Bank of America Global Research повысил рейтинг Regeneron Pharmaceuticals и целевую цену до $860, поскольку у него лучший взгляд на Eylea HD, Dupixent стабильно растет, и есть несколько катализаторов на 2026 год.
Bank of America Global Research повысил рейтинг компании Regeneron Pharmaceuticals. Компания заявила, что ее предыдущие опасения по поводу основного глазного препарата компании в основном решены и что новые продукты и катализаторы, находящиеся в разработке, могут изменить прогноз акций в следующем году.
Bank of America пересмотрел рейтинг акций Regeneron с «неудовлетворительно» на «покупать» и повысил целевую цену с $627 до $860. На момент написания акции Regeneron стоили $796,55, что означает, что пересмотренная цель почти на 8% выше.
Речь идет об Eylea, долгосрочном препарате Regeneron для лечения заболеваний сетчатки и, в частности, Eylea HD, версии компании с более высокими дозами. Bank of America заявил, что теперь у него больше надежд на то, что Eylea HD может работать лучше, чем думает большинство людей, благодаря недавним изменениям в этикетке и тому, что компания назвала полезным вкладом отраслевых экспертов.
В своем примечании компания лаконично выразила изменение своей точки зрения:
Новый призыв подчеркивает рычаги, которые могут изменить настроения в 2026 году
Фото SOPA Images на Getty Images
Eylea HD занимает центральное место, поскольку старые заботы исчезают
Bank of America заявил, что его предыдущий тезис о том, что препарат Eylea в стандартной дозе не работает должным образом, был «принят в действие» и что ожидания рынка и консенсус-прогнозы уже были снижены.
Обновление компании предполагает, что инвесторам теперь следует сосредоточиться на том, сможет ли Eylea HD набрать обороты и повлияют ли изменения на этикетке на то, как его назначают врачи, особенно в крупных клиниках, которые составляют значительную часть рынка препаратов против VEGF.
Связанный: Bank of America делает смелую ставку на банковские акции
То, что говорит Bank of America, меняет историю Эйлеи:
Восстановление стандартной дозировки: Компания указала, что ожидания в отношении Eylea SD уже снизились, уменьшив предыдущее превышение. HD Boost: Люди считают, что новая маркировка сделает Eylea HD более привлекательным в терапевтических целях. Поведение на практике: практики с большой сетчаткой являются основным решающим фактором, поскольку они создают большой объем бизнеса. Динамика биосимиляров: некоторые комментарии на канале показали, что биоаналоги СД могут не оказывать такого большого давления на БГ, как считалось ранее.
В отчете обсуждаются недавние изменения в маркировке Eylea HD, например, тот факт, что теперь его можно принимать каждые четыре недели и что он одобрен для лечения окклюзии вен сетчатки. Он также обсудил ожидаемый путь к одобрению предварительно наполненных шприцев: новая заявка FDA, скорее всего, состоится в январе, а возможное одобрение – в середине 2026 года.
Bank of America заявил, что проверки каналов показали, что некоторые более крупные практики теперь могут предпочесть Eylea HD Vabysmo от Roche. Компания также отметила, что эти комментарии бросили вызов широко распространённым опасениям о том, что стандартные дозы биоаналогов наверняка нанесут вред распространению Eylea HD. Некоторые респонденты считали, что может произойти обратное: увеличение количества биоаналогов в стандартных дозах может привести к смещению практики в сторону премиальных вариантов, таких как Eylea HD.
Bank of America прогнозирует, что франшиза Eylea в США принесет доход в 4,35 миллиарда долларов в 2026 году по сравнению с 3,86 миллиарда долларов, которые, по данным исследования, были средней оценкой. Компания также отметила, что ее прогноз не предполагает возврата инвестиций благотворительных фондов после 2026 года.
Ключевые цифры, выделенные Bank of America: Целевая цена: $860 (против $627) Котируемая цена акций: $776,54 (по состоянию на 7 января) Предполагаемый потенциал роста: примерно от 10,7% до 11% Франшиза Eylea в США (2026E): $4,35 млрд (против $3,86 млрд, указанных в консенсусе) Dupixent остается якорем с оптимистичными прогнозами
Dupixent остается основным драйвером роста с потенциалом роста.
Благодаря партнерству с Sanofi Regeneron получает выгоду от экономики Dupixent. Bank of America в своем базовом прогнозе в основном соответствовал более широкому рынку. Компания прогнозирует, что в 2026 году Dupixent заработает $20,7 млрд, что соответствует среднему показателю.
Связанный: Брэд Герстнер выделяется из толпы благодаря акциям AI
Драйверы продаж Dupixent: Установленные драйверы роста: рост заболеваемости атопическим дерматитом и астмой. Последние данные: Ожидается, что новые виды использования, которые только что появились, будут способствовать экономическому росту. Конкурентная среда: новые лекарства могут не только завоевать долю рынка, но и расширить рынок в целом.
В письме отмечалось, что применение препарата Дупиксент по-прежнему расширяется по установленным показаниям, включая астму и атопический дерматит, и ожидается, что новые показания будут постоянно способствовать его развитию. Bank of America также обсудил историю политики ценообразования на лекарства, заявив, что Regeneron еще не достиг соглашения с Белым домом о так называемом ценообразовании «наибольшего благоприятствования». Аналитики отметили, что положительное решение может уменьшить то, что они называют перенасыщением акций. Он также указал на недавнее соглашение Sanofi о режиме наибольшего благоприятствования, в котором, по его словам, не упоминается Dupixent.
Инвесторам, включенным в список наблюдения за политикой, следует следить: Обсуждения режима наибольшего благоприятствования: возможное решение могло бы устранить излишки. Вопрос об исключении: в записке предлагается результат, который мог бы ограничить воздействие, связанное с режимом наибольшего благоприятствования. Сроки: Фирма сформулировала это как краткосрочную проблему, при этом январь является ключевым окном. Катализаторы 2026 года включают данные по онкологии и потенциальную подачу заявок.
Мой обзор аналитического отчета выявил несколько факторов, которые могут повлиять на настроения и оценку в 2026 году, помимо торгового портфеля.
Catalysts Bank of America отметил:
Январь: новости отрасли, связанные с конкурирующей конференцией. Январь: разработки, связанные с NMF, совместно с Белым домом. Январь: новая подача предварительно заполненного шприца Eylea HD в FDAM. Середина 2026 г. (возможно): одобрение предварительно заполненного шприца Eylea HD. Первая половина 2026 г.: считывание результатов фазы 3 фианлимаба (LAG-3) при первой линии метастатической меланомы. Первый квартал 2026: Презентация Чемдисирана при генерализованной миастении (ожидается)
Исследование фазы 3 фианлимаба, программы LAG-3, которую Regeneron изучает для использования в сочетании с либтайо (цемиплимабом) при метастатической меланоме первой линии, является одним из наиболее внимательно наблюдаемых разработок.
Аналитики полагают, что компания сможет предоставить данные Фазы 3 в первой половине 2026 года. Они также заявили, что врачи проявили интерес к сравнению схемы с текущими вариантами. В письме добавлено, что ключевые лидеры общественного мнения больше заинтересованы в объективных показателях ответов и выживании без прогрессирования как в результатах, которые могут оказать большое влияние на бизнес. Он также отметил, что инвесторы будут лично наблюдать за результатами третьего этапа.
Bank of America также сообщил, что Regeneron завершил набор для лечения адъювантной меланомы фазы 3. Компания обсудила намерения провести промежуточный анализ и «существенные» данные в 2026 году, хотя они еще не полностью созрели.
В записке упоминается цемдисиран, препарат для лечения миРНК C5, используемый в иммунологии и других областях. Его планируется ввести для лечения генерализованной миастении в первом квартале 2026 года, после того как в августе 2025 года будут опубликованы данные фазы 3. Bank of America предупредил, что рынок гМГ перегружен, поскольку в настоящее время существует несколько лицензированных ингибиторов комплемента.
Цель оценки изменилась вместе с квалификацией
Bank of America также изменил способ оценки вещей, перейдя от концепции множественных доходов к подходу к сумме частей дисконтированного денежного потока.
Аналитики говорят, что основным фактором роста стоимости компании стали доходы от сотрудничества с Sanofi, за которыми следуют бизнес Eylea и Libtayo.
По теме: Ново Нордиск незаметно теряет ключевого эксперта в Вашингтоне на фоне ценовой войны
Это также повысило ценность трубопровода и чистых денежных средств. Компания заявила, что использовала средневзвешенную стоимость капитала в размере 7% и не прогнозировала окончательную стоимость.
Как компания сформулировала свой новый подход к оценке:
Метод: сумма частей на основе DCF. Ключевые компоненты: доход от сотрудничества с Sanofi, франшиза Eylea, Libtayo, трубопровод, чистые денежные средства. Допущение: 7% средневзвешенная стоимость капитала. Выбор структуры: в модели нет конечной стоимости.
Это изменение отражает взгляд компании на будущее акций с упором на потоки денежных средств с потенциальным риском, основанным на изменениях в законодательстве, а не на краткосрочной прибыльности.
Связанный: То, что только что сделала Nvidia, может изменить гонку искусственного интеллекта
