Мы наблюдаем рынок золота, который уже побил старые рекорды, и Банк Монреаля фактически говорит: эта гонка, возможно, еще не окончена.
Банк теперь ожидает, что золото «вырастет примерно на $6500 за унцию в 2026 году» по бычьему сценарию, что является значительным скачком по сравнению с его предыдущими, более консервативными прогнозами, сообщил Kitco News 19 февраля 2026 года.
Подобная перезагрузка фактически поднимает предел, выше которого, по мнению одного из крупнейших банков Канады, золото может разумно торговаться в течение следующих двух лет.
Учитывая, что спотовые цены колеблются чуть выше $5100 за унцию, BMO неявно прогнозирует потенциал роста более чем на 20%, если ее бычий сценарий воплотится в жизнь.
Для вас как инвестора это не просто ценовое решение; Это заявление о том, как банк ожидает развития следующей фазы макроцикла: замедление роста, сохраняющаяся неопределенность и центральные банки, которые все еще спокойно (и не очень тихо) покупают золото.
Банк Монреаля ставит цель по золоту выше $6500.
Фото Bloomberg, Getty Images
Почему BMO более оптимистично настроена в отношении золота, чем раньше
Когда крупный банк рассматривает цель по сырьевым товарам, это обычно не единый фрагмент данных. Более агрессивное лидерство BMO по золоту основано на сочетании знакомых, но мощных факторов, которые стало труднее игнорировать:
Спрос со стороны центральных банков теперь является «структурным», а не циклическим.
Центральные банки покупали более 1000 тонн золота в год как в 2023, так и в 2024 году и оставались близкими к этому темпу в 2025 году, что является заметным изменением по сравнению с нормами, существовавшими до 2022 года, как показывают данные Всемирного совета по золоту.
BMO полагает, что эта тенденция является ключевой причиной того, почему рынок способен поддерживать более высокие равновесные цены, чем в предыдущих циклах.
Политический и геополитический риск отказывается исчезать.
Команда BMO демонстрирует мир, в котором политические сюрпризы (от тарифов до санкций и смены альянсов) стали особенностью, а не ошибкой, отмечает Kitco.
Для вас это означает постоянный спрос на хеджирование, особенно со стороны институтов и суверенных государств, которые не хотят подвергаться чрезмерному воздействию какой-либо одной валюты или политического режима.
Реальные ставки, возможно, не останутся такими ограничительными, как опасаются.
Даже после длительного цикла повышения рыночные цены по-прежнему допускают возможность дальнейшего смягчения до 2026 года, если темпы роста замедлятся или инфляция не достигнет соответствующего уровня.
Оптимистичный прогноз BMO предполагает, что реальная доходность отныне не будет значительно расти, что позволит сохранить управляемыми альтернативные издержки владения недоходным золотом.
В целом, BMO, по сути, утверждает, что «новой нормой» для золота может быть плато, а не краткий пик.
Еще золото:
Золото и серебро растут после рекордного падения, показывая технический сигнал Падение серебра и золота вызвало масштабный обвал акций горнодобывающих компанийJ.P. Морган пересмотрел целевую цену на золото на 2026 год
Резкие откаты все еще можно увидеть, но банк менее убежден в том, что любая коррекция вернет золото в диапазон, который был до ралли.
Почему BMO более осторожна с серебром
Основная цифра вращается вокруг золота, но BMO также использует этот прогноз, чтобы провести линию между желтым металлом и его более волатильным родственником, серебром.
Аналитики BMO подчеркивают, что баланс на рынке серебра выглядит менее благоприятным, при этом спрос и предложение в промышленности более или менее соответствуют друг другу, а не резко напряжены, сообщает Kitco News.
Послание: не думайте, что серебро будет просто шаг за шагом следовать за золотом.
Вот как позиция BMO фактически разрушается для личного инвестора:
Золото – это макрохедж.
BMO рассматривает золото как игру, связанную с политической неопределенностью, диверсификацией резервов и поведением центральных банков.
Эти силы не передаются автоматически на серебро с такой же интенсивностью.
Серебро по-прежнему остается промышленным металлом.
Серебро находится на перепутье драгоценного и промышленного спроса со стороны солнечной энергетики, электроники и других производственных сегментов, которые доминируют в его использовании.
Если рост замедлится сильнее, чем ожидалось, промышленный спрос может упасть, даже несмотря на то, что золото получает выгоду от потоков в безопасные активы.
Волатильность оказывает влияние в обоих направлениях.
Исторически сложилось так, что серебро превосходило золото на поздних бычьих подъемах, но оно также имеет тенденцию превосходить золото при падении.
Осторожный тон BMO является напоминанием о том, что если вас соблазняет рост серебра, вы также берете на себя больший риск падения, чем в случае с золотом.
Таким образом, хотя заголовок BMO гласит: «Золото около 6500 долларов», подтекст таков: не экстраполируйте слепо этот оптимизм на все металлы в этом комплексе.
Как призыв BMO сочетается с призывами других крупных банков
Одна из причин, по которой это обновление BMO важно, заключается в том, что оно не существует в вакууме. Несколько крупнейших банков мира уже повысили свои целевые показатели по золоту, и BMO, по сути, присоединяется (и расширяет) верхнюю часть этой группы.
Как подчеркивалось в моем недавнем обзоре прогнозов JPMorgan по TheStreet, основные финансовые институты теперь сгруппированы в относительно узкий, но приподнятый диапазон:
JP Morgan: К концу 2026 года около $6300 за унцию, что немного ниже оптимистичного прогноза BMO в ~$6500. UBS: Целевой показатель на уровне $6200 за унцию на 2026 год. Это соответствует оптимистичному, но не экстремальному сценарию. Deutsche Bank: цель к 2026 году — около $6000 за унцию. Умеренно оптимистично, ниже прогнозов высокого уровня. Goldman Sachs: Около $5400 за унцию к концу 2026 года. Оптимистично, но более консервативно, чем оптимистичный аргумент BMO.
То, что вы видите, — это консенсусная миграция:
Год назад цена золота между 3000 и 4000 долларов казалась бычьей; Теперь более 5000 долларов — это нижний предел для большинства моделей 2026 года от крупных банков, а предел — от 6000 до 6500 долларов. Бычий кейс BMO стоимостью почти 6500 долларов фактически ставит флаг на верхнем уровне этого спектра и говорит клиентам: «Это больше не второстепенный сценарий».
Для вас это не означает, что рынок «гарантированно» достигнет этой цели.
Но когда несколько банков с разными методологиями объединяются для достижения более высоких целей, это часто влияет на то, как управляющие активами, пенсионные фонды и семейные офисы думают о стратегических распределениях.
Что для вас значат потенциальные цены на золото?
Нет необходимости торговать фьючерсами или искать ETF с кредитным плечом, чтобы отреагировать на призыв BMO.
Когда я смотрю на этот тип целевого увеличения, я в первую очередь думаю о размере позиции, временном горизонте и о том, как золото вписывается в остальную часть моей финансовой жизни, а не о поиске наиболее агрессивного продукта на рынке.
Именно так я бы сказал сам.
Золото как центральная защита, а не как лотерейный билет.
Если у меня уже есть от 5% до 10% моего портфеля в золоте или связанных с ним активах, новая цель BMO — это повод пересмотреть это распределение, а не автоматическая причина удвоить его.
Моя интерпретация прогноза BMO заключается в том, что позитивный сценарий является убедительным, но базовый сценарий по-прежнему таит в себе реальную волатильность и потенциал резкого снижения в будущем, к которому я должен быть готов иметь дело.
Экспозиция имеет значение!
Я стараюсь помнить, что физические слитки, обеспеченные золотом ETF и золотодобывающие компании ведут себя по-разному, когда цены начинают колебаться.
По моему мнению, горнодобывающие компании могут добиться большего в условиях роста цен, но они также имеют тенденцию падать дальше, если затраты растут или если цена на золото остается ниже целевого уровня в 6000 долларов США, о котором говорят BMO и другие банки.
Не забывайте о своем риск-бюджете
Когда я смотрю на свой собственный портфель, я задаюсь вопросом, не слишком ли я предвзято отношусь к другим «безрисковым» активам, таким как долгосрочные казначейские облигации или защитные сектора.
Если да, то накопление большего количества золота на этом этапе может привести к чрезмерной защите моего портфеля и оставить меня недооцененным, если рисковые активы вырастут, даже если долгосрочные аргументы в пользу золота по-прежнему выглядят сильными.
История золота до 2026 года больше не будет сводится только к инфляции или решению центрального банка.
Пересмотренная цель BMO подчеркивает более серьезный сдвиг: в мире, который год за годом кажется все менее предсказуемым, все больше крупных денег готовы платить за устаревшее освещение.
Связанный: Миллиардер Эйнхорн посылает смелое золотое послание
