографии или инфраструктуре блокчейна приходится десять новых способов спекулировать. Настроение в экосистеме изменилось. Это уже не негодование или отрицание… это усталость.
В последние годы криптовалюты развивались через одно спекулятивное повествование за другим: блокчейны первого уровня, которые быстро достигли огромных оценок; НФТ, которые обещали культуру и приносили прибыль; Метавселенная недвижимость в облаках; Игры «играй, чтобы побеждать», которые терпели крах еще до того, как были выпущены. Самый последний цикл принес нам лавину мемкоинов, увеличив вселенную токенов с 20 000 в 2022 году до более чем 27 миллионов сегодня, и теперь на их долю приходится до 60% или более ежедневного дохода от приложений на Solana. Кроме того, существуют платформы бессрочных фьючерсов, которые предлагают 100-кратное кредитное плечо в основном розничным трейдерам.
Каждый цикл создает новую форму развлечения и новую форму агитации спекулятивного капитала. На сегодняшний день три наиболее успешных розничных криптовалютных приложения текущей эпохи (Pump.fun, Hyperliquid и Polymarket) подпитывают этот спекулятивный пузырь. Одна реальность стала совершенно ясной. Казино всегда находит новый стол.
И все же, под всем спекулятивным шумом, формируется нечто реальное.
Наиболее очевидным признаком является появление стейблкоинов в мейнстриме с рядом реальных вариантов использования. Обращение стейблкоинов уже достигло более 280 миллиардов долларов и заставило финансовые заголовки бороться за реакцию. Рост стейблкоинов отражает то, как институциональные инвесторы и управляющие активами все меньше и меньше сосредотачиваются на спекулятивной природе криптовалют и на том, что на самом деле можно построить теперь, когда конвейеры действительно работают, а преимущества более быстрых, дешевых и более безопасных рельсов становятся очевидными.
Тем временем ИИ ускоряет когнитивную часть уравнения. В то время как блокчейн создает поддающиеся проверке системы учета, ИИ обеспечивает адаптивность, рассуждение и скорость. Эти две технологии эффективно дополняют друг друга: проверяемые и неизменяемые данные для интеллектуальных моделей, интеллектуальные модели для децентрализованных сетей. Вместе они создают архитектуру для продуктов, которые предназначены для реальных случаев использования, которые раньше не могли существовать: автономные системы, которые выполняют транзакции, координируют и обучаются в реальном времени.
Именно с этого сближения и начинается следующая глава. Основатели с глубоким опытом в предметной области создают финансовую инфраструктуру, глобальные платежи, компьютерные сети искусственного интеллекта, средства массовой информации, телекоммуникации и многое другое — огромные отрасли, где сочетание надежных систем и интеллектуальной автоматизации может открыть совершенно новые рынки. Это не спекулятивные игры в казино; Это фундаментальное переосмысление того, как стоимость и данные движутся в экономике.
Вопрос никогда не касался доступного капитала или процентов. Речь шла о том, почему инвесторы должны быть достаточно сильными, чтобы инвестировать в отрасль, в которой казино уже давно отдают приоритет. Все пришли к выводу, что, несмотря на потенциал блокчейна, слишком много проектов преследуют одних и тех же пользователей, в то время как слишком много команд разрабатывают проекты друг для друга, а не для более широкого рынка. Результатом стал ландшафт, полный потенциальной энергии, ожидающей момента своего высвобождения, высвобождения, которое, наконец, осознают институциональные инвесторы, скоро наступит.
Так что-нибудь из этого реально?
Правда в том, что большей части этого еще нет, но с каждым днем это становится все более реальным. Впервые за более чем 10 лет работы в сфере цифровых активов институциональные инвесторы теперь признают, что эта технология может затронуть отрасли, выходящие далеко за рамки криптовалюты, таким образом, что может изменить финансы, торговлю, средства массовой информации, данные и многое другое. И большая часть этого потенциала не за горами.
Вот почему мы считаем, что 2026 год станет самым значительным изменением, которое мы видели в этой сфере. Казино, возможно, все еще будет работать, но выжившие строители будут внедрять долгосрочные инновации.
Мы делаем ставку на них и смотрим на будущее этой технологии более оптимистично, чем когда-либо.
Пит Наджарян — управляющий партнер Raptor Digital и работает как в сфере цифровых активов, так и в сфере традиционных финансов. Джо Бруззези — генеральный партнер Raptor Digital и член советов директоров Titan Content и Nirvana Labs. Его взгляды не обязательно отражают точку зрения Фортуны.
