Источник изображения: Getty Images
Акции BAE Systems (LSE: BA.) растут, но инвесторы могут задаться вопросом, не начинается ли ралли только сейчас. Учитывая рост геополитической напряженности и увеличение оборонных бюджетов союзников по НАТО, может ли это стать возможностью покупки для поколений?
Почему оборонный гигант процветает
Как я пишу рано утром 3 марта, акции торгуются на уровне 2240 пенсов после недавних блестящих результатов и трагической эскалации конфликта на Ближнем Востоке в минувшие выходные.
Компания сообщила о росте базовой прибыли на акцию на 12% к 2025 году, что обусловлено рекордным количеством заказов во всех подразделениях.
Портфель заказов сейчас составляет 74 миллиарда фунтов стерлингов, что обеспечивает высокую видимость доходов, с которой могут сравниться лишь немногие из индекса FTSE 100. Добавьте к этому нынешнее состояние мира, и неудивительно, что инвесторы присматриваются к акциям компании.
По прогнозам, расходы Великобритании на оборону к 2027 году достигнут 2,5% ВВП, а Германия выделила 100 миллиардов евро на военную модернизацию.
Продолжающиеся конфликты на Ближнем Востоке вполне могут ускорить циклы закупок, поскольку BAE выиграет крупные контракты на поставку истребителей, военных кораблей и боеприпасов.
Специализированный характер оборонного производства создает сильные барьеры для входа, ограничивая конкуренцию и поддерживая ценовую власть.
Генерация денежных потоков компании остается высокой, а это означает, что руководство может вернуть капитал акционерам посредством дивидендов и обратных выкупов, одновременно инвестируя в будущее. На момент написания дивидендная доходность в настоящее время находится на уровне 1,6%, что ниже, чем у многих аналогов Footsie, но поддерживается сильным ростом прибыли.
Мы действительно не видели такой инвестиционной среды за последнее десятилетие. Обеспокоенность по поводу политики процентных ставок и инфляции сохраняется. Война между Украиной и Россией продолжается, омраченная конфликтом между США и Ираном.
Это может означать значительные структурные изменения в глобальных расходах на оборону. BAE Systems может иметь хорошие возможности для значительного изменения оценочных ожиданий по сравнению с прошлыми 10 годами в условиях хаоса.
Риски, которые нельзя игнорировать
Хотя эта возможность заманчива, инвесторам следует взвесить несколько факторов, специфичных для компании.
BAE сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны американских оборонных гигантов, таких как Lockheed Martin, которые извлекают выгоду из более высоких расходов США на оборону и зачастую более совершенных технологий.
Победа в международных тендерах у этих конкурентов требует постоянных инноваций и конкурентоспособных цен, что может оказать давление на прибыль.
Поддержание прибыльности контрактов с фиксированной ценой также является постоянной проблемой. Оборонные программы часто сталкиваются с задержками и перерасходом средств, и BAE должна выполнять их бесперебойно, чтобы сохранить прибыль в многолетних проектах.
Любой существенный сбой в программе может нанести ущерб как вашим финансам, так и вашей репутации.
В настоящее время акции оцениваются по форвардному соотношению цена/прибыль (P/E), составляющему около 26 раз. Это означает, что позитивный прогноз уже может быть учтен в цене.
мой вердикт
По моему мнению, акции представляют собой редкое сочетание сильной позиции на рынке, хорошей видимости прибыли и благоприятной динамики отрасли.
К сожалению, компания извлекает выгоду из геополитической напряженности и увеличения расходов на оборону, хотя нам бы хотелось, чтобы этого не произошло. В специализированных областях также существует ограниченная конкуренция.
Однако это недешево. Цена акций отражает высокие ожидания роста. Также по-прежнему существуют большие риски, включая реализацию программ и связь с государственными расходами. Инвесторы также должны чувствовать себя комфортно с этикой инвестирования в этот сектор.
Текущая оценка не является исторической сделкой для акций BAE Systems. Однако его огромный потенциал и структурные изменения, происходящие в оборонном секторе, могут означать, что в ближайшее десятилетие он снова не будет таким «дешевым». На мой взгляд, это дает возможность задуматься.
