Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу установил четкую основу для текущей коррекции Биткойна, но настаивает, что ее не следует путать с прогнозом.
«Многие люди, похоже, этого не понимают, поэтому позвольте мне уточнить», — написал он. «Я не говорю, что 56 000 долларов — это дно. Я говорю, что реализованная цена равна 56 000. Если следовать теории цикла, этот уровень будет дном. Но я думаю, что теория цикла не работает, и цена может измениться в любой момент в зависимости от макроэкономических условий и настроений рынка».
Реализованная цена Биткойна составляет $56 000.
В последнем отчете о данных рынок разделен на три уровня: фьючерсный, спотовый и ончейн.
На фьючерсном рынке, по словам Цзюй, средний размер заказа показывает, что китовые фьючерсы исчезли, и теперь доминирует розничная торговля. Данные профиля внутреннего потока (IFP) показывают, что приток BTC со спотовых на фьючерсные биржи рухнул, завершив этап, когда крупные игроки размещали BTC в качестве залога для длинной торговли.
Связанное чтение
В то же время предполагаемый коэффициент кредитного плеча остается высоким: базовая стоимость депозитов Binance составляет около 57 000 долларов США, что «означает, что трейдеры уже получили большую прибыль от ETF и институциональных потоков». Открытый интерес по-прежнему выше прошлогоднего уровня, в то время как совокупная ставка фондирования нейтральна, а не вызывает опасений, что позволяет предположить, что кредитное плечо остается повышенным, но без классической перезагрузки капитуляции.
Конкретные данные указывают на снижение институциональной агрессии. Джу отмечает, что Coinbase Premium находится на самом низком уровне за девять месяцев, что он объясняет институциональными продажами, стимулируемыми ETF. Спотовые ETF на биткойны демонстрируют отрицательные чистые еженедельные потоки в течение трех недель подряд, а mNAV стратегии на уровне 1,23 означает, что «привлечение капитала в краткосрочной перспективе кажется трудным», поскольку многие структурированные стратегии уже могут похвастаться существенной прибылью.
Метрики внутри цепочки обеспечивают контекст для широко обсуждаемого уровня в 56 000 долларов. Цзюй отмечает, что рост реализованной капитализации находится в застое в течение трех дней, в то время как рыночная капитализация растет медленнее, чем реализованная капитализация, и интерпретирует эту ситуацию как сильное давление продаж по мере движения прибыльных монет.
Индекс PnL CryptoQuant упал 8 ноября, что Джу считает, что киты фиксируют прибыль. «Если теория цикла верна, нижняя граница цикла составит около 56 000 долларов (реализованная цена)», — говорит он, сразу же дистанцируясь от рассмотрения этого как жесткого правила на структурно меняющемся рынке.
Генеральный директор CryptoQuant отвергает классическую теорию дна цикла
В отдельном сегменте прогнозов Цзюй обращается к макроэкономическим условиям. «Краткосрочные условия слабы: долларовая ликвидность вялая, рынки финансирования ограничены, а приток биткойнов снизился», — пишет он. Однако он добавляет: «Я не ожидаю, что приток биткойнов прекратится или превратится в устойчивый отток в течение следующих шести месяцев».
Связанное чтение
По его мнению, изменение политического нарратива может быстро изменить настроения: «Если появится снижение ставок или какой-либо рассказ о легких деньгах, настроения могут измениться, и ликвидность быстро вернется в ETF».
Цзюй также излагает долгосрочный структурный тезис. Он утверждает, что принятие стейблкоинов и волна обратных ICO публичными компаниями могут вытолкнуть традиционные активы на DEX, что позволит осуществлять длинную и короткую онлайн-торговлю такими именами, как Tesla. В этом мире ончейн-аналитика может развиться до маркировки кошельков, например, «ETH-адреса Илона Маска для отслеживания притока и оттока монет Tesla в цепочке».
Он считает, что Биткойн выиграет больше всего, в то время как альткойны со слабой историей или без реальной эффективности, скорее всего, потеряют ликвидность, поскольку капитал сосредотачивается на активах с явной полезностью или силой повествования.
«Я перестал предсказывать цену Биткойна, — напоминает Джу своим последователям, — но я не перестал анализировать данные». Его ссылку на 56 000 долларов лучше всего понимать в этом духе: якорь, основанный на данных, полученный из теории цикла и реализованной цены, а не обещание, что это снижение явно закончится в этом направлении.
На момент публикации BTC торговался на уровне $91 659.
Биткойн находится ниже 1-недельного графика Фибоначчи 0,618 | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
